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1、基于Copula函數(shù)的滬深300指數(shù)成份股相關(guān)性研究CorrelationResearchofSZ300IndexStocksBasedonCopulaFunction學(xué)校：上海交通大學(xué)學(xué)院：上海高級(jí)金融學(xué)院專(zhuān)業(yè)：工商管理碩士（MBA）作者：胡開(kāi)基導(dǎo)師：郭明學(xué)號(hào)：1103809069班級(jí)：11038091答辯日期：2012年5月26日萬(wàn)方數(shù)據(jù)基于Copula函數(shù)的滬深300指數(shù)成份股相關(guān)性研究摘要隨著滬深300指數(shù)期貨在2010年4月推出，中國(guó)股市從此進(jìn)入“對(duì)沖”時(shí)代。滬深300指數(shù)的作用也由以往純粹的市場(chǎng)基準(zhǔn)升級(jí)為一種投資標(biāo)的，其波動(dòng)本身不僅僅反映整個(gè)市場(chǎng)的狀況，而且也牽動(dòng)著大量股指期
2、貨投資者的投資收益，因此關(guān)于滬深300指數(shù)的抗操縱性也一直被市場(chǎng)所關(guān)注和討論。本文從指數(shù)抗操縱性研究的現(xiàn)狀入手，分析了關(guān)于操縱的定義以及常見(jiàn)操縱手法，并探討了現(xiàn)在常用的利用個(gè)股和板塊的權(quán)重集中度來(lái)判斷指數(shù)抗操縱性的方法以及它的局限性，由此引出了本文所要重點(diǎn)討論的利用個(gè)股與指數(shù)的尾部相關(guān)性這一角度來(lái)分析指數(shù)抗操縱性的方法。為研究個(gè)股與指數(shù)的尾部相關(guān)性，本文引入了Copula函數(shù)，該函數(shù)比常用的線(xiàn)性相關(guān)函數(shù)相比有很大的優(yōu)越性，特別適合計(jì)算兩個(gè)金融變量的尾部相關(guān)性。文章詳細(xì)介紹了Copula函數(shù)的定義和特征，建立了Copula函數(shù)與尾部相關(guān)系數(shù)的關(guān)系，并介紹了基于Copula函數(shù)的尾部相關(guān)性分
3、析的方法和步驟。最后本文用滬深300指數(shù)與其前十大權(quán)重股與指數(shù)的日收益率來(lái)做實(shí)證分析，求得前十大權(quán)重股與滬深300指數(shù)之間的尾部相關(guān)性，進(jìn)而得出滬深300指數(shù)是否容易被操縱的結(jié)論。根據(jù)計(jì)算的結(jié)果，滬深300指數(shù)前十大權(quán)重股與指數(shù)之間存在著比較強(qiáng)的尾部相關(guān)性，表明這些股票在大漲大跌的情況下，滬深300指數(shù)出現(xiàn)大漲大跌的概率是比較大的，但是由此是否說(shuō)明可以通過(guò)操縱個(gè)股來(lái)操縱指數(shù)還需要進(jìn)一步的研究。關(guān)鍵詞：Copula函數(shù)，指數(shù)抗操縱性，滬深300指數(shù)，尾部相關(guān)性萬(wàn)方數(shù)據(jù)CorrelationResearchofSZ300IndexStocksBasedonCopulaFunctionAbst
4、ractWiththereleaseofSZ300IndexfuturesinApril2004,Chinacapitalmarkethasenteredsocalled“hedgeera”.ThefunctionofSZ300Indexhasbecomemorethanmerelythebenchmarkofthemarket,butalsoaninvestmentproduct,thevolatilityoftheindexwillnotonlyreflectthestatusofthemarket,butalsoaffectlotsoffutureinvestors’profit,
5、sowhetherSZ300indexcanbemanipulatedbecameahottopicinthesociety.Thisarticlestartedfromthecurrentstatusofunti-manipulationofindex,analyzedthedefinitionofmanipulation,thenormalmanipulationwaysandthenormallyusedwaytojudgewhetheranindexiseasytobemanipulatedornot,thatistheweightconcentrationofsinglesto
6、ckorindustry,butthatmethodhassomelimitationthatthearticleintroducedanewmethodtojudgetheindexmanipulationfeasibility,thatistailcorrelationofstocksandtheindex,andCopulafunctionisintroducedtocalculatethetailcorrelations,thearticlethenintroducedthedefinitionofCopulafunction,therelationshipbetweenCopu
7、lafunctionandhowtobuildthemodel.ThisarticlewillintroducetheconceptofCopulaanditsapplicationintheanalysisofthetailcorrelationofthelargeweightstocksandtheindex。Theresultshowsthatthehighweightstockshasverylargetailcorrela
