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《中國股指期貨市場效率研究——基于持有成本定價模型》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、學校代碼：10036倒矽手薌豸f節(jié)貿(mào)易聲學碩士學位論文中國股指期貨市場效率研究——基于持有成本定價模型培養(yǎng)單位：國際經(jīng)濟貿(mào)易學院專業(yè)名稱：金融學研究方向：公司金融作者：樊高妤指導教師：蔣先玲論文日期：二。一三年五月Eml"rical一‘ofStockldexpiricaResearchofStockndexlFuturesPricingBasedonCostofCarrying(COC)Model學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人
2、或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名：儆知嗎勿鄉(xiāng)年r月／7日學位論文版權使用授權書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學關于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容：按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本；學校有權保存學位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學校有權提供目錄檢索以及提供本學位論文全文或部分的閱覽服務；學校有權按照有關規(guī)定向國家有關部門或者機構送交論文；學?？?/p>
3、以采用影印、縮印或者其它方式合理使用學位論文，或將學位論文的內(nèi)容編入相關數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學位論文在解密后遵守此規(guī)定。學位論文作者簽名：傻樂吁導師虢彩色勿n?！甪{÷&矽，鄉(xiāng)年r月夕日年月日摘要股指期貨市場的發(fā)展對于我國金融市場的完善具有重要的意義。目前我國股指期貨正式推出已經(jīng)有三年的時間了，市場又發(fā)生的了新的變化：融資融券業(yè)務推出，滬深300ETF開始上市交易。這些都會對股指期貨市場的定價效率產(chǎn)生影響。兩年來股指期貨定價是否朝著更有效率的方向發(fā)展，是金融界理論界關注的一個熱點問題，研究它具有很重要的現(xiàn)實意義。本文從兩方面研究中國股指期貨市場的
4、定價效率：(1)通過使用經(jīng)典持有成本定價模型和無套利定價區(qū)間模型，對于2011年至今我國滬深300指數(shù)期貨的主要的合約進行實證統(tǒng)計，考察其實際價格與理論價格的偏差；(2)考察股指期貨價格與現(xiàn)貨股指的聯(lián)動關系，選取代表性較強的IFl303合約價格，構建其與滬深300指數(shù)的VAR模型，脈沖效應函數(shù)，以考察兩者之間的相關關系；同時在驗證兩數(shù)列協(xié)整的條件下，對其進行格蘭杰因果檢驗。結果表明：我國目前的股指期貨市場定價效率已經(jīng)有了較大的改善，實際值與理論值的偏差有所縮小，套利空間有所壓縮；但是相對于香港等成熟股指期貨市場，還是存在一定的差距；股價指數(shù)和股指
5、期貨價格保持著高度相關的關系，在因果關系上兩者能夠在一定程度上相互解釋，但是現(xiàn)貨價格對期貨價格的解釋力相對更強，我國股指期貨價格對于現(xiàn)貨市場價格的引導功能仍然較弱。檢驗關鍵詞：股指期貨，定價效率，持有成本定價模型，協(xié)整檢驗，格蘭杰因果AbstractThedevelopmentofstockindexfuturesmarketcansignificantlydiversifythewholefinancialmarkets．Ithasbeen2yearssinceChinabroughtoutitsfirststockindexfuturecon
6、tract，andduringthistime，severalnewchangeshadhappenedonthismarket：theintroducingofmargintradesystemandETFonCSI．300Index．It’Salwaysafocusofresearchtotellifthemarketpriceofindexfuturescontractshasbeenreasonablypricedinthesetwoyears．Inthisarticle，wemakeanempiricalresearchtoseethe
7、pricedeviationbetweenthetheoreticalvalueandtheactualvalueofindexfuturescontractsderivingfromyear2012tillnow,basedontheCostofCarrying(COC)ModelandArbitrage—freeRangeModel．Inthemeantime，wedidthesametoMini．HSIFuturesinacomparison．Then，wetestedthecorrelationsbetweenthestockindexf
8、uturespricesandthestockindex：weuseIFl303contractspricesandCSI-300ind
