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《基于滬深300etf的股指期貨期現(xiàn)套利研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、學(xué)校代碼：10036倒矽手薌豸f節(jié)貿(mào)易聲學(xué)UniversityofInternationalBusinessandEconomics碩士學(xué)位論文基于滬深300ETF的股指期貨期現(xiàn)套利研究培養(yǎng)單位：國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：數(shù)量金融作者：郭威指導(dǎo)教師：門明教授論文日期：二。一三年五月IIIIIIIIIILIIIIIIIIIIIIIIIIlY23901I2TheStudyontheArbitrageofIndexFuturesBasedCSI300ETFutUresase0nl學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位
2、論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：乞式箏皺20傳年歲月／0日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影?。s印、掃描、數(shù)字化或其它手段保
3、存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文；學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：氫感導(dǎo)師簽名：／1紅穢2013年5月10日摘要在我國(guó)股指期貨市場(chǎng)推出的初期，市場(chǎng)處于非理性的狀態(tài)。股指期貨與滬深300指數(shù)的基差經(jīng)常處于高位，為套利交易者帶來(lái)了巨大的投資契機(jī)。但是，隨著套利者不斷參與市場(chǎng)，高收益的套利機(jī)會(huì)越來(lái)越少。尤其是進(jìn)入2012年后，股指期貨與指數(shù)現(xiàn)貨
4、價(jià)差大多徘徊于0到20點(diǎn)左右，這就對(duì)股指期貨期現(xiàn)套利所使用的模擬指數(shù)的現(xiàn)貨組合提出了更高的要求。2012年5月，上交所和深交所推出的兩支滬深300ETF使得我國(guó)股指期貨有了相應(yīng)的ETF，為套利者帶來(lái)重大利好。本文以滬深300股指期貨為研究對(duì)象，通過(guò)滬深300ETF基金復(fù)制指數(shù)的方法，討論了股指期貨的期現(xiàn)套利交易。本文在套利理論分析部分，將交易成本、沖擊成本、保證金、借貸利率以及跟蹤誤差等現(xiàn)實(shí)因素引入股指期貨定價(jià)模型，推導(dǎo)了股指期貨定價(jià)的無(wú)套利區(qū)間。之后，文章介紹了股指期貨期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨組合構(gòu)建方法。重點(diǎn)闡述了滬深300ETF在作為現(xiàn)
5、貨組合進(jìn)行套利的優(yōu)勢(shì)所在。其跟蹤誤差小、交易成本低和流動(dòng)性高的特性，使得滬深300ETF成為了期現(xiàn)套利的理想現(xiàn)貨標(biāo)的。在本文的實(shí)證部分，筆者根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況對(duì)影響股指期貨無(wú)套利區(qū)間的諸多因素進(jìn)行了分析，并合理化賦值。使用了2012年5月28日至6月15日，主力合約IFl206、滬深300指數(shù)、嘉實(shí)滬深300ETF和華泰柏瑞滬深300ETF的五分鐘高頻數(shù)據(jù)，測(cè)算了市場(chǎng)上存在的套利機(jī)會(huì)。研究發(fā)現(xiàn)，在樣本時(shí)間范圍內(nèi)，使用兩支滬深300ETF構(gòu)建的現(xiàn)貨組合均存在反向套利機(jī)會(huì)，沒(méi)有正向套利機(jī)會(huì)，且反向套利機(jī)會(huì)很少。這主要是因?yàn)楣芍钙谪浵鄬?duì)于現(xiàn)貨指
6、數(shù)的貼水走勢(shì)，且基差不大。文章在最后部分給出了研究結(jié)論，探討了本文的不足之處，并指出了后續(xù)的研究方向。滬深300ETF作為我國(guó)股指期貨的對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨標(biāo)的，從正式推出至本文完成僅僅不足一年。希望通過(guò)此次研究，不僅能豐富我國(guó)股指期貨的定價(jià)理論，也能為投資者的套利交易提供有價(jià)值的參考。關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨，滬深300ETF，期現(xiàn)套利，無(wú)套利區(qū)間AbstractThestockindexfuturesmarketofChinawasinaquiteirrationalstateinitsearlyoperation．There’rehug
7、einvestmentopportunitiestoarbitragebecauseofthelargebasisbetweenthepricesofCSI300indexfuturesandCSI300index．However,asarbitrageurscontinuingtoparticipateinmarkets，arbitragechanceswithhighyieldsrarelyappeared．Especiallyin2012,thepricedifferencesbetweenstockindexfuturesa
8、ndCSI300indexmostlyhoveredaround0to20point．TIliSsituationputsforwardhigherrequirementsontheportfoliowhichsimulatesthe
