資本預(yù)算決策方法分析.doc

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1、資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算決策方法分析　　資本預(yù)算決策方法分析資本預(yù)算用于規(guī)劃如何給具有長遠(yuǎn)意義的重大項目投資提供資源支持，這些項目可能包括采購新設(shè)備和投資新設(shè)施。資本預(yù)算表明公司在選定的資本項目上計劃投資多少金額，所選定的資本項目包括購買房地產(chǎn)、廠房和設(shè)備，以及收購新企業(yè)或

2、新產(chǎn)能，資本預(yù)算對資本項目的劃分一般采用以下方法，比如按項目類型劃分，如機(jī)器、建筑等，按項目融資額度劃分，按融資時間的先后次序劃分，按投資該項目的理由劃分，如流程改進(jìn)，取代過時的設(shè)備等?！　≠Y本預(yù)算可用于評估和選定需要大額融資的項目，這些項目能給公司帶來長久的利益，由于所有業(yè)務(wù)均面臨”資源稀缺”這一約束條件，因此對有限的資本必須合理分配，為此，資本預(yù)算首先必須與公司戰(zhàn)略保持一致，并且必須不斷調(diào)整公司戰(zhàn)略以充分利用公司內(nèi)部優(yōu)勢與外部機(jī)會?！　≡陬A(yù)算管理上全面推行經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算管理。即以確定的年度經(jīng)濟(jì)資本增長率目標(biāo)和經(jīng)

3、濟(jì)資本回報率目標(biāo)為年度預(yù)算的邏輯起點(diǎn)，確定增量經(jīng)濟(jì)資本額度，將其作為一種重要的資源進(jìn)行分配。從而約束風(fēng)險資產(chǎn)增長規(guī)模和確定稅后凈經(jīng)營利潤目標(biāo)，安排年度業(yè)務(wù)計劃和其他財務(wù)收支計劃。經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算管理強(qiáng)化了資本對風(fēng)險的防御和約束能力及資本的最低回報要求，不僅具備事后計量的功能，更加突出了資源配置和有效抵御經(jīng)營風(fēng)險的功能，強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)資本在經(jīng)營管理與資源配置體系中的核心地位?！　≠Y本預(yù)算是資本投資的財務(wù)規(guī)劃與管理過程，通常包括投資方向、投資數(shù)量、投資時機(jī)和執(zhí)行方式的選擇。資本預(yù)算是公司最重要的戰(zhàn)略和財務(wù)決策，決定公司資金的

4、運(yùn)用方向及未來的收益狀況，從而決定公司的價值。由于資本投資具有長期性，一旦投入就很難再改變，因此如果出現(xiàn)失誤，將嚴(yán)重影響公司未來的生存和發(fā)展。公司財務(wù)管理人員在進(jìn)行資本預(yù)算決策時，必須認(rèn)真分析項目的現(xiàn)金流量，尋找能給公司帶來超額收益的投資機(jī)會，綜合考慮項目現(xiàn)金流量的大小、時機(jī)和風(fēng)險之間的關(guān)系。努力實現(xiàn)公司價值的增加和股東財富的最大化?！　≠Y本預(yù)算的基本原則　　資本預(yù)算的特點(diǎn)是涉及金額巨大、周期長、風(fēng)險高和時效性強(qiáng)，它們決定了公司在資本預(yù)算過程中應(yīng)該堅持以下原則：　　1.資源有效配置　　資源有效配置原則強(qiáng)調(diào)以有利于

5、公司價值最大化為基本標(biāo)準(zhǔn)。公司籌集的資本應(yīng)該配量到公司內(nèi)部最能產(chǎn)生收益的項目中，項目的未來高收益將直接增加公司價值，反之則將帶來公司價值的減損?！　≠Y源有效配置的判別標(biāo)準(zhǔn)具有以下特征：　　超過資本成本的項目凈收益大于零；　　項目收益以現(xiàn)金凈流量方式來表達(dá)。它是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)在價值，不直接等同于會計利潤；　　項目凈收益具有可加性，即不同項目不管其收益狀況如何，價值可以直接相加，從而都對公司價值產(chǎn)生直接影響；　　項目收益是在投資期初對項目未來價值作出的判斷，是一種預(yù)測收益，因此具有很大的風(fēng)險性。　　2.戰(zhàn)略目標(biāo)導(dǎo)

6、向　　資本預(yù)算應(yīng)當(dāng)依據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和長期生產(chǎn)經(jīng)營計劃制定。在方向、內(nèi)容和時間上與它們保持一致。在資本預(yù)算中，預(yù)算目標(biāo)應(yīng)該以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，把戰(zhàn)略目標(biāo)落實到財務(wù)目標(biāo)，再將財務(wù)目標(biāo)分解到投資項目的資本預(yù)算目標(biāo)，從而使預(yù)算目標(biāo)成為指導(dǎo)投資項目評價和資本預(yù)算全過程的基本目標(biāo)。任何資本預(yù)算都應(yīng)該具有戰(zhàn)略導(dǎo)向，因此經(jīng)營戰(zhàn)略等因素必須成為資本分配的重要依據(jù)。如果將單一企業(yè)資本預(yù)算放在大型企業(yè)集團(tuán)的框架范圍內(nèi)來研究則問題更為復(fù)雜。對于大型企業(yè)集團(tuán)而言，各子公司對總部資本投入的爭奪會形成集團(tuán)內(nèi)部資本分配市場，其分配依據(jù)因集團(tuán)業(yè)務(wù)類

7、型的不同而不同，純粹控股型企業(yè)集團(tuán)會按照市場標(biāo)準(zhǔn)選擇項目，而產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)則主要根據(jù)戰(zhàn)略導(dǎo)向來排定各子公司資本投入金額和優(yōu)先次序。　　3.集權(quán)與集成管理　　企業(yè)是由若干個相互作用、相互依存的部分有機(jī)結(jié)合而成的整體。資本預(yù)算管理中，應(yīng)充分利用網(wǎng)絡(luò)化的企業(yè)信息系統(tǒng)和現(xiàn)代企業(yè)扁平化的優(yōu)勢，將企業(yè)的資本預(yù)算進(jìn)行集權(quán)與集成管理。集權(quán)與集成管理原則主要體現(xiàn)在兩個方面：一是各項目預(yù)算目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)效應(yīng)；二是不同層次資本預(yù)算管理的向上集成原則。資本預(yù)算集權(quán)與集成管理利用網(wǎng)絡(luò)化信息系統(tǒng)，借助業(yè)務(wù)信息共享、財務(wù)預(yù)算與業(yè)務(wù)管

8、理預(yù)算一體化，可以提高企業(yè)各項資本預(yù)算基層管理協(xié)調(diào)效應(yīng)，最終實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)日標(biāo)。企業(yè)管理層次結(jié)構(gòu)決定了每個層次都有自己的管理決策權(quán)，資本預(yù)算集權(quán)與集成管理要求每一層次項目的財務(wù)活動管理向高一層次的財務(wù)管理集成，從而使整個財務(wù)管理系統(tǒng)處于有序狀態(tài)?！　?.風(fēng)險與收益匹配　　堅持風(fēng)險與收益匹配原則，一方面旨在防止因資本預(yù)算投向項目和融資渠道選擇中冒過大風(fēng)險而造成公司財務(wù)危機(jī)；另