創(chuàng)業(yè)板上市公司ipo盈余管理的研究

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1、摘要2009年9月，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)，IP0的重啟，進(jìn)一步完善了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，為解決我國(guó)中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)的融資問(wèn)題提供了平臺(tái)。IPO(InifialPublicOfferings)是指企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票，是股份有限公司由少數(shù)人持股轉(zhuǎn)變?yōu)楣姵止傻闹匾襟E，是企業(yè)開(kāi)啟通往資本市場(chǎng)的大門(mén)。新股首次公開(kāi)發(fā)行中存在的現(xiàn)象一直是備受關(guān)注，諸如IPO抑價(jià)，IPO上市首日超額收益，企業(yè)IPO過(guò)后的業(yè)績(jī)“變臉’’等現(xiàn)象，一直是金融界研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。與國(guó)外發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)由于特殊的制度背景而存在市場(chǎng)扭曲現(xiàn)象。為了實(shí)現(xiàn)上市和IPO高定價(jià)，公司管理當(dāng)局就存在著利用信息

2、不對(duì)稱(chēng)和契約不完備來(lái)進(jìn)行盈余管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，而IPO之后業(yè)績(jī)下滑便成了一種普遍現(xiàn)象。這不僅誤導(dǎo)投資者、對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信基礎(chǔ)產(chǎn)生負(fù)面影響，而且也不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置，從而損害資本市場(chǎng)的信心和健康發(fā)展。本文將通過(guò)借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究方法，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特征，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO過(guò)程的盈余管理行為進(jìn)行理論和實(shí)證研究，試圖從IPO的門(mén)檻、保薦人的制度、中介機(jī)構(gòu)的選擇以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善等方面提出防范創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO盈余管理的一些政策和建議。本文采用的是理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，運(yùn)用SPSS軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。全文包含六個(gè)部分。第一部分，緒論。論述創(chuàng)業(yè)板

3、上市公司IPO盈余管理的選題背景和研究意義，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，介紹本文的研究思路及內(nèi)容結(jié)構(gòu)框架。第二部分，闡述了上市公司IPO盈余管理的相關(guān)理論。探討盈余管理的基本涵義和特征，同時(shí)從經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論角度來(lái)解釋盈余管理行為。第三部分，結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特征，分別從主客觀(guān)兩個(gè)方面闡述IPO公司盈余管理的動(dòng)因。同時(shí)結(jié)合2006年2月修改之后的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，總結(jié)出IPO公司盈余管理的部分方式和方法。第四部分，創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO盈余管理實(shí)證分析。本部分首先提出了文章的研究假設(shè)和研究設(shè)計(jì)，在此基礎(chǔ)上對(duì)選取的樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，對(duì)變量進(jìn)行回歸分析。本文提出了3個(gè)假設(shè)，H1：創(chuàng)業(yè)板上市公司

4、IPO盈余管理的動(dòng)機(jī)是基于融資需求。H2：創(chuàng)業(yè)板IPO公司在上市過(guò)程中存在盈余管理行為。在上市前兩年、上市當(dāng)年、上市后一年存在不同程度的盈余管理。H3：創(chuàng)業(yè)板上市公司存在業(yè)績(jī)“變臉”現(xiàn)象。在實(shí)證分析過(guò)程中，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理中的“可持續(xù)增長(zhǎng)模型”來(lái)驗(yàn)證假設(shè)l：企業(yè)存在資金的需求，從而對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO公司盈余管理動(dòng)機(jī)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。通過(guò)SPSS軟件對(duì)修正的瓊斯模型即Jones-CFO模型下的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析來(lái)驗(yàn)證假設(shè)2。最后，通過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及資產(chǎn)收益率(ROA)三個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)樣本公司IPO前后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而揭示盈余管理所造成的經(jīng)濟(jì)后果，進(jìn)而說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO前后

5、存在業(yè)績(jī)“變臉”的現(xiàn)象，即假設(shè)3。第五部分，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板口。公司盈余管理行為的建議。此部分先分析了盈余管理的危害性，然后從IPO的門(mén)檻、保薦人的制度、中介機(jī)構(gòu)的選擇以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善等方面提出防范創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO盈余管理的一些政策及建議。第六部分，研究結(jié)論及展望。介紹本文的研究結(jié)論、創(chuàng)新和不足。關(guān)鍵詞：上市公司；創(chuàng)業(yè)板；IPO：盈余管理nAbstractTheGrowthEnterpriseMarketsopenedandIPOrestartedinOctober2009，whichfurtherimprovesthemulti·levelcapitalmarketandprovi

6、desaplatformforsolvingthefinancingproblemofthesmallandmedium-sizedenterprises，especiallyfortheHigh—techenterprises．IPOwhichmeansinitialpublicoffering，istheImportantstepsofchangingaminorityholdingsintopublicownership．Itputawayforenterprisetothecapitalmarket．Allkindsofphenomenonintheinitialpublic

7、offeringarealwaysconcernedbypeoplefromdifferental'fYd$，suchasIPOpriceofsuppression,IPOonthefirstdaythestockmarketexcessretu／118，PerformancevariationafterIPO．Theyalethehotproblemsinthefinancialresearch．Comparingwiththedevelopedcoun