民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對權(quán)益資本成本地影響研究

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1、學(xué)校代號：10532學(xué)號：S11142110密級：湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對權(quán)益資本成本的影響研究堂僮蟲運厶絲名；房墅摘論塞握童旦期；2Q!壘生三旦!三目碩士學(xué)位論文湖南大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。作者簽名：啟亞桶日期：≯葉年6月6日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本

2、學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)湖南大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于l、保密口，在年解密后適用本授權(quán)書。2、不保密回。(請在以上相應(yīng)方框內(nèi)打“4”)作者簽名：扁亞掮導(dǎo)師簽名：／7緲U日期：汐l牛年多月6日日期：W￡，鏟年6月占日民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對權(quán)益資本成本的影響研究摘要改革開放以來，我國民營企業(yè)實現(xiàn)了從弱到強的奇跡般地發(fā)展

3、，成為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的重要組成部分。企業(yè)的發(fā)展依賴于資源，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，資源的有效配置又賴于法律體系、金融發(fā)展水平等正式制度的有效約束和配合。然而，在現(xiàn)行的不完善的正式制度條件下，我國民營企業(yè)在政策資源獲取、資本配置等方面往往處于劣勢地位。為了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，民營企業(yè)熱衷通過政府官員或政協(xié)委員、人大代表的形式建立政治關(guān)聯(lián)，以期得到非正式的關(guān)系契約的支持和保護。傳統(tǒng)研究對于權(quán)益資本成本的考察往往關(guān)注正式制度安排下各種可能的影響因素，而本文試圖探究民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)這一非正式制度對權(quán)益資本成本的影響。針對該命題，基于法與金融理論、社會資

4、本理論、信息不對稱理論、信號傳遞理論的理論推演，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)通過積極信號傳遞機制能夠影響企業(yè)的融資行為。然后以我國2009．2011年A股直接上市的民營企業(yè)為研究樣本，對民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的權(quán)益資本成本效應(yīng)進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)，民營企業(yè)所擁有的政治關(guān)聯(lián)有助于降低權(quán)益資本成本，而且在較低的市場化進程地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)的作用表現(xiàn)更為明顯，更容易被投資者信任和識別。這表明，在我國現(xiàn)有的制度環(huán)境下，民營企業(yè)建立的政治關(guān)聯(lián)作為非正式契約下的社會資本，能夠影響投資者對企業(yè)的信任評價，進而降低投資者要求的投資報酬率。相對于國有經(jīng)濟，民營企業(yè)仍缺乏一

5、個公平長遠的市場環(huán)境，政府在與民營企業(yè)的互動中要高瞻遠矚以推動民營經(jīng)濟健康有序地發(fā)展。因此，本文從加快政府職能轉(zhuǎn)型、完善保障公平競爭制度和持續(xù)推進市場化進程三個方面提出相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：政治關(guān)聯(lián)；權(quán)益資本成本；市場化進程；民營企業(yè)碩士學(xué)位論文目錄學(xué)位論文原創(chuàng)-『生聲明和學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書?????????????I摘要??????????????????????????????．IIAbstract．．．．?．．．．．．．．．．．．．．?．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．?．．．．．．．．．．．．．．

6、．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．，．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．III插圖索引????????????????????????????．．VII附表索引???????????????????????????????．．VIII第l章緒論???????????????????????????．11．1研究背景及意義??????????????????????一11．1．1研究背景??????????????????????????．11．1．2研究意義???????????????????????21．

7、2文獻綜述?????????????????????????．．31．2．1政治關(guān)聯(lián)研究的文獻綜述????????????????31．2．2權(quán)益資本成本影響因素研究的文獻綜述??????????．61．2．3政治關(guān)聯(lián)與股權(quán)融資研究的文獻綜述???????????．81．2．4文獻評述???????????????????????91．3相關(guān)概念界定???????????????????????．．91．3．1政治關(guān)聯(lián)???????????????????????91．3．2權(quán)益資本成本????????????????????．．

8、101．4研究框架及方法??????????????????????111．4．1研究框架??????????????????????．111．4．2研究方法??????????????????????．11第2章理論基礎(chǔ)?????????????