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《二月金融數(shù)據(jù)點評貨幣緊縮壓力仍較大》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、南京證券有限責(zé)任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD-3-南京證券有限責(zé)任公司NANJINGSECURITIESCO.LTD2010年03月12日l宏觀研究[Table_MainInfo]二月金融數(shù)據(jù)點評：貨幣緊縮壓力仍較大[Table_IndustryInfo]張文剛：025-83367888-3105：wgzhang1972@yahoo.com.cn陳皙：025-83367888-3305：chenxi726@hotmail.coml統(tǒng)計數(shù)據(jù)?貨幣供應(yīng)量增長25.52%。2010
2、年2月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為63.6萬億元,同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.43萬億元,同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為4.29萬億元,同比增長21.98%。當(dāng)月累計凈投放現(xiàn)金2107億元,同比多投放8048億元。?2月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額42.07萬億元，同比增長27.23%，增幅比上月末低2.08個百分點。當(dāng)月人民幣各項貸款增加7001億元，同比少增3714億元。分部門
3、看，居民戶貸款增加1994億元，同比多增1554億元，其中，短期貸款增加464億元，中長期貸款增加1530億元；非金融性公司及其他部門貸款增加5074億元，同比少增5200億元，其中，短期貸款增加1960億元，中長期貸款增加5088億元，票據(jù)融資減少1744億元。月末金融機(jī)構(gòu)外幣貸款余額為3986億美元，同比增長72.59%，當(dāng)月外幣各項貸款增加97億美元。?2月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項存款余額為62.25萬億元，同比增長24.97%，增幅比上月末低2.29個百分點。當(dāng)月人民幣各項存款增加9589億
4、元，同比少增6918億元。分部門看，居民戶存款增加15637億元，非金融性公司存款減少4819億元，財政存款減少1112億元。非金融性公司存款中，企業(yè)存款減少4092億元。月末外幣各項存款余額2118億美元，同比增長7.5%，當(dāng)月外幣各項存款增加25億美元。-3-獨立性聲明作者鄭重聲明：在本人所知情的范圍內(nèi)，本人所屬機(jī)構(gòu)以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與本人所評價的證券沒有利害關(guān)系。所有結(jié)論為一家之言，僅供參考，任何依據(jù)本產(chǎn)品做出的投資決策，風(fēng)險自負(fù)。本刊內(nèi)容版權(quán)所有，請勿公開引用。南京證券有限責(zé)任公司NA
5、NJINGSECURITIESCO.LTD-3-u信貸環(huán)比大幅回落難掩其強(qiáng)勁需求2月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額42.07萬億元，同比增長27.23%，增幅比上月末低2.08個百分點，新增信貸回落導(dǎo)致貸款余額增速下降，當(dāng)月人民幣各項貸款增加7001億元，同比少增3714億元，環(huán)比少增6899億元，信貸環(huán)比大幅回落存在季節(jié)性因素（見圖一）。從信貸結(jié)構(gòu)看，金融機(jī)構(gòu)用票據(jù)置換實際貸款額度的力度仍較大，扣除票據(jù)融資后的當(dāng)月新增一般性貸款為8745億元，在貨幣監(jiān)管層不斷發(fā)出調(diào)控信號和實施數(shù)量型調(diào)控工具的背
6、景下，這么大規(guī)模的實際信貸投放反映出實體經(jīng)濟(jì)對信貸資金的強(qiáng)勁需求。1-2月累計新增信貸投放已達(dá)20901億元，占全年目標(biāo)新增信貸總額的27.87%，但當(dāng)前監(jiān)管層行政調(diào)控信貸的意圖相當(dāng)明確，我們預(yù)計3月份對信貸的窗口指導(dǎo)、信貸投放監(jiān)管會更加嚴(yán)格，3月新增信貸較之2月有可能繼續(xù)回落。分部門看，居民戶貸款增加1994億元，同比多增1554億元，其中，中長期貸款增加1530億元，環(huán)比減少1903億元，實體經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)為房地產(chǎn)成交量的大幅萎縮和按揭貸款的緊縮性政策調(diào)控；非金融性公司及其他部門貸款增加5074億
7、元，同比少增5200億元，其中，短期貸款增加1960億元，中長期貸款增加5088億元，票據(jù)融資減少1744億元，中長期貸款需求旺盛顯示了與投資相關(guān)性的貸款需求依然強(qiáng)烈，但考慮到政府已經(jīng)開始對地方政府融資平臺進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管并嚴(yán)控新開工項目的審批，當(dāng)前中長期貸款需求應(yīng)該主要還是在建項目對后續(xù)配套資金的需求，前兩個月的固定資產(chǎn)投資增速較年末小幅回落也反映出投資擴(kuò)張沖動有所緩解。u貨幣增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢信貸的回落拉動貨幣供應(yīng)增速也呈現(xiàn)回落態(tài)勢，2月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為63.6萬億元,同比增長25.
8、52%，增幅比上月末低0.56個百分點，增速連續(xù)第三個月下降；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.43萬億元,同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個百分點。M1和M2的剪刀差為9.47%，較上個月繼續(xù)收縮，伴隨基數(shù)效應(yīng)和春節(jié)等非正常性因素的消失，M1增速將快速回落至30%。u貨幣緊縮壓力仍較大由于2月份新增信貸的大幅回落主要是季節(jié)性因素所致，在回落的數(shù)據(jù)背后仍反映出了實體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的信貸需求，調(diào)控信貸的政策成效有所顯現(xiàn)但還不明顯。未來，流動性管理的壓力仍較大，雖然外貿(mào)順差在持續(xù)
