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《我國a股上市公司增發(fā)新股的的研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、內(nèi)容提要4、Wilcoxon符號秩檢驗表明，增發(fā)第一階段進行增發(fā)的上市公司增發(fā)當年業(yè)績沒有顯著下降，增發(fā)后一段較長的時期內(nèi)（三年）業(yè)績也沒有顯著下降；增發(fā)第二、三、四階段進行增發(fā)的上市公司增發(fā)當年業(yè)績下降，增發(fā)后一段較長的時期內(nèi)業(yè)績與增發(fā)當年相比仍然是顯著下降。即增發(fā)新股在正式推開以后，從增發(fā)公司總體來看，增發(fā)融資活動帶來了上市公司的業(yè)績下滑。5、在股權(quán)分置條件下，兩類股東利益不一致：非流通股股東關(guān)注每股凈資產(chǎn)值，流通股股東關(guān)注公司股價；上市公司增發(fā)新股的條件為：NPV≥A0-V00；增發(fā)新股造成了非
2、流通股股東財富增加，流通股老股東財富減少的客觀效應(yīng)。1998年-2004年中國A股市場上的107例增發(fā)融資中，增發(fā)當年與增發(fā)前一年相比，每股凈資產(chǎn)提升幅度的中位數(shù)是39.55%。6、我國上市公司的“內(nèi)部人控制”問題和證券造假也是我國上市公司增發(fā)新股融資效果不佳的重要原因。7、完善上市公司的公司治理是提高上市公司增發(fā)融資效率的核心環(huán)節(jié)，主要可以從股權(quán)分置改革、建立激勵約束機制和規(guī)范信息披露三方面著手。8、增發(fā)條件中增加上市公司“增發(fā)項目收益率”指標要求，實行“一次審核，分次融資”有助于規(guī)范上市公司的增發(fā)
3、行為，改善融資效果。四、創(chuàng)新與不足本文的創(chuàng)新之處主要有兩點。一是本文對我國增發(fā)試點以來的上市公司增發(fā)新股募集資金的項目投向及變更進行了詳細統(tǒng)計與分析。二是本文根據(jù)增發(fā)階段的劃分，分析了107例新股增發(fā)對上市公司業(yè)績的影響，并提出：增發(fā)新股在正式推開（即增發(fā)進入第二階段）以后，帶來了上市公司業(yè)績的下滑。本文的不足之處是在進行增發(fā)類公司的業(yè)績檢驗時，受增發(fā)試點開始距今時間較短的限制，對增發(fā)后較長時期選擇了三年（而且有的階段選擇了兩年），這一時間較短；在進行原因探討時，未進行實證分析。在后續(xù)研究中，隨著時間
4、的演進對增發(fā)后較長時期的業(yè)績表現(xiàn)的分析，是一項有意義的工作；對股權(quán)分置條件下上市公司增發(fā)條件的驗證、分析是值得研究的問題；而對增發(fā)融資效果不佳的原因進行實證分析是一項有挑戰(zhàn)性的工作。關(guān)鍵詞：增發(fā)新股再融資經(jīng)營業(yè)績股權(quán)分置3AbstractAStudyonSeasonedEquityOfferingsofChineseA-ShareListedCompaniesAbstractSeasonedEquityOfferings(SEO)wasintroducedintoChinain1998.Chinese
5、A-sharelistedcompanieshaveraisedabout93billionRMBfrom107SeasonedEquityOfferings.ThisyearSEOhasbeensuspendedbecauseoftheSplitShareStructureReformofListedCompanies.AndthisdissertationfocusesonSEOofChineseA-ShareListedCompanies.Inthisdissertation,wefirstly
6、discussthedefinitionofSEO,the3refinancingmethodsandthe4phasesofSEOinChina.What’smore,wesummarizethemoderncorporatefinancetheoryandtheSEOofoverseascompanies.SecondlyweanalyzethefinancingeffectofSEOaccordingtotheindustriesandprojects.Anditisfoundthattheal
7、locationoffundisfarfromsatisfaction.Alsoweanalyzetheimpactonoperatingperformanceaccordingtoreturnonassets(ROA),returnonequity(ROE)andearningspershare(EPS).AndWebelieveSEOhasdeterioratedoperatingperformancesinceSEOwasadoptedindueforminChinainMay,2000.The
8、nweanalyzeChineselistedcompaniessplitsharestructureandthedifferentbenefitsofnon-floatingandfloatingshareholders.Becauseofthesplitsharestructure,ChineselistedcompanieswillconductSEOifNPV≥A0-V00.AndSEOincreasesthewealthofnon-floati
