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1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文金融衍生工具風險及管理姓名：胡慶剛申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：蔣先玲2002.4.1前言自布雷頓森林體系解體以來，國際金融領(lǐng)域發(fā)生了深刻變化。金融衍生工具作為重要的風險管理手段也隨著金融自由化與金融創(chuàng)新的發(fā)展而日益引人注目。據(jù)國際清算銀行(BIS)統(tǒng)計，90年代以來，金融衍生交易呈逐年上升趨勢。1990年全球衍生交易未清償名義本金額為2．29萬億美元，1994年則猛增至8．84萬億美元，增幅達286％。1995年底，BIS又組織了一次由26個國家的中央銀行
2、和金融管理當局參加的一次關(guān)于全球衍生市場的調(diào)查，結(jié)果表明，截止到1995年3月底，全球金融衍生交易未清償名義本金額竟高達57．3萬億美元，有7l％的交易是在場外完成的。當前，衍生業(yè)務(wù)已日益成為整個金融市場體系中不可或缺的一個核心組成部分。然而，金融衍生工具在推動．了國際金融幣場的發(fā)展的同時，也給國際金融市場帶來了巨大的風險。近年來，一系列震動世界金融體系的危機與風波接踵而來，而每一次危機與風波的發(fā)生似乎都與誕生僅二十多年的金融衍生工具有關(guān)。1995年，英國巴林銀行因經(jīng)營日經(jīng)225股指期貨發(fā)生巨額
3、虧損而導致破產(chǎn)。1997年，以索羅斯為首的國際金融投機者利用以金融衍生工具為重要組成部分的對沖基金狙擊亞洲金融市場，，由此爆發(fā)的亞洲金融危機使世界許多國家的經(jīng)濟遭受重創(chuàng)。金融衍生工具原本是為了規(guī)避金融風險而產(chǎn)生的，并推動了國際金融市場的發(fā)展；而其本身對j風險卻又具有顯著的放大作用。金融衍生工具究竟為何物?應(yīng)如何對金融衍生工具的風險進行管理?這正是本文所要討論的課題。?一～?一?．一、zI抓、、全文分四章，第一章對金融衍生工具進行概述；第二章對金融衍生工具的各種風險及典型案例進行分析：第三章結(jié)合典
4、型案例論i苤對金融衍生工具的風險管理；第四章則結(jié)合我國的具體國情和我國企業(yè)運用金融香i生工具規(guī)避風險的實例探討金融和i生工具在我國的發(fā)展。?。．。?一?一●一第一章金融衍生工具概述金融衍生工具可以堪稱近年來國際金融領(lǐng)域中的一個焦點話題，它已成為規(guī)避風險，賺取高額利潤的有效手段之一，發(fā)展極其迅速。然而在另一方面，因?qū)ζ溥\用不當也引發(fā)了一系列震動世界金融體系的危機與風波。特別是當它斷送了具有233年歷史的英國老牌投資銀行巴林銀行時，不得不令世界金融業(yè)為之恐慌。一時間，它被人們紛紛冠以“貨幣怪物”、“
5、九十年代的夢魘”等稱謂。金融衍生工具到底是什么?其在當今世界的發(fā)展又如何?本章作為對金融衍生工具研究的開端，首先對金融衍生工具的產(chǎn)生背景進行描述，繼而試圖說明和概括金融衍生工具所具有的共性和特點。第一節(jié)金融衍生工具的定義70年代以來的金融創(chuàng)新導致金融遠期、金融期貨、期權(quán)和互換等新的金融工具的產(chǎn)生。與此同時，對這些創(chuàng)新金融工具的另一個統(tǒng)一稱謂也逐漸流行起來，這就是金融衍生工具。在我國，金融衍生工具也被稱為金融衍生品、金融派生工具、金融派生品等。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，金融衍生工具經(jīng)過二十多年的發(fā)展，
6、到90年代中期，國際金融市場上各種金融衍生工具已達1200多種。金融衍+生工具在原生的基礎(chǔ)資產(chǎn)上不斷衍生，目前仍在繼續(xù)地被開發(fā)和創(chuàng)造出新的品種。l由于金融衍生工具出現(xiàn)很晚，品種數(shù)量卻十分龐大．且仍處于不斷發(fā)展中，因此對于金融衍生工具的概念進行界定十分困難，種類劃分也難以統(tǒng)一。事實上，對于這種工具的譯法國內(nèi)也有多種，有金融衍生商品、金融衍生產(chǎn)品、衍生金融產(chǎn)品、衍生金融工具、金融派生品等多種叫法。但其英文規(guī)范名稱則只有一個一FinancialDCI‘ivativeInstrument。國際清算銀行【
7、BIS)對金融衍生工具的定義為：“金融衍生工具是一一種金融合約，其價值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)價格。它并不需耍對基礎(chǔ)標的資產(chǎn)支付全部本金它是交易雙方根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價硌或收入進行償付的合同，但并不一定要進行現(xiàn)金交割和變更基礎(chǔ)資產(chǎn)的所有權(quán)?！比A盛頓三十人智囊團(GroupofThirty)對金融衍生工具的定義為：“一般而言，金融衍生工具是一種金融合約，其價值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)價值、相關(guān)利率或指數(shù)。它與債務(wù)工具不同的是，不必在未來支付所代表的全部本金額，并且沒有投資收入。金融衍生工具用于風險管理，套期保值，套利和投
8、機?！鄙厦鎯煞N定義雖然是對金融衍生工具從不同的角度進行了描述，但應(yīng)該注意到這些定義都含有一個共同的限定條件，即其價格或價值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格。這一限定條件在對其的定義中是不可缺少的。此外，在對金融衍生工具進行定義時還應(yīng)注意，金融衍生工具作為新的投資與風險管理工具，其交易并不構(gòu)成從事金融衍生工具交易的金融機構(gòu)的資產(chǎn)和負債，屬于表外業(yè)務(wù)(Off-BalanceSheetActivities)．第二節(jié)金融衍生工具的產(chǎn)生背景金融衍生工具的興起，雖然可以追溯到公元前12世紀古希臘的法蘭密斯人的遠期交易，
