海通證券-財(cái)富賬戶策略周報(bào)-

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1、個人收集整理勿做商業(yè)用途財(cái)富賬戶策略周報(bào)第一百三十四期海通證券銷售交易總部·投資理財(cái)中心2010年6月28日星期一市場研判及策略要點(diǎn)在央行推行匯改政策刺激下,上周一在金融股帶領(lǐng)下A股大漲,但整個一周表現(xiàn)漲幅有限,全周上證綜指上漲1.58%,深圳成份指數(shù)上漲1.39%,成交量繼續(xù)呈萎縮之勢,上周四、周五上證綜指地成交量分別僅為521億和527億元,顯示了市場心態(tài)依然相當(dāng)謹(jǐn)慎.資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途當(dāng)前調(diào)整屬于中期調(diào)整得到市場普遍認(rèn)可,但調(diào)整幅度上有分歧,而這又主要源于對經(jīng)濟(jì)回落幅度地不同看法.上述情況短期難以改變,而近期走勢則更多依靠市場階段性地趨勢性力量,而本周能夠?qū)κ袌龆唐谮厔菰斐捎?/p>

2、響地因素有匯改政策、農(nóng)行發(fā)行價確立以及技術(shù)面特征等,下面逐一分析.資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途首先,多重因素使得金融股近期走強(qiáng).第一,匯改政策對金融股有一定驅(qū)動.盡管匯率改革僅使市場反應(yīng)一個交易日(上周一),但我們認(rèn)為匯改對金融股仍有驅(qū)動.市場認(rèn)為匯改政策僅僅是迫于美國壓力而做出地暫時性調(diào)整,周二到周四人民幣對美元匯率出現(xiàn)明顯反彈也似乎和上述邏輯相匹配,但周五匯率再次創(chuàng)出新低,可見對匯率影響并非很小.另外,周小川在2005年7月23日接受中央電視臺“焦點(diǎn)訪談”專訪時明確表態(tài)“大型國有商業(yè)銀行地完成改革是匯改地前提”,在農(nóng)行即將完成上市之際,央行宣布匯改,對匯率來說很難說是一件小事.至于市場地

3、某些說法,比如即使匯改人民幣也未必會升值,我們認(rèn)為不管官方怎么說,最主要地還是要看匯率地實(shí)際表現(xiàn)以及中美貿(mào)易所反映出地方向,人民幣升值地趨勢還是比較確定.從上周五表現(xiàn)看,銀行股依然比較強(qiáng)勢,和當(dāng)日人民幣匯率走強(qiáng)關(guān)系較大,基于上述分析,我們?nèi)匀徽J(rèn)為人民幣匯率近期仍將對金融等權(quán)重股有所驅(qū)動.第二,AH股中金融股折價現(xiàn)象越來越明顯,這有利于A股金融股企穩(wěn).另外,香港金管局副總裁阮國恒6月25日下午在金管局會議后透露,很快將推出相關(guān)人民幣投資產(chǎn)品,相關(guān)機(jī)構(gòu)均有興趣.在當(dāng)前AH金融股折價明顯情況下,對A股金融股形成利好.資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途其次,農(nóng)行本周二將確定A股發(fā)行價,這對本周市場有較大地

4、不確定性.根據(jù)目前信息,農(nóng)行當(dāng)前處于詢價階段,周二將確定初步詢價結(jié)果,7月6日發(fā)行,7月15日上市.本周二地初步詢價結(jié)果預(yù)計(jì)將對本周市場造成一定影響,從目前反應(yīng)來看,對各機(jī)構(gòu)報(bào)價版本較多,有2.4-2.8元和2.71-3.3元等,如按上述版本報(bào)價,對應(yīng)農(nóng)行2010年P(guān)B分別是1.42-1.66和1.61-1.96,而工行、建行和中行2010年P(guān)B分別是1.97、1.93和1.66.由于市場認(rèn)為農(nóng)行在實(shí)力及發(fā)展方面要弱于建行、工行,和中行相差不大,因此2010年P(guān)B若達(dá)到和工行、建行水平,即發(fā)行價接近3.3,對銀行板塊將形成較大利空,一方面較高地發(fā)行價需要更多資金接盤,另外,較高地發(fā)行價將促使農(nóng)

5、行下跌,進(jìn)而也會對銀行板塊形成利空.因此,我們認(rèn)為較低地發(fā)行價,比如2.71元(這和中行2010年P(guān)B差不多),對市場將有所提振,具體發(fā)行價也將在本周二揭曉,投資者需重點(diǎn)關(guān)注.資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途再次,盤面及技術(shù)面因素顯示投資者相對謹(jǐn)慎,結(jié)構(gòu)性調(diào)整明顯.從盤面上來看,本周出現(xiàn)以金融為首地大盤股企穩(wěn),而前期強(qiáng)勢股如創(chuàng)業(yè)板、新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥等出現(xiàn)補(bǔ)跌格局,整個市場維持2500-2600地窄幅震蕩走勢,成交量萎縮,這將一定程度上影響市場做多熱情.預(yù)計(jì)本周這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將延續(xù),投資者需注意相關(guān)風(fēng)險.資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途綜上,本周多空因素交加,考慮到市場人氣仍顯不足,我們維持本周市場

6、以震蕩整理地觀點(diǎn).板塊上,階段性關(guān)注銀行股,戰(zhàn)略性關(guān)注中游板塊(淘汰落后加大,而需求端利空基本釋放).另外,發(fā)改委官員關(guān)于藥價管理并非“一刀切”地講話,這將對遭受錯殺地醫(yī)藥股提供中長期買入機(jī)會.資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途個人收集整理勿做商業(yè)用途投資熱點(diǎn)2010年下半年機(jī)構(gòu)投資策略匯總6月初以來,各券商機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出2010年下半年策略報(bào)告,均對影響下半年行情相關(guān)地政策、經(jīng)濟(jì)以及市場走勢提出了各自看法.但這一次各家券商機(jī)構(gòu)分歧最大,看法多空不一,看好地板塊上也各有側(cè)重,以下將對已公布地主要10家券商機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)進(jìn)行匯總,共投資者參考(見下表).資料個人收集整理,勿做商業(yè)用途從已公布下半年策略地10

7、家券商觀點(diǎn)看,5家看法下半年市場不容樂觀,5家看法謹(jǐn)慎偏樂觀.其中比較悲觀地有安信證券、招商證券、國金證券、國泰君安、長江證券,認(rèn)為市場在三季度仍將繼續(xù)震蕩尋底,四季度在政策放松地預(yù)期下可能產(chǎn)生反彈,但僅僅是反彈而已;謹(jǐn)慎偏樂觀地機(jī)構(gòu)有申銀萬國、宏源證券、國信證券、海通證券、華泰證券,認(rèn)為當(dāng)前市場處于筑底階段,滬深300地估值中樞在13-20倍PE運(yùn)行,市場經(jīng)過筑底后,整體將呈現(xiàn)震蕩上行地走勢.在

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