歐洲央行利率會議及影響

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1、歐洲央行利率會議及影響引言：近期歐元對美元匯率出現(xiàn)持續(xù)承壓下行走勢，從5月8日創(chuàng)出上漲新高后立馬大幅下挫。至今，歐元已經(jīng)跌了400點左右。但昨天（6月3日）公布歐元區(qū)CPI指數(shù)，該指數(shù)差于市場預期和前值0.7%，實際值為0.5%，歐元在小幅下滑后企穩(wěn)，并大舉反攻。歐元收出中陽線，遏制住了持續(xù)下跌的頹勢。那么市場對歐洲央行本周的降息舉措的預期是否發(fā)生了逆轉，對貴金屬市場又回產(chǎn)生什么影響？自今年年初至今，歐洲央行官員們一直表示對歐元區(qū)經(jīng)濟衰退和通脹可能出現(xiàn)緊縮的擔憂。德拉基在前期也一直揚言，如果有必

2、要，歐洲央行可以采取降息措施，甚至是購買債券這樣寬松政策的方式來化解歐元區(qū)可能滑入通貨緊縮的局面。自去年中期歐元區(qū)通脹指數(shù)大幅下滑后，市場對歐洲央行降息的預期越發(fā)的增強。這也就是一個來月，歐元持續(xù)走弱的主要原因。接下來，我們將就歐元區(qū)的宏觀經(jīng)濟各方面的數(shù)據(jù)來分析，本次歐洲央行利率會議是否會降息，或是否會采取更進一步的寬松措施。同時，這些政策對貴金屬市場產(chǎn)生何種影響。歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：http://www.xbzgold.comhttp://www.atfoil.comhttp://www.at

3、fgold.com我們從上方兩幅圖中可以看出，歐洲央行的利率政策與歐元區(qū)經(jīng)濟體的通脹指數(shù)具有高度的相關性。在2010至2011年期間，歐元區(qū)經(jīng)濟逐步從2008年的經(jīng)濟大衰退中復蘇，同時，相伴隨的是CPI指數(shù)大舉上揚。當歐元區(qū)CPI指數(shù)邁向2%并繼續(xù)上揚時，歐洲央行開始了加息的行動。而這種持續(xù)的加息動作相對于其他經(jīng)濟體來說是不可思議的。我們知道，美聯(lián)儲在2007年中期開始降息至今，期間是不斷的累加寬松貨幣政策的籌碼。不但在這個過程中沒有加息，反而是連續(xù)的推出3次QE政策，直至去年12月份才開始縮減

4、QE的購買規(guī)模。美聯(lián)儲這幾年來的首次加息可能最早也要到明年的秋季以后，其寬松的貨幣政策將持續(xù)8年。這兩者之間的差別就在于，歐洲央行與美聯(lián)儲的職責是有差別的。維持穩(wěn)定的物價是歐洲央行的主要職責。而美聯(lián)儲的任務除了要穩(wěn)定物價，還要促進美國經(jīng)濟的發(fā)展。所以，他們改變貨幣政策的依據(jù)是不同的。歐洲央行利率的轉變盯著CPI指數(shù)就可以了，而美聯(lián)儲則需要同時關注通脹指數(shù)和就業(yè)指數(shù)。所以，當歐元區(qū)CPI指數(shù)從2012年中后期出現(xiàn)持續(xù)大幅下滑時，歐洲央行的利率政策必然是偏向持續(xù)降息的?，F(xiàn)在階段歐元區(qū)經(jīng)濟體CPI指數(shù)

5、維持在0.5%，并且有進一步下行的可能性。在此情況下，歐洲央行有責任去降息，甚至是推出定量寬松的貨幣政策來刺激通脹的上揚，避免出現(xiàn)通貨緊縮的局面。http://www.xbzgold.comhttp://www.atfoil.comhttp://www.atfgold.com我們再來看，歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)。歐元區(qū)經(jīng)濟在2008至2009年和2011至2012年出現(xiàn)了兩次衰退期?，F(xiàn)在正逐步從第二次衰退中復蘇，但力度比較有限。歐元區(qū)失業(yè)率自去年8,9月份的歷史高位開始回落，現(xiàn)在仍處于11.

6、7%附近的高位。如果歐元區(qū)經(jīng)濟能持續(xù)復蘇，那么失業(yè)率將繼續(xù)下滑。總體來看，歐元區(qū)經(jīng)濟現(xiàn)在從第二次經(jīng)濟衰退中逐步復蘇，但復蘇速度比較有限，需要更多的經(jīng)濟刺激手段。歐洲央行降息或更進一步的寬松貨幣政策將為之提供支持，同時，寬松的貨幣政策將使得歐元承壓走弱，將刺激歐元區(qū)的出口，同樣利好歐元區(qū)經(jīng)濟。http://www.xbzgold.comhttp://www.atfoil.comhttp://www.atfgold.com綜上所述，歐洲央行在本周的利率會議上降息的幾率很大，個人判斷降息的概率能達到8

7、0%。但本周降息的預期在5月初就已經(jīng)被市場走出來了，歐元也持續(xù)大幅下跌了400個點。所以，如果歐洲央行只是降息的話，對歐元的利空不大，甚至有可能由利空出盡變成利多。此狀況對貴金屬而言有較小的利多支撐，只有當歐洲央行采取更進一步的寬松貨幣政策時，對貴金屬才會產(chǎn)生比較大的利好支持。同時，結合貴金屬技術面，白銀將可能借助消息面利多作用在震蕩區(qū)域下軌支撐下展開反彈，仍保持在震蕩區(qū)間內部波動。http://www.xbzgold.comhttp://www.atfoil.comhttp://www.atf

8、gold.com