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1、學(xué)校代碼10125專業(yè)代碼125300碩士學(xué)位論文題目并購基金在跨國并購中的作用研究姓名張立棟專業(yè)會計(jì)研究方向公司理財(cái)所屬學(xué)院會計(jì)學(xué)院指導(dǎo)教師郭冰二〇一八年六月十日UniversityCode10125MajorCode125300ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontheRoleofM&AFundsinCross-borderMergersandAcquisitionsNameZhangLi
2、dongMajorMPAccResearchOrientationCorporateFinanceSchoolAccountingInstituteTutorGuoBingJune10,2018山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要2016年是我國“十三五”規(guī)劃的開局之年，也是加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵一年，在國家“走出去”戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)全球化的推動下，近幾年我國企業(yè)海外并購持續(xù)增長。根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2017中國企業(yè)跨境并購特別報(bào)告》顯示，2016年中國內(nèi)地共發(fā)生海外并購交易數(shù)440筆左右，比2
3、015年大幅增加了25%，交易總數(shù)額達(dá)到了2160億美元，同比增長了150%，主要集中于制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)和能源等領(lǐng)域。跨國并購的資金來源中除了傳統(tǒng)的債務(wù)性和股權(quán)性融資，還有10%左右的資金來自于并購基金。但是，我國企業(yè)的跨國并購目前依然存在諸多問題，例如：并購融資壓力大、跨國并購經(jīng)驗(yàn)不足、并購后整合困難等。如何利用并購基金來解決這些問題，以及如何構(gòu)建科學(xué)的并購基金運(yùn)行機(jī)制對充分發(fā)揮并購基金作用具有重要意義。本文采用理論分析、比較分析、案例分析等研究方法，基于協(xié)同效應(yīng)理論、價(jià)值低估理論、國際生產(chǎn)折衷理
4、論對跨國并購和并購基金相關(guān)概念、特征、動機(jī)、發(fā)展歷程等進(jìn)行了系統(tǒng)分析，論證了并購基金在跨國并購的準(zhǔn)備決策階段、實(shí)施階段、投后整合階段發(fā)揮的具體作用。然后以并購發(fā)生最為密集的制造業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中的兩家機(jī)械制造類企業(yè)——湖北博盈投資股份有限公司（2013年收購了奧地利發(fā)動機(jī)研發(fā)和生產(chǎn)巨頭斯太爾動力，主導(dǎo)并購的基金是“武漢硅谷天堂”）和長沙中聯(lián)重科股份有限公司（2008年并購了意大利著名的重型機(jī)械制造商CIFA公司，知名并購基金也是中聯(lián)重科的股東之一弘毅投資基金牽頭了此次交易）作為案例分析的對象，以“并購階段—動
5、機(jī)—作用”為分析的邏輯主線，剖析了并購基金對企業(yè)跨國并購的推動作用，同時(shí)本文還發(fā)現(xiàn)，參與動機(jī)決定了并購基金在并購的不同階段發(fā)揮了不同的作用，即投資型動機(jī)并購基金的作用主要體現(xiàn)在跨國并購的準(zhǔn)備決策階段和實(shí)施階段，而戰(zhàn)略型投資并購基金的作用則主要體現(xiàn)在對并購標(biāo)的企業(yè)的后期整合階段。最后，為更好地發(fā)揮并購基金對企業(yè)海外并購的作用，本文從企業(yè)、并購基金、政府三個(gè)層面提出發(fā)揮并購基金作用的機(jī)制建設(shè)相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：并購基金，跨國并購，投資動機(jī)，并購基金的作用1并購基金在跨國并購中的作用研究ABSTRACTT
6、he2016isChina's"13thFive-Year"planatthebeginningoftheyear,theadjustmentofeconomicstructure,acceleratethepromotionofkeyindustrialtransformationandupgradingisalso,inthecountry"pushout"strategyandeconomicglobalizationinrecentyears,Chineseenterprisesinovers
7、easmergersandacquisitionscontinuedgrowth.AccordingtothereportResearchInstitutereleasedthe"2017Chinaenterprisecross-bordermergersandacquisitionsspecialreport"showsthatin2016atotalofChinamainlandoverseasacquisitionsnumberapproximately440,morethan25%in2015
8、increasedsignificantly,thetotaltransactionamountof$216billion,anincreaseof150%,mainlyinthemanufacturing,financialservicesandenergyetc..Inadditiontothetraditionaldebtandequityfinancing,about10%ofthefundscomefromM&Afund.However,the
