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《化工行業(yè)碳酸二甲酯行業(yè)專題：供需格局向好，DMC蓄勢待發(fā)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄投資聚焦1投資邏輯1投資策略1風(fēng)險(xiǎn)因素1DMC：性能佳用途廣，行業(yè)快速發(fā)展2DMC性能簡介2DMC合成工藝比較2供給端：有效產(chǎn)能有限，長期無新建產(chǎn)能5國外產(chǎn)能配套下游產(chǎn)品，外銷較少5國內(nèi)老產(chǎn)能逐步退出，未來增量亦有限5需求端：下游領(lǐng)域多點(diǎn)開花，DMC需求穩(wěn)中向好7PC非光氣法工藝產(chǎn)能擴(kuò)張帶動(dòng)DMC需求放量7新能源發(fā)展強(qiáng)勢，DMC作為鋰電池電解液溶劑潛在需求巨大9涂料行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，是DMC需求穩(wěn)定保障9DMC反應(yīng)位點(diǎn)豐富，可替代多種有毒試劑10供需向好，DMC價(jià)格蓄勢待發(fā)11風(fēng)險(xiǎn)因素12投資建議12行業(yè)觀
2、點(diǎn)12投資策略12重點(diǎn)公司13石大勝華：電解液溶劑龍頭，DMC高景氣度助力公司業(yè)績13奧克股份：深耕環(huán)氧乙烷精深加工，DMC項(xiàng)目進(jìn)入試生產(chǎn)14插圖目錄圖1：DMC產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?圖2：光氣甲醇法工藝流程3圖3：酯交換法工藝流程3圖4：液相甲醇氧化羰基化法工藝流程4圖5：氣相甲醇氧化羰基化法工藝流程4圖6：DMC歷年產(chǎn)能產(chǎn)量6圖7：DMC行業(yè)開工率走勢7圖8：DMC產(chǎn)量走勢7圖9：PC歷年產(chǎn)能產(chǎn)量走勢7圖10：PC進(jìn)口依存度走勢7圖11：歷年新能源汽車產(chǎn)量9圖12：鋰離子電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模走勢9圖13：歷年涂料（油漆）
3、產(chǎn)量走勢10圖14：涂料（油漆）產(chǎn)銷量走勢10圖15：DMC價(jià)格走勢12表格目錄表1：不同工藝比較4表2：DMC主要生產(chǎn)廠商產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)5表3：DMC裝置狀況一覽6表4：PC主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)8表5：PC新建產(chǎn)能狀況一覽8表6：非光氣法PC的DMC需求測算8表7：電解液的DMC需求量測算9表8：DMC用于多種化工品的生產(chǎn)11表9：DMC供需平衡表11表10：石大勝華財(cái)務(wù)狀況13▍投資聚焦投資邏輯目前DMC行業(yè)總產(chǎn)能69.2萬噸，有效產(chǎn)能60萬噸左右。行業(yè)平均開工率僅61%，多家企業(yè)裝置停產(chǎn)或進(jìn)入檢修，DMC產(chǎn)
4、量同步萎縮，11月產(chǎn)量3.271萬噸，同比下降6.5%，環(huán)比下降2.9%?？紤]近年無擬在建DMC項(xiàng)目，產(chǎn)能后期增長乏力，供給收縮的局面恐難以改善。需求方面，DMC下游需求持續(xù)向好。1）非光氣法生產(chǎn)PC符合未來綠色化工理念，相關(guān)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來三年內(nèi)超過50%新建PC產(chǎn)能將采用非光氣法工藝，屆時(shí)將帶動(dòng)DMC需求放量。2）新能源發(fā)展態(tài)勢迅猛，鋰離子電池借勢飛速成長，2017年鋰離子電池的產(chǎn)業(yè)總規(guī)模已達(dá)到1589億，同比增速達(dá)24.1%，近五年年均復(fù)合增長率高達(dá)19.6%。其關(guān)鍵組分電解液用量占比80%
5、，DMC作為鋰電池電解液的優(yōu)良溶劑消耗量巨大，是未來需求增長點(diǎn)之一。3）涂料油漆市場是DMC主要下游領(lǐng)域，占比超過50%。結(jié)合歷年產(chǎn)量來看，涂料油漆行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢，近年來產(chǎn)銷率維持在1附近，行業(yè)供需同步增長，維持緊平衡，是DMC需求的長期保障。4）DMC因其無毒性，可作為有機(jī)合成中間體參與醫(yī)用藥物、農(nóng)藥等多種有機(jī)化學(xué)品的生產(chǎn)，應(yīng)用前景廣闊，有望打造一片新藍(lán)海。根據(jù)我們的測算，隨著非光氣法PC的需求放量和電解液需求的增長，2018、2019年DMC供需緊平衡，預(yù)計(jì)供給余量分別為0.73萬噸、0.34萬
6、噸；至2020年，隨著非光氣法PC產(chǎn)能的逐步落地，DMC料將面臨供不應(yīng)求的格局，供需缺口達(dá)到近17萬噸。DMC價(jià)格有望維持高位并可能上行，利好行業(yè)內(nèi)公司。投資策略把握行業(yè)供需格局變化趨勢，布局DMC板塊，建議關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的石大勝華、奧克股份。風(fēng)險(xiǎn)因素DMC價(jià)格漲幅不及預(yù)期，DMC新投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，PC新建產(chǎn)能不及預(yù)期，環(huán)保整治力度緩和等。▍DMC：性能佳用途廣，行業(yè)快速發(fā)展DMC性能簡介碳酸二甲酯（dimethylcarbonate，縮寫DMC）是一種無色透明的液體，略帶香味，無腐蝕性，微溶于水，但能以任
7、意比例與醇、酮、酯等有機(jī)溶劑混溶，是一種優(yōu)良的有機(jī)溶劑。DMC毒性很低，環(huán)保性能優(yōu)異，是一種新的基礎(chǔ)化學(xué)綠色原料，因其化學(xué)結(jié)構(gòu)中含有羰基、甲基、甲氧基等官能團(tuán)，具有多種反應(yīng)性能，被譽(yù)為21世紀(jì)有機(jī)合成的“新基塊”。基于以上性能，DMC受到國內(nèi)外化工界的廣泛關(guān)注，我國化工部在“八五”和“九五”期間便將DMC的合成技術(shù)列為重點(diǎn)項(xiàng)目。DMC熔點(diǎn)、沸點(diǎn)范圍窄、表面張力大、粘度低、介質(zhì)介電常數(shù)小，是理想的有機(jī)溶劑，被廣泛用作鋰離子電解液及油漆涂料的溶劑，其中油漆涂料需求占比超過50%；同時(shí)，DMC由于其特殊的分子結(jié)構(gòu)
8、，具備多個(gè)反應(yīng)位點(diǎn)，可替代多種有毒試劑參與有機(jī)合成中間體的制備，其應(yīng)用主要集中在醫(yī)藥合成、化工品制備等領(lǐng)域，非光氣法制備聚碳酸酯（PC）就是一個(gè)典型例子。圖1：DMC產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂碣Y料來源：《煤基合成化學(xué)品》（衛(wèi)應(yīng)勇），DMC合成工藝比較DMC的工業(yè)化合成方法主要有光氣甲醇法、酯交換法及甲醇氧化羰基化法幾類（包括液相法和氣相法）。（1）光氣甲醇法光氣甲醇法是DMC最為傳統(tǒng)的生產(chǎn)方法，由HoodMurdoc在1918年
