當(dāng)存款開始縮水我國進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代

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1、當(dāng)存款開始縮水時(shí)隔18個(gè)月，負(fù)利率再次回到中國。所謂負(fù)利率，是指通貨膨脹率高過銀行存款利率。2月份CPI同比增長2.7%，而銀行利率是2.25%，宣告了負(fù)利率時(shí)代的到來。這種情形下，如果你只把錢存在銀行里，會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)富不但沒有增加，反而隨著物價(jià)的上漲縮水了。這就是所謂的存款實(shí)際收益為“負(fù)”的負(fù)利率現(xiàn)象。那么，在負(fù)利率時(shí)代，我們?cè)撛趺崔k？負(fù)利率時(shí)代來臨CPI超預(yù)期我國18個(gè)月以來重回負(fù)利率時(shí)代國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比增長2.7%，比此前市場的普遍預(yù)期高出0.2個(gè)百分點(diǎn)，距離今年的通脹管理目標(biāo)3%僅一步之遙。這也是18個(gè)

2、月以來，我國的CPI首次超過一年期活期存款利率（2.25%）。CPI大漲，加息預(yù)期增強(qiáng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市同比上漲2.6%，農(nóng)村上漲2.9%；食品價(jià)格上漲6.2%，非食品價(jià)格上漲1.0%；消費(fèi)品價(jià)格上漲3.0%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲1.7%。八大類商品價(jià)格中，有6種上漲2種下降，其中食品價(jià)格、居住價(jià)格的漲幅高于2.7%繁榮平均水平。面對(duì)高企的CPI，央行會(huì)否采取應(yīng)對(duì)措施，出臺(tái)加息政策，這再度引起市場猜測。消息公布之后，滬深兩市小幅下跌，對(duì)超預(yù)期的數(shù)據(jù)的反應(yīng)相對(duì)溫和。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)在接受

3、晨報(bào)記者采訪時(shí)表示，這一數(shù)據(jù)表明我國存在通脹壓力，但需要剔除春節(jié)的節(jié)日效應(yīng)來分析。也有專家預(yù)言，4月份的物價(jià)指數(shù)就會(huì)達(dá)到3%，從而促使央行收緊貨幣政策，SJSMarkets首席投資分析師DariuszKowalczyk在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，中國人民銀行最快在本月就會(huì)加息。孫立堅(jiān)則認(rèn)為，盡管CPI漲幅較大，但加息的步伐不會(huì)加快。他指出，若剔除季節(jié)因素，仍有通脹壓力，政府此時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)信息透明度，在民眾心中形成加息是管理通脹的手段，而非政府“退市”的暗示，加息的副作用將減弱。投資保值手段十分有限CPI的漲幅超過一年期存款利率，意味著實(shí)際利率為負(fù)，在銀行存款所獲得的利

4、息將不足以支付物價(jià)上漲的部分，即貨幣購買力下降，出現(xiàn)貶值現(xiàn)象。孫立堅(jiān)在采訪中指出，“負(fù)利率”的到來，或?qū)⒁l(fā)通脹預(yù)期，在這種情況下，民眾會(huì)通過對(duì)樓市、股市等的投資以期保值，從而導(dǎo)致市場流動(dòng)性泛濫。另外，也可能通過提前消費(fèi)來規(guī)避通脹影響，帶來價(jià)格在短期內(nèi)快速上漲，而這兩種方式都會(huì)加速通貨膨脹的到來。政府有必要及時(shí)向公眾說明CPI大幅攀升的原因，消除市場的通脹預(yù)期。興業(yè)銀行投資資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為，對(duì)比歷史同期數(shù)據(jù)，目前的CPI漲幅在合理范圍內(nèi)，對(duì)通脹的預(yù)期影響為中性。從資產(chǎn)保值的角度看，由于我國的投資渠道十分有限，資產(chǎn)保值的手段也有限，而樓市和股

5、市在政策面上又存在著不確定性，黃金的投資期則可能需要5到10年，由于黃金不生息，投資者還需要承擔(dān)利息的機(jī)會(huì)成本。況且，從學(xué)界來說，目前如何定義實(shí)際利率還存在爭議，“負(fù)利率”的提法并不一定準(zhǔn)確。負(fù)利率的影響“負(fù)利率”重現(xiàn)股市望風(fēng)調(diào)整2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步公布完畢。最新數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲2.7%，PPI同比上漲5.4%，2月新增貸款7001億元。之前公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)并不太理想，而從昨天的數(shù)據(jù)看，即使這段時(shí)間關(guān)于CPI的預(yù)測值已經(jīng)從2%到2.5%，讓市場有了一定的承受力，但2.7%還是出乎市場意料。扣除春節(jié)因素和去年同期的翹尾因素，不能否認(rèn)我國物價(jià)壓力已經(jīng)不容

6、忽視，PPI的環(huán)比增長已經(jīng)逐步傳導(dǎo)至CPI中，而面臨不斷上漲的原材料價(jià)格，未來一段時(shí)間物價(jià)繼續(xù)上漲將是必然。CPI同比上漲2.7%不但創(chuàng)近15個(gè)月以來的新高，還一舉推動(dòng)銀行一年期存款重回“負(fù)利率”時(shí)代，目前國內(nèi)銀行一年期存款利率2.25%?！爸袊枰扇「喙麛嗟木o縮政策來遏制經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱情況?！备呤⒃?月份CPI數(shù)據(jù)公布后指出，“迄今為止，溫和的窗口指導(dǎo)和小幅調(diào)高存款準(zhǔn)備金率等政策力度都不夠……消費(fèi)、投資和出口強(qiáng)勁增長將加劇未來幾個(gè)月的通貨膨脹壓力?！蓖顿Y數(shù)據(jù)還是不錯(cuò)，但工業(yè)增加值想達(dá)到去年的11%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅達(dá)到去年的30.5%都較為困難。市場較

7、為擔(dān)心的加息預(yù)期也在CPI高漲的背景下再次來臨。加息的目的是為了遏制物價(jià)的過快上漲，雖然必需消費(fèi)品價(jià)格可能逐步平穩(wěn)下滑，但如資產(chǎn)價(jià)格（如房價(jià)）及進(jìn)口原材料價(jià)格一直高企，那么，央行將面臨艱難選擇：是保證企業(yè)資金寬裕以便擴(kuò)大再生產(chǎn)，還是穩(wěn)定數(shù)據(jù)在可控范圍內(nèi)。按照溫總理提出的CPI控制在3%水平，未來貨幣緊縮政策將會(huì)適當(dāng)實(shí)施，即使不加息，公開市場業(yè)務(wù)也將更為頻繁。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師王慶昨日表示，中國央行可能很快再次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)最早將在4月份首次加息27個(gè)基點(diǎn)，第三和第四季度還會(huì)再加息兩次。市場將數(shù)據(jù)解讀為利空，大盤昨日上午也快速跌破5日線。預(yù)期后

8、期大盤在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等利空消息的明