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《股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性影響的實證分析姓名：董紅巖申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)教師：王利201103摘要股指期貨(Stock礎(chǔ)eXFlltllres)作為一種重要的套期保值工具，自誕生以來就受到廣大投資者的青睞，目前已經(jīng)成長為最主要的金融期貨之一，在整個期貨市場也已經(jīng)可以和商品期貨各分秋色了。但是股指期貨對證券市場的影響究竟是積極的還是消極的，20多年來一直沒有定論。自從1982年全球第一份股指期貨合約在美國堪薩斯期貨交易所上市以來，針對股指期貨(StockIndcxFutu嗌)的討
2、論就從來沒有中斷過。我國自從1993年開展股指期貨交易失敗后，盡管專家學(xué)者們曾多次建議推出股指期貨，但始終未獲批準。直到2010年4月16日，滬深300股指期貨才得以成功上市，然而，在其上市后的第二個交易日即4月19日，市場就開始大幅回調(diào)，這使得眾多投資者和學(xué)者開始懷疑股指期貨是否真正有利于我國證券市場的發(fā)展。由于我國股指期貨遲遲未能推出，對其的研究還僅限于仿真數(shù)據(jù)的分析和借鑒國外研究成果的階段。本文從實證結(jié)果出發(fā)，分析了股指期貨的推出對現(xiàn)貨指數(shù)的波動率的影響，并對我國股票市場的非對稱性進行了深入分析。為了直接找到股指期
3、貨和現(xiàn)貨市場波動性的規(guī)律，本文直接以滬深300指數(shù)為研究樣本展開實證分析。本文在研究對象選取上，選擇我國滬深300指數(shù)30分鐘收盤價時間序列，這就避免了使用日收盤價數(shù)據(jù)實證時樣本容量不足的缺點。為考查時間序列的條件異方差性(ARCH效應(yīng))，本文實證分析模型選用了咄H模型和粼H模型，避免了古典波動率模型只進行靜態(tài)分析的弊端。與以往不同的是本文沒有拘泥于傳統(tǒng)的以收益率為變量進行實證研究，而是直接以股價指數(shù)的對數(shù)值作為研究指標，以此來保證GARcH模型的均值方程的擬合優(yōu)度。本文通過實證分析發(fā)現(xiàn)，在股指期貨推出后我國股市的波動性
4、有所減小，并且市場呈現(xiàn)出了對壞消息的反應(yīng)強于好消息的非對稱性。本文在最后一部分在研究結(jié)論基礎(chǔ)上，對我國繼續(xù)深入開展股指期貨交易提出了建設(shè)性的意見，希望能夠?qū)芍钙谪浀陌l(fā)展盡一份綿薄之力。關(guān)鍵詞：股指期貨金融期貨Qu匯H模型1'ARCH模型非對稱性波動率AbstractAsanin棚n_姐thedgingtool，StocklIld弧Flltllresh嬲receivedinvest0墻’b∞adin_terestssinceitsbirth．I、】r姍tIy“h雒beco如屺oneofmemostimport趾t6珂mc
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