我國(guó)鋼鐵行業(yè)成本粘性的實(shí)證研究

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1、加蹄亍《^蝴鷲iH開究2018-01-0511:04:29財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)2018年1期李鋰暉摘要：近些年，學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)量的等額增減所引起的成本變化并不對(duì)稱,業(yè)務(wù)量上升時(shí)成本的増加量大于業(yè)務(wù)量下降相等幅度時(shí)成本的減少量，即成本粘性。適逢鋼鐵行業(yè)面臨著去產(chǎn)能的嚴(yán)峻局勢(shì)，本文將對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)成本粘性進(jìn)行研究并提出相應(yīng)建議。關(guān)鍵詞：鋼鐵行業(yè)；上市公司；成本粘性；實(shí)證研究傳統(tǒng)觀點(diǎn)將成本分為固定成本和變動(dòng)成本，此基礎(chǔ)Z上的模型顯示，成本與業(yè)務(wù)量呈線性關(guān)系。然而，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)量的等額增減所引起的成本變化并不對(duì)稱，即業(yè)務(wù)量上升時(shí)成本的增加量大于業(yè)務(wù)量下降相等幅度時(shí)成本的減少量

2、，這便是成本粘性。一、理論分析與研究假設(shè)在企業(yè)業(yè)績(jī)上升時(shí)，管理層往往傾向于提升自身薪酬并增加可控資源；而在業(yè)績(jī)下降時(shí)，主觀上管理層出于自利目的傾向于維持自身薪酬與可控資源，客觀上現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資源屮包含部分約束性成本無(wú)法立刻縮減，從而導(dǎo)致了成本粘性。因此我們可以做出如下假設(shè)：H1：我國(guó)鋼鐵業(yè)存在成本粘性。宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，管理層對(duì)于企業(yè)的預(yù)期銷售收入可能會(huì)更加樂(lè)觀，即使在當(dāng)期銷售收入有所下降的情況下，也更加傾向于不立刻縮減經(jīng)濟(jì)資源以把握發(fā)展契機(jī)，導(dǎo)致成本粘性水平偏高。H2：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)越程度與鋼鐵行業(yè)上市公司成本粘性正相關(guān)。代理理論指出，當(dāng)業(yè)務(wù)量波動(dòng)，管理者出于自利目

3、的會(huì)從白身薪酬和可控資源入手：當(dāng)業(yè)務(wù)量大幅下降，管理者往往會(huì)更加致力于企業(yè)業(yè)務(wù)量的提升，做出高效決策、采取有效措施，使得成本粘性下降；相反管理者更愿意維持現(xiàn)狀，成本粘性較大。H3：鋼鐵業(yè)中業(yè)務(wù)量變化幅度與成本粘性負(fù)相關(guān)。由契約論可知，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，在短期內(nèi)無(wú)法改變的成本也將會(huì)是可變的。財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性與準(zhǔn)確性往往不可兼得，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，管理者有更加充裕的時(shí)間掌握大量信息并對(duì)當(dāng)前形勢(shì)進(jìn)行充分分析，從而作出相應(yīng)調(diào)整。H4：鋼鐵業(yè)中觀察期的延長(zhǎng)與成本粘性負(fù)相關(guān)。二、研究設(shè)計(jì)（-）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本文樣本源自滬深60家A股鋼鐵行業(yè)上市公司，選取2010-2014的數(shù)

4、據(jù),篩選后剩余43家。對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：（1）剔除ST和準(zhǔn)ST上市公司；（2）剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并非源于鋼鐵類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的年份；（3）剔除新上市的新股及次新股。（-）檢驗(yàn)?zāi)Ｐ??基本模型本文將使用Anderson等于2003年建立的ABJ模型來(lái)檢驗(yàn)鋼鐵業(yè)上市公司成本粘性的存在性。（式1）其中，C是營(yíng)業(yè)成本，R是營(yíng)業(yè)收入；i是第i家公司，t是第t年；［30是常數(shù)項(xiàng)，§是誤差項(xiàng)；D是啞變量，當(dāng)Rt>Rt-1時(shí)取1,否則取0.2.外部影響因素檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停ㄊ?）其中，本文將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境劃分為兩種狀態(tài)，即繁榮和衰退，劃分標(biāo)準(zhǔn)為GDP變化率曲線的斜率K.D為啞變量：當(dāng)Kt>0

5、時(shí)出取1,否則取0；當(dāng)Kt>0且Revi,t

6、th,否則為0；若收入變動(dòng)區(qū)間是［-0.2,-0.1）U（0.1,0.2］,R2i,t=1,否則為0；若收入變動(dòng)區(qū)間是（亠,-0.2）U（0.2,+小，R3i,t=1,否則為0；若收入變動(dòng)區(qū)間是［-0.1,0）,D1i,t=1,否則為0；若收入變動(dòng)區(qū)間是［-0.2,0.1）,D2i,t=1,否則為0；若收入變動(dòng)區(qū)間是（?8，-0.2）,D3i,t=1,否則為0。三、實(shí)證檢驗(yàn)（-）鋼鐵行業(yè)成本粘性存在性的檢驗(yàn)結(jié)果及其分析使用上文中的模型1對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)成本粘性的存在性進(jìn)行驗(yàn)證，結(jié)果見表1o括號(hào)內(nèi)數(shù)值為顯著性水平，星號(hào)表示系數(shù)在對(duì)應(yīng)置信水平顯著，*、*和★杯為10%.

7、5%和1%的置信水平，下文中的表格均按相同的方式處理。表格中調(diào)整后的判定系數(shù)R2為0.810,即在營(yíng)業(yè)成本取值的變差中，84.4%可以通過(guò)營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入間的線性關(guān)系來(lái)解釋，二者間線性關(guān)系較強(qiáng)。方程的F值為336.206,對(duì)應(yīng)的P值低于0.05,說(shuō)明方程在5%的置信水平上線性關(guān)系顯著。由上表知，收入上升1%時(shí)，營(yíng)業(yè)成本上升1.002%（即爐）；收入下降1%時(shí)，營(yíng)業(yè)成本下降0.756%（即P1+P2%）,在收入等幅度波動(dòng)時(shí)，增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)成本幅度大于下降的營(yíng)業(yè)成本幅度，因此，可以說(shuō)明我國(guó)鋼鐵行業(yè)存在成本粘性。（-）鋼鐵行業(yè)成本粘性外部影響因素的檢驗(yàn)結(jié)果及其分析使用上文

8、中的模型2