第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

《第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、第一部分貨幣信貸概況　　2011年第三季度，穩(wěn)健貨幣政策成效逐步顯現(xiàn)，貨幣信貸增長向常態(tài)水平回歸，與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長相適應(yīng)，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)?！　∫?、貨幣供應(yīng)量增速回落　　二、2011年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為78.7萬億元，同比增長13.0%，增速比6月末低2.9個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為26.7萬億元，同比增長8.9%，增速比6月末低4.2個(gè)百分點(diǎn)?！　×魍ㄖ胸泿臡0余額為4.7萬億元，同比增長12.7%，增速比6月末低1.7個(gè)百分點(diǎn)。前三個(gè)季度現(xiàn)金凈投放2557億元，同比少投放1045億元?？傮w看，2011年以來M2和M1增長逐季放緩，貨幣總量增速平穩(wěn)回調(diào)，符合

2、宏觀調(diào)控預(yù)期和穩(wěn)健貨幣政策要求。此外，考慮到2011年以來表外理財(cái)?shù)冉鹑趧?chuàng)新對M2增速回落的影響因素，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際貨幣條件仍保持適度合理水平?！　?月末，基礎(chǔ)貨幣余額為21.2萬億元，同比增長32.8%，比年初增加3.0萬億元。貨幣乘數(shù)為3.71，比6月末低0.13。金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.4%。其中，農(nóng)村信用社為3.4%?！　?M2增長平穩(wěn)回調(diào)　　2011年前三個(gè)季度，廣義貨幣供應(yīng)量M2增長向常態(tài)平穩(wěn)回調(diào)，M2增速從上年末19.7%的高位回調(diào)至9月末的13.0%?？傮w上看，這是穩(wěn)健貨幣政策有效發(fā)揮作用的結(jié)果，符合宏觀調(diào)控的預(yù)期。盡管M2增速從數(shù)值上看比前幾年低，但考慮到

3、金融創(chuàng)新等因素，貨幣條件與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長仍是基本相適應(yīng)的?！　∫弧⒔鹑趧?chuàng)新對貨幣統(tǒng)計(jì)的影響日益加大　　目前金融工具不斷創(chuàng)新，企業(yè)與居民投資渠道日漸豐富，分流了企業(yè)與居民存款，使貨幣供應(yīng)量有所低估?！　?一)非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款，包括信托公司、租賃公司、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的活期和定期存款。其與整個(gè)金融市場運(yùn)行聯(lián)系緊密，與M2的流動性水平基本一致。2011年9月末，非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款為2.8萬億元，比年初增加5499億元，同比增長31.9%?！　?二)住房公積金中心存款，是指住房公積金中心通過受托銀行歸集的、沉淀在受托銀行的公積金存

4、款。這部分存款能夠在支取時(shí)或以住房公積金貸款的形式構(gòu)成對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣供應(yīng)。2011年9月末，住房公積金中心存款余額為6992億元，比年初增加1130億元，同比增長39.0%?！　?三)銀行表外理財(cái)資金，是指商業(yè)銀行發(fā)行且在其資產(chǎn)負(fù)債表外核算的理財(cái)產(chǎn)品吸收的資金。這類理財(cái)產(chǎn)品銀行不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)。2011年9月末，商業(yè)銀行表外理財(cái)產(chǎn)品余額為3.3萬億元，比年初增加9275億元，同比增長45.7%。表外理財(cái)產(chǎn)品具有一定的存款替代特征，已經(jīng)成為商業(yè)銀行競爭客戶資金資源的重要方式?！　?四)境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款，主要是指近年來通過貿(mào)易結(jié)算等渠道分流為境外金融機(jī)構(gòu)在

5、境內(nèi)的人民幣存款。這部分存款支付清算功能特征明顯，可在一定程度上影響國內(nèi)的流動性和總需求。　　上述項(xiàng)目近來增長較快，此外還有大量其他創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)、金融工具如貨幣市場基金、資金信托投資計(jì)劃、銀行承兌匯票也分流了存款，致使貨幣供應(yīng)量增速對實(shí)際貨幣條件的衡量出現(xiàn)了一定程度的低估，因此應(yīng)全面認(rèn)識與看待當(dāng)前貨幣供應(yīng)量的變化?！　《?dāng)前貨幣條件符合宏觀調(diào)控的要求　　三、從上一輪穩(wěn)健貨幣政策時(shí)期M2增速、貨幣流通速度的變化、貸款和社會融資規(guī)模等多個(gè)角度看，當(dāng)前貨幣條件基本符合宏觀調(diào)控要求。　　1、在上一輪穩(wěn)健貨幣政策時(shí)期(1998-2007年)，有一半年份的M2增速低于15%，最高為2003年

6、的19.6%，最低為2000年的12.3%，算術(shù)平均數(shù)為15.9%。3在加入金融創(chuàng)新等因素后，目前實(shí)際貨幣增速只比這一平均水平略低一些。如果再考慮到過去兩年為應(yīng)對國際金融危機(jī)形成了較高水平的貨幣存量，以及中國經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)，那么現(xiàn)在的貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要是基本相適應(yīng)的?！　?、過去由于貨幣化等因素，中國貨幣流通速度總體上有下降的趨勢。但在通貨膨脹較高的年份，因?yàn)榇嬖谪泿刨徺I力可能下降的預(yù)期，貨幣流通速度一般會加快，相應(yīng)減少對貨幣的需求。2011年前三個(gè)季度，貨幣流通速度正是處于相對較高的水平。為了穩(wěn)定通脹預(yù)期，貨幣總量增長也需要有所控制?！　?、從貸款和社會融資規(guī)?？?，增長速度并不

7、慢。2011年9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增長達(dá)到15.9%，比2000-2008年平均水平高0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，中國融資結(jié)構(gòu)趨于多元化發(fā)展，直接融資比例上升，債券、股票以及信托委托貸款、外匯貸款等多渠道融資都發(fā)揮了重要作用，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對增量貨幣的依賴程度在下降?！　∝泿殴?yīng)量只是貨幣政策的一個(gè)中介目標(biāo)，對中介目標(biāo)的分析、調(diào)節(jié)和管理，仍然應(yīng)當(dāng)服務(wù)于貨幣政策最終目標(biāo)的需要。由于金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)形勢也總是處于變化之中，中央銀行必須根據(jù)總需求的變化對