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1、.證券融資交易法律制度探析[摘要]本文簡要論述證券融資交易制度的概念、作用以及我國進行證券融資交易的法律法規(guī)依據(jù)；通過對現(xiàn)行證券交易制度的主要模式進行比較分析，著重探討證券公司在融資交易制度中的核心地位，以及證券公司的市場準入資格、融資方式、融資信用監(jiān)管等法律制度問題，并結(jié)合我國現(xiàn)狀，提出完善這些問題的設(shè)想和建議。[關(guān)鍵詞]證券融資交易；融資模式；證券公司；法律制度引言：證券融資交易是當今國際證券市場普遍實施的一種成熟的交易制度，有提高市場流動性、緩沖市場波動、發(fā)現(xiàn)市場合理價格、對沖避險和為機構(gòu)創(chuàng)造盈利的積極效應，
2、是完善證券市場機制，促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新，優(yōu)化金融市場資源配置的重要手段和途徑。這種交易方式以其特殊的運作機理和特點對投資者產(chǎn)生了巨大吸引力，深受投資者歡迎，適時引進融資融券交易對我國證券市場乃至整個金融市場的發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義。我國以前為了防止證券融資業(yè)務(wù)引起的投機性等負面影響，在各級法律法規(guī)中都一直禁止實行融資業(yè)務(wù)。2006年新《證券法》正式頒行實施，隨后又相繼出臺了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》（以下簡稱《辦法》）、《滬深交易所融資融券交易試點實施細則》等一系列融資必備法律、法規(guī)和規(guī)章，我國的證券融資法
3、律體系進一步建立。在現(xiàn)階段，我們有必要結(jié)合我國現(xiàn)狀，對融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)問題進行研究，以期完善我國的融資融券法律制度構(gòu)建。...一、證券融資交易法律制度概述（一）證券融資的概念及作用證券融資(MarginTransaction)證券融資與融券有密切關(guān)系，許多文章都將其合并論述，但本文只論述融資業(yè)務(wù)。，又稱為保證金交易或墊頭交易，也就是通常說的買空做多，即是指委托人向證券公司申請一定期限的資金，用于買入證券，而后證券公司以自有或向外部籌措的資金，為委托人墊付其余資金以完成交易。融資期間以委托人的部分保證金和買入證券為
4、擔保，到期后委托人賣出證券，返還融資本金和融資利息的一種信用交易制度。證券融資交易最顯著的特點是借錢買證券，投資者通過證券公司或特定金融機構(gòu)融資，擴大了自己資金的盈利范圍：當投資者預計在未來某段時間內(nèi)，某只股票價格會上漲，但其沒有足夠的資金進行投資，投資者可以向證券公司繳納一定比例的保證金或抵繳證券，獲得證券公司借出的多倍于自有資金量的資金，就可以進行多倍的投資，得多倍的盈利。證券融資業(yè)務(wù)就是具有這樣的魔力，通過較小的交易籌碼，撬動數(shù)倍的財務(wù)杠桿，獲得比買賣現(xiàn)貨更多的利潤，因此對于我國中小投資者具有極大地吸引力劉云
5、亮:《論我國證券融資融券業(yè)務(wù)的法律制度》，法學前沿。2009(1).。（二）我國現(xiàn)階段證券融資交易的法律法規(guī)依據(jù)在20世紀90年代初，我國有些券商就開始為客戶提供“透支”...服務(wù)（即融資）。為此，證券會及滬深交易所自1993臺《關(guān)于重申交易制度禁止信用交易制度的通知》、《深圳證券交易所買空賣空處理實行辦法》、《關(guān)于堅決制止股票發(fā)行中透支等行為的通知》等等，明令禁止開展融資融券業(yè)務(wù)。1998年出臺的《證券法》第35條、第141條及第186條也規(guī)定證券交易以現(xiàn)貨進行交易，不得從事融資融券交易活動等與之相關(guān)的其他法律，
6、如《商業(yè)銀行法》和《保險法》等就證券融資融券也制定了資金上的嚴禁介入規(guī)則?？梢?，2000年前我國對證券融資融券業(yè)務(wù)的法律禁止是非常明確的，也是合乎當時我國證券市場現(xiàn)狀的。2000年后，隨著我國證券市場發(fā)展規(guī)模的擴大，證券監(jiān)管體制逐漸完善，尤其是我國加入世界貿(mào)易組織后，證券市場急需國際化發(fā)展，需要大膽適用國際慣例，拓寬證券市場融資渠道。真正具有法律意義的轉(zhuǎn)折點是2005年10月十屆全國人大常委會十八次會議通過《證券法》的修訂案，將原《證券法》第35條和第141條等有關(guān)禁止融資融券條款刪除，并在新法第142條明確規(guī)定“
7、證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)，應當按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準?！边@表明我國允許實施證券融資融券業(yè)務(wù)了。隨著《證券法》的修訂，證監(jiān)會便積極制定有關(guān)融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)則及行政規(guī)范、規(guī)章，如2006年1月證監(jiān)會發(fā)布《證券公司風險控制指標管理辦法》，明確符合條件的券商對融資融券規(guī)模與凈資本的比例關(guān)系。2006年7月證監(jiān)會出臺《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》，制定了我國融資融券業(yè)務(wù)制度，緊接著2006年8月滬深交易所也發(fā)布《融資融券交易試點實施細則》，同年9月證券業(yè)協(xié)會公布《融資融券合同必備條
8、款》和《融資融券交易風險揭示必備條款》。2008年4月25日，國務(wù)院發(fā)布《證券公司風險處置條例》（以下簡稱條例）。該《條例》第4章第5節(jié)“融資融券業(yè)務(wù)”...，規(guī)定了融資融券的法律內(nèi)涵、券商融資融券從業(yè)條件、基本要求、風險防范等等。從上述法規(guī)和規(guī)范中可以看出，我國對證券融資法律制度的主要內(nèi)容都作了較為系統(tǒng)完備的規(guī)定，特別對券商市場準入資格條件，客戶資格條件，
