第九講、貨幣、匯率與價格(中級宏觀經濟學-北大,盧鋒).doc

第九講、貨幣、匯率與價格(中級宏觀經濟學-北大,盧鋒).doc

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1、第九講、貨幣、匯率與價格貨幣供求關系變動影響會超出貨幣市場范圍,需要利用一般均衡分析思路,考察貨幣、匯率、利率以及價格之間聯(lián)系。第一節(jié)、有關匯率的基本概念本幣與外幣(foreigncurrency)或外匯(foreignexchange)、可兌換性(convertibility)與硬通貨(hardcurrency)。外匯儲備指以外國貨幣表示的可以用于國際間貿易或債務債權支付結算的貨幣。匯率(exchangerate)?!爸苯訕藘r法”和“間接標價法”。匯率制度指某國貨幣匯率確定方式和變動機制。固定匯率制與浮動匯率

2、制是兩種基本匯率制度。固定匯率制(fixedexchangerateregime)指匯率水平在一定時期內固定不變,中央銀行為任何國際收支赤字和盈余提供融資。浮動匯率制(flexibleorfloatingexchangerateregime)指匯率水平可以依據市場供求關系或政府干預行動發(fā)生變動,依據是否存在政府干預以及政府干預的原則和方法分為不同類型。IMF分三大類:(1)盯住匯率制(peggedexchangeratearrangements),與盯住對象貨幣保持固定匯率,對其它貨幣則與對象貨幣一齊浮動。(2

3、)有限的靈活匯率制(flexibilitylimitedintermsofsinglecurrencyorgroupofcurrency)。對某種貨幣如美元相對固定,對其它貨幣自由浮動。對一組貨幣相對固定如歐洲貨幣體系(theEuropeanMonetarySystem:EMS),其中成員國之間匯率相對固定(有6%和2.5%寬窄浮動區(qū)間),對其它國家貨幣自由浮動。(3)更為靈活的體制(moreflexiblesystem),包括獨立的浮動匯率制度和管理浮動制度。前者政府很少干預,后者政府經常干預,但匯率仍大體具

4、有浮動性。我國目前匯率制度的官方表述為以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。從實際表現(xiàn)看,與美元保持緊密聯(lián)系(大體盯住美元)。圖9-1、人民幣對美元和日元匯率(1995-00)(1994年為1)“升值”和“貶值”是描述匯率變動的概念。升值表示用較少量本幣就能換得一定數量外幣;貶值表示需要用較多數額本幣才能換得一定數量外幣。依據發(fā)生機制不同,分法定升值、貶值與市場升值、貶值。法定升值(revaluation)或法定貶值(devaluation)指固定匯率制度或盯住匯率制度下,政府貨幣當局規(guī)定和宣布提升

5、或降低本國貨幣對外幣兌換價值。市場升值(appreciation)或市場貶值(depreciation)指浮動匯率制度下,由于外匯市場供求關系變動造成的某國貨幣對外幣兌換價值上升或下降。采用不同匯價標示方法,標價變化與匯率變動關系不同。從銀行買賣外匯角度看,匯率可分為買入匯率(買入價)和賣出匯率(賣出價),二者一般相差千分之一到千分之五,價格差為銀行買賣外匯獲得的收益。買入和賣出價的平均數為中間匯率,財經報刊有時報告中間匯率(?)。計算公式為:中間匯率=(買入匯率+賣出匯率)/2兩國匯率表示兩國貨幣之間兌換比率

6、,有效匯率則是本國貨幣對一藍子外國貨幣的加權平均匯率,一藍子貨幣中各種貨幣的權重由該國占本國的國際貿易比重確定。第二節(jié)、全球范圍幾種固定匯率制度固定匯率制存在三種基本安排方式。金本位制(thegoldstandard)金本位制簡史。金本位制核心內容:各國以法律規(guī)定貨幣的含金量,貨幣可以依據法定比率自由兌換黃金,黃金可以鑄幣形態(tài)直接流通,黃金可以自由輸出和輸入國境。在金本位下,各國貨幣(鑄幣或銀行券)之間均衡匯率取決于它們法定含金量比率,實際市場匯率的波動以均衡匯率為中心并以黃金輸送點為界限。黃金輸送點由黃金在國

7、家之間運輸的各種費用決定,通常為所運送黃金價值的6%左右。例如,在兩國模型中,如果1盎司黃金可以兌換Pg個單位本國貨幣(依據法定含金量),同時1盎司黃金可以兌換Pg*個單位外國貨幣那么兩國的貨幣匯率就固定在E水平上:E=Pg/Pg*金本位下某國貨幣供應量等于該國貨幣用黃金(monetarygold),這一貨幣黃金可以定義為中央銀行的黃金儲備加上流通的金幣。如以GS表示為貨幣黃金,則貨幣供給等于貨幣黃金的價值(乘以價格):M=PgGSM*=Pg*GS*全世界的黃金供給等于GS+GS*=GSwGSw是外生給定的,它

8、取決于黃金勘探、開采量減去用于首飾、工業(yè)等其它非貨幣用黃金。金本位下國際收支調節(jié)機制是價格-鑄幣流動機制。一國國際收支赤字意味著本國黃金的凈輸出,國內黃金儲備下降,貨幣供給減少,物價水平下降。物價水平下降導致本國商品在國際市場上的競爭力加強和外國商品在本國市場上競爭力減弱,出口增加和進口減少,國際收支改善。反之當出現(xiàn)國際收支盈余時,黃金凈流入擴大國內貨幣供給,造成物價水平上升,出口減少

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