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《2.1.2 證券價值評估專題——證券價值評估概述&債券價值評估2012.10.24》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在教育資源-天天文庫。
1、第2章證券價值評估專題2.1現(xiàn)值計算原理2.2債券價值評估2.3普通股價值評估2.4認股權證價值評估2.5可轉換債券股價值評估2.6期權估價與證券設計《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8第2章證券價值評估專題第一講：?2.1現(xiàn)值計算原理—名義利率與實際利率?2.2債券價值評估問題1：債券價值如何計算？問題2：債券（到期）收益率如何計算？問題3：影響債券價格變化的債券特性問題4：債券久期？《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8?作業(yè)：已知年初本金1元，名義年利率9%，年復利n次。請計算n=1，2，3，…365時，年
2、利息和實際年利率分別是多少？年復利次數(shù)(n)本利和年利息名義年利率實際年利率11×(1+9%)1=1.09000.09009.00%9.00%半年21×(1+9%/2)2=9.00%？31×(1+9%/3)3=9.00%？季41×(1+9%/4)4=9.00%？61×(1+9%/6)6=9.00%？101×(1+9%/10)10=9.00%？月121×(1+9%/12)12=9.00%？201×(1+9%/20)20=9.00%？401×(1+9%/40)40=9.00%？周521×(1+9%/52)52=9.00%？801×(1+9%/80)80=9.00
3、%？1001×(1+9%/100)100=9.00%？日3651×(1+9%/365)365=？連續(xù)計算1×(1+9%)∞=？n→∞《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8問題1：名義年利率與實際年利率?實際年利率與名義年利率之間的數(shù)量關系如何？?⑴實際年利率≥名義年利率rm⑵計算公式：i?(1?)?1m式中：r—名義年利率i—實際年利率m—年復利次數(shù)rmr當時間間隔趨近于0時,i?lim(1?)?1?e?1m??m《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8continue問題1：名義年利率與實際年利率表2-1不同復利次
4、數(shù)的名義利率與實際利率頻率m名義利率實際年利率按年計算16.000%6.00%按半年計算23.000%6.09%按季計算41.500%6.14%按月計算120.500%6.17%按周計算520.115%6.18%按日計算3650.016%6.18%連續(xù)計算∞06.18%《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8問題1：名義年利率與實際年利率延伸思考(討論)：兩點補充:1.復利的威力可以解釋為什么富有的家族總是將其財產傳給孫子輩而不是兒子輩。這也就是說他們要隔過一代人。父母總是寧愿使得孫子輩更加富有，而只使他們的兒女輩比較富有。2.搜集住房貸
5、款相關資料，并請計算房貸的實際年利率?！陡呒壺攧展芾怼氛n程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.82.2債券價值評估?資產價值：未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。CF1CF2CFn-1CFnΡ??????12n-1n(1?i)(1?i)(1?i)(1?i)nCFt??tt?1(1?i)隱含假設：投資收益率各期保持不變?！陡呒壺攧展芾怼氛n程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8（一）純貼現(xiàn)債券（零息債券）000F?012n-1n純貼現(xiàn)債券在0期的價值：FΡ??F?(P/F，i，n)n(1?i)–Timetomaturity(n)=Maturitydate-today’sd
6、ate–Facevalue(F)–Discountrate(r)《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8Case1：純貼現(xiàn)債券（零息債券）【例2-2】一張30年期、面值為1000元的零息債券，到期收益率為6%，問該債券在0期的價值是多少？0001,000$0$0$0$1,000?0122930?0122930F1,000PV???174.11(元）(1?r)n(1.06)30《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8（二）平息債券FIIII?012n-1n平息債券在0期價值：IIIIFΡ??????123nn(1?i)(
7、1?i)(1?i)(1?i)(1?i)?I?(P/A，i，n)?F?(P/F，i，n)《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8（三）永久債券IIIII????012n-1n永久債券在0期的價值：IIIIΡ??????123n(1?i)(1?i)(1?i)(1?i)I?i《高級財務管理》課程內蒙古工業(yè)大學管理學院陳秀芳2013.8債券價值評估（BondValuation）問題2：到期收益率？?債券的收益水平通常用到期收益率來衡量。?到期收益率（YieldtoMaturity，YTM)：是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。它
8、是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。?計算
