《股利理論》word版

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1、第十一章股利理論與政策第一節(jié)利潤(rùn)分配的內(nèi)容一、利潤(rùn)分配的項(xiàng)目1.法定公積金。公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)按照10％的比例提取法定盈余公積，當(dāng)公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本50%時(shí)，可不再提取。任意盈余公積金的提取由股東會(huì)根據(jù)需要決定。2.股利。公司向股東支付股利要在提取公積金之后。股份有限公司股利原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派，無(wú)盈利不得支付股利，即所謂“無(wú)利不分”原則。但若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，也可用盈余公積金支付股利，不過(guò)留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的25％。二、利潤(rùn)分配的順序1.計(jì)算可供分配的利潤(rùn)。將本年利潤(rùn)（

2、虧損）與年初未分配利潤(rùn)（或未彌補(bǔ)虧損）合并，計(jì)算出可供分配利潤(rùn)。如果可供分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，則不能進(jìn)行后續(xù)分配。2.計(jì)提法定盈余公積金。按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定盈余公積金。3.計(jì)提任意公積金4.向股東支付股利。公司股東會(huì)或董事會(huì)違反上述利潤(rùn)分配順序，在抵補(bǔ)虧損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤(rùn)的，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤(rùn)退還公司。第二節(jié)股利支付的程序和方式一、股利支付的程序股份有限公司向股東支付股利，其過(guò)程主要經(jīng)歷：股利宣告日、股權(quán)登記日和股利支付日。股利宣告日：即公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期?！」蓹?quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取股利的

3、股東有資格登記截止日期。　股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期。二、股利支付的方式1.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計(jì)盈余外，還要有足夠的現(xiàn)金。2.財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票作為股利支付給股東。3.負(fù)債股利負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止。4.股票股利股票股利是公

4、司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。第三節(jié)股利分配政策和內(nèi)部籌資一、股利理論（一）股利無(wú)關(guān)論　　股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值（或股票價(jià)格）不會(huì)產(chǎn)生影響。這一理論建立在這樣一些假定之上：　　（1）不存在個(gè)人或公司所得稅　?。?）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）　　（3）公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立（即投資決策不受股利分配的影響）　?。?）公司投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息。　　上述假定描述的是一種完美無(wú)缺的市場(chǎng)，因而股利無(wú)關(guān)論又被稱(chēng)為完全市場(chǎng)理論。股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為：　　1.投資者并不關(guān)心公司股利的分配　　2.股利

5、的支付比率不影響公司的價(jià)值（二）股利相關(guān)論　　股利相關(guān)論認(rèn)為公司的股利分配對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值有影響?！　?.法律限制　　為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)公司的股利分配經(jīng)常作如下限制：　?。?）資本保全。規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利?！　。?）企業(yè)積累。規(guī)定公司必須按凈利潤(rùn)的一定比例提取法定盈余公積金。　?。?）凈利潤(rùn)。規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可以發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)?！　。?）超額累積利潤(rùn)。由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行的股票交易的資本利得稅，于是許多國(guó)家規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保留盈余超過(guò)

6、法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額?！　?.經(jīng)濟(jì)限制　　股東從自身經(jīng)濟(jì)利益需要出發(fā)，對(duì)公司的股利分配往往產(chǎn)生這樣一些影響：　　（1）穩(wěn)定的收入和避稅。　?。?）控制權(quán)的稀釋?！?.財(cái)務(wù)限制　　就公司的財(cái)務(wù)需要來(lái)講，也在存一些限制股利分配的因素：　　（1）盈余的穩(wěn)定性（盈余穩(wěn)定性強(qiáng)可以支付較高的股利；穩(wěn)定性弱則一般采取低股利政策）　　（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性（資產(chǎn)流動(dòng)性低時(shí)一般不能支付太多股利）　?。?）舉債能力（舉債能力強(qiáng)可以采取較寬松的股利政策；舉債能力弱往往采取較緊的股利政策）　?。?）投資機(jī)會(huì)（有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)往往少發(fā)股利；處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司多采取高股利政策）

7、　?。?）資本成本（從資本成本角度考慮，公司擴(kuò)大資金需要時(shí)應(yīng)采取低股利政策）　?。?）債務(wù)需要（有較高債務(wù)償還需要的公司往往減少股利的支付）　4.其他限制　?。?）債務(wù)合同約束　　公司的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，往往有限制公司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策?！　。?）通貨膨脹　　在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策往往偏緊?！纠}1】從理論上說(shuō)，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案。（）【答案】×【解析】在簽訂合同時(shí)，可以預(yù)先加入限制條款。所以能夠干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案。【例題2】下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（）。A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

8、加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存