【5A版】中國(guó)平安并購(gòu)深圳發(fā)展銀行案例分析.ppt

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1、并購(gòu)雙方介紹并購(gòu)重組的方案及過程簡(jiǎn)介并購(gòu)交易對(duì)價(jià)分析并購(gòu)整合的定量分析并購(gòu)整合的定性分析并購(gòu)的評(píng)價(jià)以及建議2012年1月20日，深發(fā)展銀行發(fā)布公告稱，深發(fā)展董事會(huì)審議通過深發(fā)展吸收合并平安銀行方案。深發(fā)展擬吸收合并平安銀行股份有限公司(“平安銀行”)，即平安銀行將注銷法人資格，深發(fā)展作為合并完成后的存續(xù)公司將依法承繼平安銀行的所有資產(chǎn)、負(fù)債、證照、許可、業(yè)務(wù)、人員及其他一切權(quán)利與義務(wù)(“本次吸收合并”)。收購(gòu)方：此次收購(gòu)方中一致行動(dòng)人包括：中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)平安”)、中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“平安

2、壽險(xiǎn)”)和平安銀行股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“平安銀行")，平安壽險(xiǎn)和平安銀行均為中國(guó)平安的控股子公司，因此，三者系收購(gòu)方一致行動(dòng)人。被收購(gòu)方：深圳發(fā)展銀行股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“深發(fā)展”)，是國(guó)內(nèi)第一家上市的股份制商業(yè)銀行，但是，在經(jīng)營(yíng)過程中由于一次重大違規(guī)，即在1997年使用信貸資金炒作其公司股票，最后被沒收了投資收益，其再融資資格也被暫停了近3年，造成其資本金得不到迅速補(bǔ)充；中國(guó)平安并購(gòu)重組深發(fā)展的方案大體分為四部分：1、中國(guó)平安以定向增發(fā)H股換取新橋集團(tuán)持有的深發(fā)展股權(quán)；2、平安壽險(xiǎn)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)深發(fā)展非公開定向增發(fā)的股份；3、中國(guó)平安以其

3、持有平安銀行的股權(quán)和部分現(xiàn)金等為對(duì)價(jià)認(rèn)購(gòu)深發(fā)展非公開定向增發(fā)的股份；4、深發(fā)展吸收合并平安銀行。2009年6月12日，中國(guó)平安公布了董事會(huì)通過的投資協(xié)議，其主要內(nèi)容為：收購(gòu)NEWBRIDGE所持深發(fā)展約5.2億股股份，占深發(fā)展并購(gòu)前總股本的16．76％。雙方約定協(xié)商了兩種支付方式，該兩種方式最終由NEWBRIDGE任選一種：第一種方式，即以支付現(xiàn)金114億元人民幣的方式認(rèn)購(gòu)標(biāo)的股權(quán)；或者中國(guó)平安以向NEWBRIDGE發(fā)行約2．99億股自身H股的方式支付，即換股收購(gòu)。最終，新橋集團(tuán)經(jīng)過權(quán)衡選擇了后者。2010年6月28日，深發(fā)展向平安壽險(xiǎn)非公

4、開定向增發(fā)股票的申請(qǐng)得到了國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，非公開發(fā)行股份的數(shù)量約為3．8億股。根據(jù)約定，認(rèn)購(gòu)價(jià)為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日深發(fā)展股票平均交易價(jià)格的100％，即18．26元/股。該次發(fā)行募集資金量約為人民幣69．31億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后募集資金額約為人民幣69．07億元。平安壽險(xiǎn)以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行股份，募集資金凈額部用于補(bǔ)充深發(fā)展資本金。平安壽險(xiǎn)本次認(rèn)購(gòu)的深發(fā)展股份為限售股，自認(rèn)購(gòu)份上市之日起36個(gè)月內(nèi)不得向除法律允許的關(guān)聯(lián)方以外轉(zhuǎn)讓。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批復(fù)的關(guān)于深發(fā)展相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的要求，為了保證銀行同業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)平安在完成受讓NEWBRI

5、DGE所持深發(fā)展股權(quán)以及平安壽險(xiǎn)對(duì)深發(fā)展非公開發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)后1年內(nèi)，要完成深發(fā)展與平安銀行兩行的整合。為了符合銀監(jiān)會(huì)的要求，在獲得各相關(guān)部門的批準(zhǔn)后，2011年7月20日中國(guó)平實(shí)現(xiàn)了對(duì)深發(fā)展所非公開發(fā)行股份的認(rèn)購(gòu)。2012年6月13日，平安銀行進(jìn)行了注銷，深發(fā)展完成了對(duì)平安銀行吸收合并。因吸收合并為獲取平安銀行剩余的9．25％股權(quán)，深發(fā)展向剩余小股東提供了支付現(xiàn)金和深發(fā)展股票兩種方式的選擇，以現(xiàn)金方式向選擇現(xiàn)金合并對(duì)價(jià)的股東支付其持有的平安銀行股份對(duì)應(yīng)的對(duì)價(jià)，每股3．37元；對(duì)于選擇了股票對(duì)價(jià)的小股東，將其所持的平安銀行股權(quán)換為深發(fā)展的股票

6、：交換獲得股票的數(shù)量=申報(bào)換股小股東所持平安銀行股份數(shù)量×每股定價(jià)／深發(fā)展每股價(jià)格。完成合并后，平安銀行被并入了深發(fā)展，深發(fā)展成為合并后的存續(xù)法人，深發(fā)展更名為“平安銀行股份有限公司”。所有的資本運(yùn)作完成以后，貌似整個(gè)并購(gòu)重組的工作已經(jīng)完成，但是還有最后一步，就是深發(fā)展對(duì)原平安銀行資產(chǎn)的重組整合，這一步是整個(gè)并購(gòu)過程中最復(fù)雜的，也是整個(gè)并購(gòu)重組案能否成功的關(guān)鍵。(一)中國(guó)平安并購(gòu)深發(fā)展動(dòng)因1、戰(zhàn)略需要中國(guó)平安的戰(zhàn)略定位早就明確為包括保險(xiǎn)、銀行和投資三大主業(yè)均衡發(fā)展的綜合性金融集團(tuán)。按照中國(guó)平安的戰(zhàn)略，平安銀行要發(fā)展成全國(guó)性商業(yè)銀行，然而，在

7、2009年平安銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)僅分布于東南沿海的幾個(gè)大城市，甚至連北京、天津都沒有分行。所以說(shuō)，通過并購(gòu)加快發(fā)展銀行業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)平安顯得非常迫切。2、調(diào)整利潤(rùn)構(gòu)成布局經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)民收入的提高推動(dòng)著銀行業(yè)務(wù)向前發(fā)展，銀行業(yè)在平安集團(tuán)的發(fā)展空間很大。而且平安已經(jīng)是深發(fā)展的第二大股東，對(duì)深發(fā)展的公司治理、經(jīng)營(yíng)狀況了解較多，以及深發(fā)展在銀行業(yè)有較好的地位和聲譽(yù)，因此，中國(guó)平安收購(gòu)深發(fā)展的意愿非常強(qiáng)烈，可以說(shuō)深發(fā)展是一個(gè)比較恰當(dāng)?shù)氖召?gòu)選擇。3、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在中國(guó)平安的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，保險(xiǎn)和投資與市場(chǎng)的表現(xiàn)相關(guān)性較高，當(dāng)資本市行情不好的時(shí)候利潤(rùn)波動(dòng)較大，而銀

8、行業(yè)利潤(rùn)與資本市場(chǎng)相關(guān)性不大，同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)性較強(qiáng)，增長(zhǎng)相對(duì)比較穩(wěn)定。4、協(xié)同經(jīng)營(yíng)協(xié)同經(jīng)營(yíng)在風(fēng)險(xiǎn)防范、流動(dòng)性支持、產(chǎn)品研發(fā)等方面存在顯著的優(yōu)勢(shì)，也是金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的一個(gè)主流方向，面