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《等到風(fēng)景都看透……》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、股票研究交通儲運業(yè)[2009.06.15]細分行業(yè)評級公路運輸業(yè)中性等到風(fēng)景都看透……客運倉儲業(yè)中性鐵路運輸業(yè)中性行業(yè)策略陸路運輸策略報告公司評級林園遠孫利萍贛粵高速增持寧滬高速謹慎增持021-38676654010-59312823楚天高速謹慎增持Linyuanyuan@gtjas.comSunliping@gtjas.com大秦鐵路謹慎增持錦江投資謹慎增持?受益經(jīng)濟，公路行業(yè)貨運量回升，鐵路行業(yè)探底。本報告導(dǎo)讀：?估值偏低加業(yè)績穩(wěn)定，公路鐵路行業(yè)的股價安全邊各板塊漲幅排行際較高。120%投資要點：90%ò估值洼地：成長性不足是公路、鐵路行業(yè)估值持續(xù)低位的主因。
2、經(jīng)統(tǒng)60%計，隨著市場估值體系的上升，行業(yè)間的估值差異會明顯縮小。由于30%基本面穩(wěn)定的公司具有較高安全邊際，因此有望成為補漲行情的中堅0%力量?；げ删蚓C合房地產(chǎn)全部A股公用事業(yè)建筑建材陸路運輸食品飲料農(nóng)林牧漁醫(yī)藥生物信息服務(wù)金融服務(wù)黑色金屬家用電器信息設(shè)備商業(yè)貿(mào)易機械設(shè)備輕工制造紡織服裝餐飲旅游交運設(shè)備有色金屬ò宏觀經(jīng)濟：宏觀經(jīng)濟為陸路運輸?shù)南刃兄笜?。目前，歐美等國的經(jīng)濟電子元器件已經(jīng)啟穩(wěn)，我國經(jīng)濟又在基建投資及消費刺激等措施下出現(xiàn)回升，這公路行業(yè)貨運量保證了陸路運輸未來的客貨需求。貨物運輸量同比增速環(huán)比增速200040%ò公路行業(yè)：十余年來的大規(guī)模公路建設(shè)，
3、使公路承運需求已有趨緩，1600在收費政策維穩(wěn)，新建、注入公路資產(chǎn)回報率下行的背景下，公路以20%其穩(wěn)定有余而成長不足的特性跑在市場末端。12000%800從基本面角度，受益經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，4月公路貨運量同環(huán)比分別增-20%400長7.88%，5.86%。后半季度，酷暑季節(jié)開工率下降可能對貨車數(shù)據(jù)造成壓力，但隨著經(jīng)濟形勢的不斷明朗，公路行業(yè)的景氣回升已然呈現(xiàn)。0-40%01-0704-0707-0710-0701-0804-0807-0810-0801-0904-09ò鐵路行業(yè)：市場化改革無疑鐵路行業(yè)成長的關(guān)鍵，但目前改革尚未提鐵路行業(yè)貨運量上進程，這是其估值低位
4、的原因之一。從基本面角度，鐵路行業(yè)貨運鐵路貨物運輸量同比增速數(shù)據(jù)正處于探底階段，1-4月貨運量及周轉(zhuǎn)率同比分別下降5.7%、35030%百萬噸4.4%，4月單月降幅有收窄之勢。28020%大秦鐵路：5月實際發(fā)電量降幅的收窄保障了秦皇島鐵路煤炭調(diào)入量10%210環(huán)比增長17%，且6月初的調(diào)入量數(shù)據(jù)仍保持上升。預(yù)計在國內(nèi)外煤0%140炭差價減少，經(jīng)濟回暖等觸動下，下半年大秦鐵路的煤炭貨運量將有-10%70好轉(zhuǎn)。-20%廣深鐵路：4月廣東省工業(yè)增加值同比增速降至3.5%，累計增速僅0-30%02-0606-0610-0602-0706-0710-0702-0806-08
5、10-0802-092.1%。經(jīng)濟的持續(xù)低位，抑制了廣東鐵路貨物運輸?shù)男枨螅?月廣東省鐵路的貨運量及貨物周轉(zhuǎn)量同比分別下降17%、28%，但降幅已有收窄。相關(guān)報告ò客運行業(yè)：客運行業(yè)現(xiàn)金充沛，但成長有限。為彌補這一不足，這些公路鐵路行業(yè)：估值洼地，靜待浮華趨淡公司往往通過收購兼并、資產(chǎn)整合，或參控股其他行業(yè)來提高盈利，(09.04.14)而這就成為市場關(guān)注的熱點。航運中心獲批，上港集團及海博股份ò投資策略：從補漲的角度，建議關(guān)注基本面穩(wěn)定，估值較低的公路、受益鐵路行業(yè)。給予估值最低的贛粵高速“增持”評級，給予寧滬高速、(09.03.26)楚天高速及大秦鐵路“謹慎增
6、持”評級。一通百通，海西振興，交通先行客運行業(yè)09年的動態(tài)PE已達38倍，在不考慮資產(chǎn)注入、整合及其(09.03.17)他主題投資的情況下，建議關(guān)注該行業(yè)中資質(zhì)好、有成長，且受益經(jīng)濟復(fù)蘇明顯的公司，基于這個邏輯，給予錦江投資“謹慎增持”評級。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分。行業(yè)策略目錄1.估值篇：投資風(fēng)格導(dǎo)致陸運低估值...............................................................................................................41.1.估值現(xiàn)狀：公路、
7、鐵路拉低陸路行業(yè)漲勢............................................................................................41.2.低估值的原因：行業(yè)成長性抑制估值攀升............................................................................................51.2.1.公路行業(yè)：穩(wěn)定有余，成長不足...............................................
8、.....
