金融集聚、地區(qū)差異與經(jīng)濟發(fā)展

金融集聚、地區(qū)差異與經(jīng)濟發(fā)展

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1、萬方數(shù)據(jù)92北京師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)2013年第3期(總第237期)金融集聚、地區(qū)差異與經(jīng)濟發(fā)展孫武軍,寧寧,崔亮(南京大學(xué)商學(xué)院,南京210093)[摘要]金融集聚體現(xiàn)了金融發(fā)展的程度,不僅反映了金融發(fā)展的特定階段,還反映了金融資源的配置狀況,但金融集聚對經(jīng)濟增長的影響還有待驗證。本文就這一問題,首先運用主成分分析方法對近年來我國各地區(qū)金融聚集程度進行評價,然后利用Granger引導(dǎo)關(guān)系討論區(qū)域經(jīng)濟增長與金融業(yè)聚集程度之間的引導(dǎo)關(guān)系,最后利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了金融業(yè)聚集程度對各地區(qū)經(jīng)濟增長的影響程度和效果,從而綜合評價我國各地區(qū)由金融資源配置

2、差異所引起的經(jīng)濟增長差異。結(jié)果顯示,東部地區(qū)由于其擁有的金融資源配置優(yōu)勢,構(gòu)成其經(jīng)濟增長的Granger引導(dǎo)關(guān)系條件,西部地區(qū)也呈現(xiàn)一定的顯著性。有鑒于此,中西部及東北地區(qū)需要更多的金融支持,適當?shù)恼咭龑?dǎo)和各區(qū)域之間協(xié)調(diào)的金融資源配置對未來經(jīng)濟增長具有重要意義。[關(guān)鍵詞]金融集聚;區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展;主成分分析;Granger引導(dǎo)關(guān)系檢驗[中圖分類號]F12[文獻標識碼]A[文章編號]1002—0209(2013)03—0092—12一、引言金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的重要推動力,成熟的經(jīng)濟增長理論及模型,如哈羅德一多馬模型,麥金農(nóng)和肖的金融抑制、金融深化理論都

3、證實了金融因素在經(jīng)濟增長中的作用。金融集聚是金融發(fā)展的一定階段,并且反映了金融資源配置的區(qū)位差異。金融集聚不僅會對金融業(yè)自身發(fā)展產(chǎn)生影響,還會對實體經(jīng)濟以及整個國民經(jīng)濟起不可替代的助推作用。近年來,國家對于中西部地區(qū)及東北地區(qū)的銀行資源配置的支持力度不斷加大,特別是西部地區(qū)更享有特殊的政策優(yōu)惠,對各類金融資源的吸引力逐漸提升。2011年6月,由中國人民銀行發(fā)布的《2010年中國區(qū)域金融運行報告》中指出:“金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟薄弱領(lǐng)域的支持力度明顯增強”,同時,“2010年末,中、西部地區(qū)儲蓄存款余額增速高于全國平均??主要原因是相對于東部地區(qū),中西部經(jīng)

4、濟呈現(xiàn)趕超效應(yīng),居民收入增長較快,同時其投資、理財渠道相對較窄,民間借貸活躍程度相對較低,在存款利率提高后,儲蓄存款出現(xiàn)一定增長?!毕鄬τ跂|部地區(qū),中西部和東北地區(qū)金融機構(gòu)較少,金融機構(gòu)資產(chǎn)總額占比較低,在證券市場上融資規(guī)模遠不及東部地區(qū),金融集聚程度的地區(qū)差異較大。這種差異的存在使得中、西部地區(qū)的資本形成和資本配置效率遠遠落后于東部地區(qū),導(dǎo)致了地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展水平上的差異。經(jīng)濟發(fā)展水平的差異反過來又進一步擴大了資本形成和資本配置效率在地區(qū)間的差異,從而更加惡化了地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展的失衡。自從20世紀90年代以來,關(guān)于金融集聚與經(jīng)濟增長的理論分析與實證研究

5、越來越多,內(nèi)容涉及金融集聚的成因、金融集聚對經(jīng)濟發(fā)展的促進機制等。就我國而言,雖然證券業(yè)和保險業(yè)發(fā)展尚不成熟,但是已經(jīng)對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了影響。以往的針對各地區(qū)所討論的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的研究,大多用銀行資產(chǎn)負債類指標代替整個金融行業(yè)指標,并不能全面地衡量金融行業(yè)整體的影響作用。本文則將視角放[收稿日期]2012—11—27[基金項目]國家自然科學(xué)基金項目“雙邊市場中企業(yè)競爭行為的理論與實證研究”(70972032),國家社科基金重點項目“我國應(yīng)對國際金融風(fēng)險的對策研究”(08AJY029),江蘇高校優(yōu)勢學(xué)科建設(shè)工程項目(PAPD)。萬方數(shù)據(jù)孫武軍寧

6、崔亮金融集聚、地區(qū)差異與經(jīng)濟發(fā)展93在金融集聚的金融資源內(nèi)部配置上,考察金融業(yè)的三個主要細分行業(yè):銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè),運用主成分分析法、向量自回歸模型以及相關(guān)控制變量之間的Granger引導(dǎo)關(guān)系和脈沖響應(yīng)函數(shù),使用時間序列數(shù)據(jù)綜合評價我國各地區(qū)由金融資源配置差異所引起的經(jīng)濟增長差異。二、文獻綜述國際上針對金融發(fā)展或金融集聚與經(jīng)濟增長的研究從20世紀90年代以來成果頗豐。Luintel和Khan(1999)運用VAR方法對十個樣本國家的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行研究,結(jié)論表明金融深度受到人均實際收入和實際利率的正向影響,而產(chǎn)出對于資本存量存在

7、邊際遞減效應(yīng),對于實際利率則存在正向影響。Xu(2000)對1963年至1993年間41個國家的金融發(fā)展的長期累積效應(yīng)對經(jīng)濟增長的影響進行了研究,并且運用多個指標考慮了不同國家經(jīng)濟制度上的差異,結(jié)論并不認為金融發(fā)展僅僅是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果,金融發(fā)展同樣促進長期經(jīng)濟發(fā)展。Rioja和Valev(2004)的研究發(fā)現(xiàn),低程度金融發(fā)展的國家從金融發(fā)展獲得的經(jīng)濟增長的收益甚微,但是對于發(fā)達國家,從金融發(fā)展獲得的經(jīng)濟增長收益顯著,而對于中等收入國家而言,這種收益達到最大。所以,他們認為金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長并不是呈簡單的線性關(guān)系。Hassan等人(2011)運用面板

8、數(shù)據(jù)和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率的方差分解兩種方法,衡量金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。文章認為,在大多數(shù)地區(qū),金

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