短期貨源偏緊驅(qū)動價差修復(fù)

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1、短期貨源偏緊驅(qū)動價差修復(fù)--和合期貨2隊2018/9/14摘要：前期下游虧損嚴重，盤面大跌修復(fù)過高原料價格，石化降價去庫存。本周因原料不足導致中天合創(chuàng)裝置臨時停車，貿(mào)易商及代理手中貨源不多，市場成交回轉(zhuǎn)，下游工廠庫存消化支撐盤面反彈修復(fù)。1PPI同比回落環(huán)比回升2018年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲4.1%，環(huán)比上漲0.4%，較上月小幅擴大0.1%，分行業(yè)來看，黑色金屬冶煉和壓延加工（2.1%）、石油煤炭及其他燃料加工價格（1.7%）漲幅擴大，化學原料和化學制品價格（0.6%）由降轉(zhuǎn)升，黑色和化工貢獻最大。28月經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱平衡

2、8月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑，社會消費品零售增速略有企穩(wěn)，工業(yè)增加值小幅反彈，中游弱上游強，仍需要政策對沖下行風險。圖1PPI圖2固定資產(chǎn)投資資料來源：萬得和合期貨資料來源：國家統(tǒng)計局和合期貨圖3社消零售總額增速圖4工業(yè)增加值資料來源：國家統(tǒng)計局和合期貨資料來源：國家統(tǒng)計局和合期貨2PP供應(yīng)表1：裝置情況神華包頭9月1日起檢修荊門石化9月1日起檢修中天合創(chuàng)9月14日環(huán)管聚丙烯計劃停車，預(yù)計停車7天以上8、9月份存量裝置檢修，損失產(chǎn)量較去年同期接近，本周因原料不足又新增中天合創(chuàng)裝置臨時停車，造成短期市場貨源不足，貿(mào)易商及代理手中貨源不多的

3、現(xiàn)象。數(shù)據(jù)來源：買化塑和合期貨3庫存石化庫存80多萬噸，季節(jié)性看同比是回升的，不過近一個多月庫存整體變化不大，說明供需端平穩(wěn)，短期未有大的矛盾體現(xiàn)，價格大跌難。圖5石化庫存數(shù)據(jù)來源：和合期貨4PP下游開工需求塑編、BOPP和注塑開工率較上周持平，前期pp價格大幅拉漲造成下游虧損，商家抵觸情緒嚴重。上周期現(xiàn)價格回落，在裝置問題影響下套保商收貨刺激投機需求，下游工廠買貨市場情緒小幅改善。表2：塑編、BOPP、注塑開工率聚丙烯下游工廠開工率情況原料制品9月14日9月7日聚丙烯塑編60%60%聚丙烯BOPP59%59%聚丙烯注塑51%51%數(shù)據(jù)

4、來源：買化塑和合期貨5基差上周期價大跌貼水擴大，本周價格反彈一定程度上修復(fù)部分基差，由于供給和需求端也沒有太大變化且現(xiàn)貨方面成交小幅改善價格回升，因此驅(qū)動盤面價格修復(fù)貼水。表3：華東均聚拉絲市場價格詳情（單位：元/噸）市場華東市場時間牌號9月13日蒲城L5E899950富基S10039990四川L5E899950鎮(zhèn)海T30s10100數(shù)據(jù)來源：上?；缓秃掀谪?后期運行邏輯短期因裝置問題貨源偏緊，套保商拿貨支撐價格；上周價格回落修復(fù)下游膜類利潤，畢竟處于季節(jié)性旺季，下游補庫需求和情緒尚在。7操作策略：PP1901合約，計劃在9750-9

5、850區(qū)間逐步建倉，資金45%-55%，盈利目標設(shè)在9950-10350，止損目標設(shè)在9550-9750。8風險控制如遇宏觀大環(huán)境波動或風險事件出現(xiàn)，止盈止損適度調(diào)整9風險提示1、中美貿(mào)易摩擦升級抑制出口2、需求大幅回落風險揭示：您應(yīng)當客觀評估自身財務(wù)狀況、交易經(jīng)驗，確定自身的風險偏好、風險承受能力和服務(wù)需求，自行決定是否采納期貨公司提供的報告中所給出的建議。您應(yīng)當充分了解期貨市場變化的不確定性和投資風險，任何有關(guān)期貨行情的預(yù)測都可能與實際情況有差異，若您據(jù)此入市操作，您需要自行承擔由此帶來的風險和損失。免責聲明：本報告的信息均來源于公

6、開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不代表作者對價格漲跌或市場走勢的確定性判斷，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布日的判斷，在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告，投資者應(yīng)當自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。和合期貨投詢部聯(lián)系電話：0351-7342558公司網(wǎng)址：http://www.hhqh.com.cn和合期貨有限公司經(jīng)營范圍包括：商品期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)、金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金

7、銷售業(yè)務(wù)。