資源描述：
《光明乳業(yè)價(jià)值分析報(bào)告材料摘》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案摘??要如何評(píng)估上市公司的真正價(jià)值一直是理論界長(zhǎng)期探索的重要課題，也是投資者最為關(guān)心的問題。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球性金融危機(jī)，沖擊了價(jià)值投資理念。與此同時(shí)，中國(guó)乳業(yè)行業(yè)經(jīng)歷了“三聚氰胺”事件后，政府相繼出臺(tái)了乳業(yè)發(fā)展振興政策，進(jìn)一步加速了中國(guó)乳業(yè)的整合，資源、市場(chǎng)進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)傾斜。因此，在這樣的背景之下，利用合適方法對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估并進(jìn)行檢驗(yàn)是非常有意義的。本文選擇光明乳業(yè)作為分析對(duì)象,探索研究光明乳業(yè)的內(nèi)在投資價(jià)值。首先對(duì)光明乳業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)背景進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，通過研究分析乳制品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿α私?/p>
2、光明乳業(yè)所處行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間，結(jié)合光明乳業(yè)歷史沿革、發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)光明乳業(yè)進(jìn)行定性分析；再次根據(jù)對(duì)各種評(píng)估方法進(jìn)行比較后，利用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(DCF)對(duì)光明乳業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，通過光明乳業(yè)歷史績(jī)效，預(yù)測(cè)光明乳業(yè)未來(lái)績(jī)效，進(jìn)而得到光明乳業(yè)預(yù)測(cè)期自由現(xiàn)金流量（FCFF），然后通過資本成本和債務(wù)成本比例，利用其貝塔值計(jì)算出光明乳業(yè)的WACC，最終得到光明乳業(yè)的價(jià)值。?關(guān)鍵詞：公司價(jià)值????價(jià)值評(píng)估????自由現(xiàn)金流1、光明乳業(yè)發(fā)展及戰(zhàn)略分析1.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析08年受金融危機(jī)影響全國(guó)GDP增長(zhǎng)速度下跌至6%。09年4萬(wàn)億入市，增長(zhǎng)幅度快速拉
3、升至12.5%。由于應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的政策有力,中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持高速增長(zhǎng)。2012全年GDP首次突破50萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)7.8%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)増長(zhǎng)7.5的目標(biāo)。城鎮(zhèn)居民人均收入實(shí)際增長(zhǎng)9.6%,農(nóng)村居民人均純收入實(shí)際增長(zhǎng)10.7%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為乳業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好空間。（具體看國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)）從經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)規(guī)律看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定增長(zhǎng)期；加入WTO加快了國(guó)外直接投資的流入；隨著國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，企業(yè)家的心理預(yù)期將好轉(zhuǎn)，這有助于民間投資的啟動(dòng)。此外，社會(huì)保障體制改精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案革進(jìn)程的加快，對(duì)城市居民支出和
4、消費(fèi)需求的增長(zhǎng)將產(chǎn)生正面影響。而信息技術(shù)革命對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用也會(huì)增大。因此，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，將會(huì)帶動(dòng)乳業(yè)的同步增長(zhǎng)。隨著人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，居民可支配收入亦呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，為乳業(yè)發(fā)展提供了廣闊增長(zhǎng)空間。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局根據(jù)上圖，我們可以看出，居民收入處于穩(wěn)步上升階段，為乳品消費(fèi)提供了較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從乳品消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)來(lái)看，城鎮(zhèn)居民牛奶消費(fèi)營(yíng)養(yǎng)觀念的不斷提高和政府學(xué)生奶計(jì)劃在各地的推廣，消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的勢(shì)頭進(jìn)一步加強(qiáng)。另外，城市奶類消費(fèi)的增加和畜牧大省奶源基地的建設(shè)，為我國(guó)乳業(yè)進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了條件。1.2乳制品行業(yè)分
5、析精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文案乳業(yè)是我國(guó)改革開放以來(lái)增長(zhǎng)最快的重要產(chǎn)業(yè)之一，也是推動(dòng)第一、二、三產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。發(fā)展乳制品工業(yè)，對(duì)于改善城鄉(xiāng)居民膳食結(jié)構(gòu)、提高國(guó)民身體素質(zhì)、豐富城鄉(xiāng)市場(chǎng)、提高人民生活水平，以及優(yōu)化農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加農(nóng)民收入、促進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)具有很大推動(dòng)作用；對(duì)于帶動(dòng)畜牧業(yè)和食品機(jī)械、包裝、現(xiàn)代物流等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展也具有重要意義。1.2.1乳業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀乳業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)，標(biāo)志著人民生活質(zhì)量和國(guó)家、民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平。改革開放以來(lái)，乳業(yè)的快速發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生活
6、水平改善中起著舉足輕重的作用。國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《中國(guó)食物與營(yíng)養(yǎng)發(fā)展綱要》中指出，“2010年城鄉(xiāng)居民食物與營(yíng)養(yǎng)發(fā)展目標(biāo)。城市居民。人均每日攝入能量2250千卡，其中75%來(lái)自植物性食物，25%來(lái)自動(dòng)物性食物；蛋白質(zhì)80克，其中35%來(lái)自動(dòng)物性食物；脂肪80克，提供的能量占總能量的28%。人均每年主要食物攝入量為：口糧135公斤，豆類12公斤，蔬菜160公斤，水果52公斤，食用植物油10公斤，食糖10公斤，肉類32公斤，蛋類18公斤，奶類32公斤，水產(chǎn)品22公斤?！痹摼V要為乳業(yè)快速發(fā)展提供了有力的政策保障，近幾年來(lái)乳業(yè)取得了跨越式發(fā)
7、展，牛奶總產(chǎn)量和城鎮(zhèn)居民年人均牛奶占有量快速穩(wěn)步上升。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2012年中國(guó)牛奶總產(chǎn)量為3,850萬(wàn)噸，增幅5%。2008年6月，中國(guó)乳業(yè)受“三聚氰胺”事件影響，整個(gè)行業(yè)公信力收到公眾質(zhì)疑，產(chǎn)量急劇下滑。2008年11月，國(guó)務(wù)院發(fā)改委發(fā)布了《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》，為奶業(yè)的重新振興提出了明確目標(biāo)和振興措施，乳業(yè)在經(jīng)歷了這次陣痛后，在國(guó)家政策支持下逐步走出低谷再次步入上升通道。1.2.2??乳業(yè)產(chǎn)需潛力分析（1）需求潛力分析?在西方國(guó)家，人均奶制品消費(fèi)量為70-80公斤，發(fā)達(dá)國(guó)家更達(dá)到200-300公斤。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)
8、文案目前中國(guó)的人均奶制品消費(fèi)量很低，全國(guó)人均消費(fèi)奶類13．5千克，城鎮(zhèn)居民的人均消費(fèi)達(dá)到24．8千克，農(nóng)村居民人均消費(fèi)2千克。從這點(diǎn)不難看出，中國(guó)乳業(yè)的潛力巨大。人民生活水平提高，健康意識(shí)增強(qiáng)。牛奶作為一種營(yíng)養(yǎng)價(jià)值很高的食品，含有較為
