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《目標資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)并購的影響研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、目標資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)并購的影響研究StudyontheEffectsofTargetCapitalStructureonMergersandAcquisitions學(xué)科專業(yè)：會計學(xué)研究生：趙娜指導(dǎo)教師：趙息教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部二零一二年五月獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得天津大學(xué)或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位
2、論文作者簽名：簽字日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解天津大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特授權(quán)天津大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明）學(xué)位論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：簽字日期：年月日簽字日期：年月日摘要資本結(jié)構(gòu)研究一直都是財務(wù)管理領(lǐng)域的重要課題。從MM理論開始到現(xiàn)今國內(nèi)外眾多學(xué)者在實踐中對目標資本結(jié)構(gòu)問題的研究，資本結(jié)構(gòu)理論逐漸成為一個相對完善的知識體系。盡管國
3、外學(xué)者對目標資本結(jié)構(gòu)以及其對企業(yè)并購的影響有很多理論闡述，但是由于各國現(xiàn)實經(jīng)濟的復(fù)雜性及制度的差異，結(jié)合我國上市公司的實際情況對目標資本結(jié)構(gòu)進行研究，對我國上市公司進行投資決策具有指導(dǎo)價值。本文以資本結(jié)構(gòu)影響因素的理論研究為基礎(chǔ)，使用2007~2011橫跨5年的1132家在滬深兩市A股上市的非金融類公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，從我國的實際情況出發(fā)，將線性回歸模型的回歸結(jié)果作為目標負債率的預(yù)測值，并討論實際負債率和預(yù)測值發(fā)生偏差時對收購選擇的影響。主要結(jié)論是：（1）杠桿赤字對企業(yè)的收購決策有重大影響。（2）和低杠桿企業(yè)相比，高杠桿企業(yè)不太可能進行收購。（3）
4、高杠桿公司和低杠桿公司對收購的影響是不對稱的，前者對企業(yè)收購選擇的影響大于后者。此外，杠桿赤字對企業(yè)收購支付方式，支付目標公司溢價大小的影響還有待于繼續(xù)研究，可以作為后續(xù)研究的方向。上述結(jié)論有利于研究資本結(jié)構(gòu)和投資決策之間的相互依存關(guān)系，說明目標資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)管理決策中具有實用價值。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)理論，目標資本結(jié)構(gòu)，杠桿赤字ABSTRACTThecapitalstructurehasalwaysbeenanimportantissueoffinancialmanagement.ThecapitalstructurestartedfromMMtheo
5、ryandtodaymanyscholarsstudythetargetcapitalstructureinpractice.Capitalstructuretheoryisbecomingarelativelycompletesystemofknowledge.ForeignscholarsmakegreatachievementsonthetargetcapitalstructuretheoryanditseffectsonM&Awhichcannotbeappliedinourcountrydirectlygiventhecomplexityo
6、fnationaleconomicandinstitutionaldifferences.TakingtheactualsituationofChina'slistedcompaniesintoconsiderationhasguidancevalueformanagerswhentheymakeinvestmentdecisions.Basedontheoryofinfluencefactorofthecapitalstructure,thisusesfinancialdatafrom1132non-financialcompanieslisted
7、ontheShanghaiandShenzhenA-share.during2007~2011acrossfive-year.ConsideringChineseactualsituation,weusethelinearregressionmodeltoacquiredataofthetargetcapitalstructure.Wedefinetheresultsoftheregressionasthepredictivevalueofthetargetdebtratioandwediscusshowthedeviationofthedeviat
8、ionoftheactualdebtratioandthepredictivevalueimpactthec
