鉀肥價(jià)格走勢(shì)分析及影響

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1、9金鼎綜合證券上海代表處Shanghai,TISC大陸股市研究2009年鉀肥價(jià)格走勢(shì)分析及影響鉀是植物必需的三種主要養(yǎng)分(氮、磷、鉀)之一,能保證作物的種植密度,促進(jìn)植物新陳代謝,有效增加作物的產(chǎn)量和營(yíng)養(yǎng)。鉀肥即含有鉀的肥料,其有效成分一般以其中的鉀含量折算為氧化鉀的質(zhì)量或質(zhì)量分?jǐn)?shù)來(lái)標(biāo)注。與氮、磷肥需求集中在糧食不同,鉀肥施用品種廣泛,經(jīng)濟(jì)作物占比也較高,受糧食交易價(jià)格波動(dòng)影響小,鉀肥價(jià)格歷史上走勢(shì)與大宗商品關(guān)聯(lián)也較小。圖:經(jīng)濟(jì)作物主導(dǎo)鉀肥下游需求資料來(lái)源:IFA、Fertecon一、全球鉀肥行業(yè)概況1、供需鉀資源在全

2、球分佈相對(duì)集中,加拿大、俄羅斯、白俄羅斯、德國(guó)、以色列、約旦六國(guó)產(chǎn)量總和占全球88%。目前國(guó)際鉀肥巨頭主要形成三個(gè)陣營(yíng):第一陣營(yíng)是由加拿大的PotashCorp、美國(guó)的Mosaic、加拿大的Agrium組成的加拿大Canpotex公司,3家公司的鉀鹽產(chǎn)能在1,600萬(wàn)噸左右,占世界鉀鹽產(chǎn)能的40%;第二大陣營(yíng)是由俄羅斯的Uralkali、Silvinit和白俄羅斯的BPC組成的IPC公司,3家公司的鉀鹽產(chǎn)能在1,240萬(wàn)噸,占世界產(chǎn)能的31%;第三大陣營(yíng)是由中東以色列的IsraelchemicalLtd(ICL)公司和

3、約旦的ArabPotashCompany(APC)公司組成的聯(lián)盟,產(chǎn)能約為180萬(wàn)噸,占世界產(chǎn)能的4.5%。三大陣營(yíng)的產(chǎn)能占到世界鉀肥總產(chǎn)能的75.5%,出口量占全球的80%以上,成為世界主要的鉀肥供給國(guó)。全球近150個(gè)國(guó)家消費(fèi)鉀肥,其中中國(guó)大陸、美國(guó)、印度和巴西的鉀肥進(jìn)口約占全球的近金鼎綜合證券股份有限公司大中華投資研究中心上海市浦東南路528號(hào)證券大廈北塔1605室郵編:200120TEL:+86-21-68819331本報(bào)告內(nèi)容與投資建議僅供參考,本公司恕不負(fù)任何法律責(zé)任,投資人仍應(yīng)考量本身需求與投資風(fēng)險(xiǎn)。9金鼎

4、綜合證券上海代表處Shanghai,TISC大陸股市研究60%。2007年世界鉀肥貿(mào)易量達(dá)到4,460萬(wàn)噸(氯化鉀,下同),其中中國(guó)大陸進(jìn)口920萬(wàn)噸,美國(guó)進(jìn)口800萬(wàn)噸,巴西進(jìn)口710萬(wàn)噸,印度進(jìn)口390萬(wàn)噸,分別占世界進(jìn)口量的20%、18%、16%、9%。根據(jù)IFA資料,1999年世界鉀肥產(chǎn)量在2,500萬(wàn)噸左右(折純),隨著農(nóng)業(yè)需求的不斷增加,2005年鉀肥產(chǎn)量達(dá)到3,258萬(wàn)噸,年均增長(zhǎng)126萬(wàn)噸。同時(shí)世界鉀肥消費(fèi)量也從1999年的2,221萬(wàn)噸提高到2007年的2,910萬(wàn)噸,年均增長(zhǎng)86萬(wàn)噸。圖1:中國(guó)大陸

5、在全球鉀肥需求中占比最大資料來(lái)源:IFA、Fertecon2、本輪價(jià)格暴漲回顧2004年之前的全球鉀肥一直處?kù)哆^(guò)剩狀態(tài),主要由於前蘇聯(lián)是全球主要的鉀肥生產(chǎn)國(guó),1991年前蘇聯(lián)解體,作為全球最大的化肥消費(fèi)國(guó),獨(dú)聯(lián)體國(guó)家整個(gè)化肥的生產(chǎn)、供應(yīng)和消費(fèi)進(jìn)入了無(wú)序的狀態(tài),加上歐洲從1992年開(kāi)始實(shí)施休耕制度,整個(gè)鉀肥需求市場(chǎng)迅速萎縮,1993年全球鉀肥僅過(guò)剩72萬(wàn)噸,1994年過(guò)剩量猛增到驚人的301萬(wàn)噸,此後過(guò)剩量攀升到2000年的430萬(wàn)噸,直到2002年才下降至116萬(wàn)噸。從2005年開(kāi)始鉀肥生產(chǎn)商形成了統(tǒng)一聯(lián)盟,將鉀肥開(kāi)工

6、率從87%降到了80%以下,達(dá)到控制產(chǎn)量提高價(jià)格的目的。2006年加拿大鐵路工人罷工、俄羅斯Uralkali礦井發(fā)生透水事故(產(chǎn)能下降14%),2007年全球鉀肥產(chǎn)量下降到2,928萬(wàn)噸左右,全球鉀肥供需立即顯現(xiàn)趨緊的態(tài)勢(shì),國(guó)際鉀肥寡頭在控制產(chǎn)量的同時(shí),逐漸提高了鉀肥的價(jià)格。金鼎綜合證券股份有限公司大中華投資研究中心上海市浦東南路528號(hào)證券大廈北塔1605室郵編:200120TEL:+86-21-68819331本報(bào)告內(nèi)容與投資建議僅供參考,本公司恕不負(fù)任何法律責(zé)任,投資人仍應(yīng)考量本身需求與投資風(fēng)險(xiǎn)。9金鼎綜合證券上

7、海代表處Shanghai,TISC大陸股市研究同時(shí),發(fā)展中國(guó)家的食品結(jié)構(gòu)升級(jí)經(jīng)濟(jì)作物種植面積不斷擴(kuò)大、為了支撐人口的增長(zhǎng)高比例的單位化肥施用量成為提高農(nóng)作物畝產(chǎn)量的主要途徑、以及美國(guó)生物燃料的需求大大超出市場(chǎng)預(yù)期,都推動(dòng)了鉀肥的需求,全球閒置產(chǎn)能不斷釋放卻仍無(wú)法滿足需求,導(dǎo)致鉀肥價(jià)格不斷飆升。圖2:進(jìn)口氯化鉀平均價(jià)格單位:元資料來(lái)源:鳳凰網(wǎng)3、未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)2008年下半年,國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一路下滑,但跌幅明顯小於原油和有色金屬,表明糧食的剛性需求顯著區(qū)別於工業(yè)。儘管近幾年以玉米加工乙醇為代表的糧食工業(yè)需求有增加的趨勢(shì),但

8、從總體上看,糧食工業(yè)需求仍佔(zhàn)據(jù)較小比重。從2009年世界糧食供需形勢(shì)看,由於前期糧食價(jià)格大幅攀升,刺激各國(guó)擴(kuò)大糧食播種面積,全球穀物產(chǎn)量、庫(kù)存量比上年度有不同程度增加。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2008年12月12日發(fā)佈的2008/09年度世界穀物供求報(bào)告,目前全球糧食庫(kù)存消費(fèi)比為18.1%,已經(jīng)高於17%的安全水平,小麥、大米庫(kù)存消費(fèi)比分別

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