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《外部壓力暫時(shí)緩和,》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、中航證券金融研究所所長(zhǎng)董忠云外部壓力暫時(shí)緩和，證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0640515120001證券分析師符旸市場(chǎng)短期或重啟反彈證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0640514070001研究助理方堃證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0640118070026電話：010-59562539郵箱：guihr@avicsec.com策略周報(bào)2018年12月2日核心觀點(diǎn)：11月官方制造業(yè)PMI為50.0%，較前值下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，反映制造業(yè)景氣度繼續(xù)減弱。分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，新訂單下滑0.4個(gè)百分市場(chǎng)走勢(shì)點(diǎn)至50.4%。新訂單下滑更
2、快反映目前需求走弱是經(jīng)濟(jì)的主要拖累，內(nèi)需下滑更為顯著。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)降至54.2%，創(chuàng)2016年3月以來(lái)的新低，反映企業(yè)4,3003,800經(jīng)營(yíng)預(yù)期轉(zhuǎn)差，投資擴(kuò)產(chǎn)意愿下降，制造業(yè)投資后續(xù)可能放緩?？傮w而言，官方制3,300造業(yè)PMI反映經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)延續(xù)，政策面預(yù)計(jì)將在穩(wěn)內(nèi)需方面繼續(xù)加大力度。1至2,80010月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額55211.8億元，同比增長(zhǎng)13.6%，增2,300速比前9個(gè)月放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)。而工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的走低預(yù)計(jì)將帶動(dòng)制造業(yè)投資逐步走弱，造成內(nèi)需下滑。2017-11-242
3、017-12-242018-01-242018-02-242018-03-242018-04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-24周三，鮑威爾在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部的午餐會(huì)上發(fā)表講話稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)固，上證綜指滬深300利率“略低于”中性區(qū)間。這一表述與其10月初發(fā)表的美國(guó)當(dāng)前利率距離中性利近期報(bào)告率仍有較遠(yuǎn)距離的觀點(diǎn)出現(xiàn)變化，市場(chǎng)普遍解讀為暗指加息進(jìn)程已接近尾聲。此外，鮑威爾表示循序漸進(jìn)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是不確定的，可能需要一年左右時(shí)間
4、才能觀中航證券策略周報(bào)：《關(guān)注內(nèi)外部察充分。這一表態(tài)顯示美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)待繼續(xù)加息上可能會(huì)更加謹(jǐn)慎，需要更多時(shí)間來(lái)壓力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期走弱》觀察以往加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。總體而言，市場(chǎng)認(rèn)為本次鮑威爾講話釋放偏鴿派信號(hào)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)明年加息2次的預(yù)期有所升溫。中美貿(mào)易爭(zhēng)端出現(xiàn)積極變化，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)喘息期或重啟反彈。G20峰中航證券策略周報(bào)：《中小盤引領(lǐng)會(huì)期間中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人舉行會(huì)晤，兩國(guó)元首達(dá)成共識(shí)，停止加征新的關(guān)稅，并指示短期反彈，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有待顯效》兩國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)加緊磋商，達(dá)成互利雙贏的協(xié)議。本次中美會(huì)晤暫緩對(duì)2000億
5、美元商品提高關(guān)稅稅率，有利于相關(guān)電子、機(jī)械等行業(yè)盈利預(yù)期的修復(fù)，將穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，短期提振市場(chǎng)情緒，有助于A股重啟反彈行情。同時(shí)中美貿(mào)易摩擦后續(xù)發(fā)展視中航證券策略周報(bào)：《政策底進(jìn)一談判進(jìn)程而定，不能排除未來(lái)升級(jí)的可能，中長(zhǎng)期貿(mào)易爭(zhēng)端仍然對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。步明確，A股盤整蓄勢(shì)》資本市場(chǎng)政策改革進(jìn)一步落地，提升市場(chǎng)活躍度，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。銀保監(jiān)會(huì)正式公布實(shí)施銀行理財(cái)子公司管理辦法，與此前征求意見稿相比，對(duì)股票投資與自有資金投資要求等細(xì)節(jié)進(jìn)行了放寬。目前，多家銀行宣布設(shè)立理財(cái)子公司，未中航證券策略周報(bào)：《政策效果有來(lái)隨著理財(cái)資
6、金積極參與，將改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好。中金所放待檢驗(yàn)，市場(chǎng)或繼續(xù)盤整》松股指期貨交易準(zhǔn)備金比例要求，這是進(jìn)一步落實(shí)資本市場(chǎng)改革的重要舉措，有助于優(yōu)化股指期貨交易運(yùn)行、促進(jìn)市場(chǎng)功能有效發(fā)揮、加快衍生品市場(chǎng)的對(duì)外開放，市場(chǎng)交易量提升對(duì)券商衍生品業(yè)務(wù)構(gòu)成利好。中航證券策略周報(bào)：《政策協(xié)同穩(wěn)明年美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程預(yù)期有所放緩，而中美貿(mào)易摩擦壓力短期緩解，市場(chǎng)重新定市場(chǎng)預(yù)期，A股估值修復(fù)行情可聚焦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政策形勢(shì)。綜合而言，外部壓力短期有所緩解，修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期，期》提振市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)A股短期將重啟反彈，長(zhǎng)線走勢(shì)關(guān)注
7、未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)效。風(fēng)格維持穩(wěn)健邊際偏向積極，建議配置具有業(yè)績(jī)確定性與估值優(yōu)勢(shì)的大金融，短期關(guān)注估值見底、前期超跌的績(jī)優(yōu)科技成長(zhǎng)龍頭。股市有風(fēng)險(xiǎn)入市須謹(jǐn)慎請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)條款部分聯(lián)系地址：深圳市深南大道3024號(hào)航空大廈29樓公司網(wǎng)址：www.avicsec.com中航證券金融研究所發(fā)布證券研究報(bào)告聯(lián)系電話：0755-83692635傳真：0755-836885391【策略周報(bào)】目錄一、本周市場(chǎng)回顧：市場(chǎng)小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.58%.................4二、估值情況：A股整體市盈率估值13.73
8、x，較上期末上漲0.51%.........6三、業(yè)績(jī)估值匹配度：市場(chǎng)估值水平上升，業(yè)績(jī)估值匹配度提升...........9四、流動(dòng)性：公開市場(chǎng)操作連續(xù)26日暫停，市場(chǎng)資金面寬松.............10五、市場(chǎng)情緒：北上資金轉(zhuǎn)為凈流入，整體市場(chǎng)情緒較弱................11六、宏觀策略：外部壓力暫時(shí)緩和，市場(chǎng)
