風(fēng)險投資組織機構(gòu)模式的探討_1

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1、從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對國民經(jīng)濟具有一定實用價值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果風(fēng)險投資組織機構(gòu)模式的探討摘　要：有限合伙制經(jīng)過市場的選擇而成為世界范圍的風(fēng)險投資組織機構(gòu)的主流模式,由于我國存在法律上的障礙,本文基于有限合伙制的認(rèn)識和對有限合伙制度下委托代理關(guān)系的理論分析,提出在現(xiàn)有的法律框架下構(gòu)建符合我國國情的風(fēng)險投資機構(gòu)組織模式?！　￡P(guān)鍵詞：風(fēng)險投資　組織模式　有限合伙制　　風(fēng)險投資是指一種把資金投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)高新技術(shù)成果盡快商品化，以獲得高資本收益的投資行為。由于風(fēng)險投資的高風(fēng)險性、高收益性

2、、低流動性、特殊的投資領(lǐng)域以及風(fēng)險投資所要求的專業(yè)性和參與性，使得風(fēng)險投資與一般的投資在組織機構(gòu)的設(shè)計上有其自己的特殊性。各國根據(jù)自己的投資習(xí)慣以及傳統(tǒng)文化的制約，發(fā)展了一系列符合自己的風(fēng)險投資組織制度安排。1　中國風(fēng)險投資的現(xiàn)狀　　中國的風(fēng)險投資在1986年隨著中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司的成立而正式起步，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，距今已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。截止XX年6月底，中國的風(fēng)險投資公司約160家，注冊資金180億元人民幣，普遍采取公司制的運作方式。在XX年2月28日，《外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對實驗條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙嫛谋?/p>

3、學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對國民經(jīng)濟具有一定實用價值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果管理規(guī)定》的頒布，對外資的投資企業(yè)來說是一個很好的發(fā)展機遇。根據(jù)Zero2ipo清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心發(fā)布的關(guān)于XX年中國風(fēng)險投資季度報告中指出：在第一季度，本土創(chuàng)業(yè)投資公司占投資金額總數(shù)的%，而外資風(fēng)險投資公司占%；在第二季度，本土占32%，外資占68%；在第三季度，外資風(fēng)險投資公司在投資的總額上占有90%以上。從上面的數(shù)據(jù)中可以看出，現(xiàn)階段外資風(fēng)險投資公司在中國投資市場上處于主導(dǎo)地位，這與中國在3月1日實施的《外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理規(guī)定》里面的制度供給有很大關(guān)系。在

4、組織機構(gòu)方面突破了原有的《公司法》和《企業(yè)合伙法》里的機構(gòu)設(shè)置，創(chuàng)投企業(yè)中可以采取非法人制組織形式，也可以采取公司制組織形式，外商創(chuàng)投公司這種非法人組織機構(gòu)安排使得有限合伙制可以實施，同時在《管理規(guī)定》中對外資的最少出資數(shù)量和最低出資比例相應(yīng)的降低。而對于本土的創(chuàng)業(yè)投資公司來說，在組織機構(gòu)上還沒有突破現(xiàn)有法律的限制，這就要求本土的創(chuàng)業(yè)投資公司在組織機構(gòu)上進(jìn)行創(chuàng)新，否則外資企業(yè)的制度供給優(yōu)于本土企業(yè)，使得本土企業(yè)在制度供給方面出現(xiàn)瓶頸的制約?！　蔷喘I認(rèn)為：如果政府要出資組建風(fēng)險投資公司，就應(yīng)該做一個有限合伙人，讓風(fēng)險投資管理者做普通合伙人，負(fù)無限責(zé)任。從目前課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在

5、二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對實驗條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙?。從本學(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對國民經(jīng)濟具有一定實用價值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果的情況來看，有關(guān)法律框架亟待完善。他說，我國現(xiàn)行的《合伙法》沒有有限合伙，而《公司法》又沒有無限責(zé)任有限公司。這樣的法律制度設(shè)計，不利于國家參與風(fēng)險投資組織形式的改進(jìn)。成思危課題份量和難易程度要恰當(dāng)，博士生能在二年內(nèi)作出結(jié)果，碩士生能在一年內(nèi)作出結(jié)果，特別是對實驗條件等要有恰當(dāng)?shù)墓烙嫛谋緦W(xué)科出發(fā)，應(yīng)著重選對國民經(jīng)濟具有一定實用價值和理論意義的課題。課題具有先進(jìn)性，便于研究生提出新見解，

6、特別是博士生必須有創(chuàng)新性的成果指出：有限合伙制是當(dāng)前風(fēng)險投資公司較好的組織形式。他認(rèn)為，有限合伙企業(yè)具有多方面優(yōu)勢：首先，有限合伙制企業(yè)發(fā)起人采取定向私募方式招集合伙人，有利于合伙人間團結(jié)一致，同時由于實行有限合伙制，有限合伙人僅享有知情權(quán)等少數(shù)幾項權(quán)利，使企業(yè)在避免過多干預(yù)的情況下，籌集到大量資金；其次，一般合伙人作為企業(yè)的所有者和管理者，能夠自覺提高公司運營效率，降低成本；第三，按國際慣例，有限合伙企業(yè)免收企業(yè)所得稅并享受政府優(yōu)惠政策，有利于尚處在初創(chuàng)階段的風(fēng)險投資公司成長。有限合伙制已經(jīng)成為英美等國風(fēng)險投資企業(yè)的主要組織機構(gòu)，可見有限合伙制有著自己獨特的優(yōu)勢。有限合伙制與公司制的差異主要

7、表現(xiàn)在：①法律架構(gòu)。有限合伙制不是獨立的稅務(wù)主體，不以公司名義注冊，因而不需要交公司稅。有限合伙人只須交納個人所得稅，避免了重復(fù)征稅的好處。而公司制風(fēng)險投資企業(yè)作為獨立的納稅主體要繳納公司所得稅，然后才能進(jìn)行利潤分配。②生命期限。有限合伙制的組織機構(gòu)有一個存續(xù)期限，一般為7～10年，而公司制的組織機構(gòu)除了兼并和破產(chǎn)外，一般長期存在。③注資期限。有限合伙制的有限合伙人的支付一般可以分期，而公司制組織