中外上市公司政策比較地地研究

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1、實用標準文案中外上市公司分紅水平比較研究2011年09月29日　來源：證券時報網(wǎng)　近年來，中國股市的股利水平一直偏低?？傮w而言，中國股市在分紅公司占比和分紅比率方面與境外市場差距不大，但股息率指標大大低于境外市場水平。但中國股市上市公司現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性、回報率、分紅意愿都有長足進步：2001年以來，分紅公司占比由原來30%左右提高到2010年的60%以上，2010年現(xiàn)金分紅金額占當年上市公司凈利潤的28%，滬深300指數(shù)成分股的平均股息率已經(jīng)達到1.06%。中國股市分紅中股息率偏低問題不是簡單地由上市公司主觀因素導致，部分股票二級市場估值偏高也是重要因素

2、。同時，股票市場一般由少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司產(chǎn)生了占絕大多數(shù)股利，對市場整體股利水平起決定性影響的是主要藍籌公司的分配水平?！　∫弧⒅袊墒信c境外股利水平比較　　根據(jù)實驗室歷年跟蹤計算，中國股市和境外市場股利水平比較主要有以下結(jié)論：　　(一)中國股市股利水平分析　　2010年度上市公司累計派發(fā)的現(xiàn)金股利近5000億元，占當年實現(xiàn)凈利潤的28%。從表1和表2(注2)中可以看出，中國股市的股利水平如下：　　(1)分紅公司占比由2001年度的30%左右提高到2010年的60%左右(表1)。(2)2010年全部公司的分紅比率為28%，滬深300指數(shù)成分股的分紅比例為29

3、%，道瓊斯88中國指數(shù)成分股的分紅比率為32%(表1)。表1中國上市公司分紅公司占比(單位：%)　　精彩文檔實用標準文案指標分紅公司占比分紅比率年份2008年2009年2010年2008年2009年2010年全部公司535561393028滬深300848285383429深圳成指889088282428上證509393100383730道瓊斯88928892393632中小企業(yè)板777678342931創(chuàng)業(yè)板／9486／3539深圳100848985272426(3)2001年度以來股息率逐漸增加，2006、2007年度中國上市公司的平均股息收益率都已

4、經(jīng)突破1%，2008、2009和2010年度分別達到了0.93%、0.46%和0.55%。滬深300指數(shù)成分股的平均股息率為1.06%，顯著高于2003年度之前的股息收益率(一般小于1%)(表2)?！”?中國上市公司股息率(單位：%)　　年份2008年2009年2010年全部公司0.930.460.55滬深3001.640.831.06深圳成指1.50.841.2上證502.121.071.69道瓊斯881.90.991.56中小企業(yè)板1.30.570.63創(chuàng)業(yè)板／0.500.59深圳1001.390.770.96　　(4)多層次資本市場中，2010年度

5、中小企業(yè)板的分紅比率、股息率和分紅公司占比三項指標分別為31%、0.63%和78%，創(chuàng)業(yè)板的三項指標分別為39%、0.59%和86%，相比深市A股(27%、0.54%和65%)和全部公司(28%、0.55%和61%)，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板分紅水平略優(yōu)于整體市場水平，但低于市場中藍籌股水平(滬深300指數(shù)成分股，29%、1.06%和85%)。　　　精彩文檔實用標準文案　　　(二)中國股市與境外市場分紅水平比較　　　中國股市分紅比率和分紅公司占比與境外市場差距不大，但是股息率低于境外市場水平?！　?.分紅公司占比水平與境外主要市場接近　　從分紅公司占比來看，2

6、010年度中國股市分紅公司占比為61%，滬深300指數(shù)成分股為85%。根據(jù)實驗室統(tǒng)計，從指數(shù)成分股來看，2010年度美國標準普爾指數(shù)分紅公司占比為75%?！　⊥瑫r，根據(jù)道瓊斯公司統(tǒng)計，美國分紅公司占比分別為。按交易所統(tǒng)計，2010年度納斯達克、紐交所分紅公司占比分別為25%、60%。因此，我國大陸指數(shù)成分股的分紅公司占比水平高于美國。圖1深滬股市與境外市場分紅公司占比比較（單位：%）　　2.分紅比率與境外市場差距不大　　從分紅比率來看，中國股市雖然略低于部分境外市場，但是差距不大。2010年中國股市全部公司的分紅比率為28%，滬深300指數(shù)成分股的分紅比

7、率為29%。同期，根據(jù)美國標準普爾指數(shù)的股利數(shù)據(jù)計算，美國分紅比率分別為24%。也就是總體而言，美國上市公司拿出24%的利潤用于分紅，中國上市公司則拿出近30%的利潤用于分紅。精彩文檔實用標準文案　圖2深滬股市（注5）與境外市場上市公司分紅比率（單位：%）　　3.股息率(股息收益率)　　從股息率來看，我國藍籌股股息率低于成熟市場分紅水平，整體市場股息率差距則更大。　　2010年度中國股市整體股息水平為0.55%，滬深300指數(shù)的股息率為1.06%，道瓊斯中國88指數(shù)的股息率為1.56%。境外市場來看，據(jù)道瓊斯公司統(tǒng)計，2010年度道瓊斯各國市場指數(shù)股息率

8、為2.49%；美國(1.5%)市場指數(shù)的股息率相比，滬深300指數(shù)成分股的股息率