燃料油月度報告

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1、袆肀薂袃羈芆蒈袂肁聿莄袁袀芄莀袀羃膇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莁莇羇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄羄莇蒃薁肆芀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芇莆蚆膅聿蚄蚆襖芅薀蚅肇肈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃螀膆莀葿螀裊膃蒞蝿羈莈芁螈膀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膇芇蚆襖袆肀薂袃羈芆蒈袂肁聿莄袁袀芄莀袀羃膇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莁莇羇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄羄莇蒃薁肆芀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芇莆蚆膅聿蚄蚆襖芅薀蚅肇肈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃螀膆莀葿螀裊膃蒞蝿羈莈芁螈膀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膇芇蚆襖袆肀薂袃羈芆蒈袂肁聿莄袁袀芄莀袀羃膇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁

2、袈袇莁莇羇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄羄莇蒃薁肆芀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芇莆蚆膅聿蚄蚆襖芅薀蚅肇肈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃螀膆莀葿螀裊膃蒞蝿羈莈芁螈膀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膇芇蚆襖袆肀薂袃羈芆蒈袂肁聿莄袁袀芄莀袀羃膇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莁莇羇罿膃蚅燃料油月度報告要點(diǎn)提示：l八月原油大跌的原因可能在于：意外事件并沒有導(dǎo)致明顯的供應(yīng)緊張，高庫存壓力體現(xiàn)，以及市場投機(jī)過熱導(dǎo)致的獲利回吐。與去年同期相比，今年NYMEX原油市場的規(guī)模有明顯的擴(kuò)張。l今年原油庫存水平是近七年的新高，表明供應(yīng)比較充裕，可以有效降低夏季原油供應(yīng)中斷的風(fēng)險，壓制原油價格

3、的過分上漲。根據(jù)庫存變化的季節(jié)性規(guī)律，原油庫存仍處于持續(xù)下降階段，這一階段一般將持續(xù)至9月。需求的程度決定了庫存下降的速度。l伊朗核問題、颶風(fēng)、恐怖襲擊等仍是今年第三季度市場焦點(diǎn)。這些因素使原油表現(xiàn)出寬幅震蕩特性。地緣政治沖突和颶風(fēng)等重要因素對市場的影響，具有不可預(yù)測性，但波動性增強(qiáng)是肯定的。l八月是燃料油消費(fèi)旺季，但因燃料油供應(yīng)過剩，價格大跌。黃埔現(xiàn)貨保持一貫落后新加坡市場的特征，因船期滯后，短期現(xiàn)貨價格仍然堅挺。遠(yuǎn)期壓力主要體現(xiàn)在期貨市場，期貨價格已遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨。l對NYMEX原油十五年的歷史統(tǒng)計結(jié)果顯示，8月國際原油的上漲概率是80%，進(jìn)入9月份上漲的概率

4、是66.67%。但今年八月均值73.09美元，比上月低1.43美元。l對國際原油而言，盡管八月上漲的歷史統(tǒng)計概率達(dá)到80%，但今年例外，八月均值下跌。不過中長線觀點(diǎn)認(rèn)為，原油仍將高位震蕩，三季度尤其是八月，轉(zhuǎn)勢的可能性不大。技術(shù)性交易信號顯示滬燃料油中期趨勢轉(zhuǎn)空，即使受原油提振，也難收復(fù)跌幅。短期看震蕩，不宜殺跌。燃料油：后市不容樂觀本月滬燃料油大跌。滬燃料油主力合約FU0611報收于3331元/噸，較上月下跌了331點(diǎn)或-9.04%。弱勢已現(xiàn)，后勢不容樂觀。八月是燃料油消費(fèi)旺季，但受制于供應(yīng)壓力，以及原油弱勢，導(dǎo)致燃料油市場走弱。本月NYMEX原油呈現(xiàn)弱勢，

5、近月合約收盤于70美元左右，比上月跌3.89美元。本月高點(diǎn)77.45，低點(diǎn)一度擊破70美元。八月原油下跌，在往年并不多見。意外因素并沒有打擊原油供應(yīng)，颶風(fēng)姍姍來遲，高庫存壓力等促使原油下跌。本文試圖分析滬燃料油期貨近期走勢的成因及后市變化。一、影響國際原油的主要因素1、宏觀經(jīng)濟(jì)：控制通脹和經(jīng)濟(jì)成長的矛盾日益明顯八月美元指數(shù)下滑，在84.5一帶獲得支撐，低位震蕩，仍未擺脫貶值趨勢。近期美聯(lián)儲宣布維持利率不變，美聯(lián)儲最后一次加息是在6月29日將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率提高0.25至5.25%。美國今年二季度GDP僅增長2.5%，遠(yuǎn)低于一季度5%的增長速度，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩勢頭

6、，可能是美聯(lián)儲持續(xù)加息的結(jié)果，繼續(xù)加息預(yù)期減弱，美元失去上漲動力。市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)完成。下半年中國宏觀調(diào)控的意圖明顯，力度加大。中國經(jīng)濟(jì)上半年GDP增長了10.9%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)成長中通貨膨脹壓力逐漸增大。為控制投資過熱，中國央行決定從06年8月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。8月19日起將金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)。此前于06年4月28日將貸款利率提高27個基點(diǎn)，以及于6月中旬宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。市場預(yù)計加息等宏觀調(diào)控力度將加大，導(dǎo)致商品期貨承壓，尤其是能源、工業(yè)原材料市場普遍下跌。

7、從深層次看，長達(dá)四年的世界經(jīng)濟(jì)增長周期正受到質(zhì)疑，同時隨著中國出口價格上升，中國對全球通脹的壓制作用減弱?？刂仆浐徒?jīng)濟(jì)成長的矛盾日益明顯，金融市場也將持續(xù)籠罩在加息的陰影之中。2、世界原油供求關(guān)系：06年全球原油需求繼續(xù)增長06年全球原油需求將保持增長，高油價抑制需求增幅。美國能源資料協(xié)會(EIA)八月能源月度報告下調(diào)全球石油需求。2006年第三季全球石油需求預(yù)期為每日8,480萬桶，較前次預(yù)估值減少60萬桶，全球2006年石油平均日需求為8510萬桶，較前次預(yù)估值減少50萬桶；中國方面,2006全年原油日平均需求740萬桶，年增7.2%，與前次一致。中國原

8、油需求反彈也得到中國機(jī)構(gòu)的驗證。據(jù)中國