日元對美元歷史匯率

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1、1,1950年到1953年,日本股市從85點漲的470點,最大漲幅為453%隨后在1953年到1954年出現(xiàn)了37.8%的調整,回落至300多點;  2,1954年到1961年,日本股市從314點漲到1829點,最大漲幅為483%,隨后在1961年到1965年的4年里調整44.2%,回落至1000多點;  3,1965年到1973年,日本股市從1020點漲到5350點,最大漲幅為415%,隨后在1973到1974年出現(xiàn)了37.4%的調整,回落至3300多點;  4,1974年到1981年,日本股市從3350多點上漲到8

2、000多點,上漲了2.4倍,隨后在1981年到1982年,回落至6000多點;  5、最后的階段就是1982年到1989年,日本股市從6000點直上38900點隨后進入日本倒退的10年時期,最高的一天市盈率曾高達92.28倍(1987年10月14日),引發(fā)了嚴重的泡沫經濟  從上述數(shù)據(jù)看,即使在一波超級大牛市中,股市上漲之路也會有曲折反復日本股市前4次出現(xiàn)調整之前,股指的最大漲幅在415%~483%  現(xiàn)在中國所處的階段,與日本股市發(fā)展的第3~~4階段頗為相似,有一定的借鑒作用  人民幣升值是股市的熱門話題,同時也是影

3、響未來A股市場的主要因素之一很多人認為A股市場正在經歷當年日元升值帶來的牛市行情,為了搞清楚本幣升值與本國股市的關系,此文中詳細分析了1973年-1989年期間日元匯率和日本股市的走勢,以資借鑒之所以選取1973年-1989年的走勢,原因有二:一是日元匯率從1971年開始變動;二是1989年后的日本股市走勢對目前A股市場的借鑒意義并不大  日元升值與日本股市相關性不明顯  在1973-1989年期間,日元匯率有升有降,但股市整體呈上漲趨勢如果將日元升值對股市的影響定義為估值水平的提升,則除了1985-1987年外,日元

4、匯率與日本股市之間并沒有明顯的正相關性,本幣升值能否轉化為推動股市上漲的因素,還取決于政府的宏觀經濟政策和當時的宏觀經濟環(huán)境  長期盈利增長推動多數(shù)板塊分享牛市果實  在1973-1989年期間,市場平均上漲了20.23倍,漲幅最大的電信板塊上漲64.3倍,最小的消費品也上漲了15.4倍,大多數(shù)行業(yè)漲幅位于20倍左右,與市場平均水平接近而且,除電信板塊外,大多數(shù)行業(yè)板塊的漲幅與其盈利增幅基本相稱可見,長期而言,盈利增長仍是推動股價上漲的核心因素,板塊差距并不明顯  短期行業(yè)板塊表現(xiàn)差異明顯  盡管長期來看,板塊漲幅差異

5、并不明顯,但在不同階段,行業(yè)板塊漲幅差異還是相當大的而在第三個階段,即1985-1989年期間,由于股市上漲主要由估值水平提升推動,盡管市場漲幅驚人,但板塊之間的漲幅差距反而不到4倍,市場呈明顯的普漲特征  不同階段板塊表現(xiàn)出輪漲特征  最后,我們注意到,不同階段的熱點很少延續(xù),而且往往在前一階段漲幅居前的板塊,下一階段漲幅很有可能落后于市場;而在前一階段漲幅墊底的板塊,在下一階段跑贏市場的概率卻很大  一、1960年-1990年的日元匯率走勢  二戰(zhàn)后,世界政治經濟格局重新排列,美國成為當之無愧的強國,美元成為國際結

6、算的主要貨幣,絕大多數(shù)國家都采取了盯住美元的固定匯率制度,日本也不例外自二戰(zhàn)后-1970年,日元對美元的匯率基本固定在360:1的水平自1971年開始,日本官方公布的日元對美元匯率開始出現(xiàn)變動,之后日元經歷了三輪明顯的升值和兩次輕微的貶值,詳見圖1  自1970年-1990年日元經歷的三輪升值和兩次貶值持續(xù)時間以及匯率變動幅度如表1所示其中三輪升值持續(xù)時間均是3年左右,但升值幅度在逐步擴大1971年-1973年期間累計升值32.5%,年均升值9.83%;1976-1978年累計升值41.03%,年均升值12.14%;1

7、986-1988年累計升值86.14%,年均升值23.01%經歷這三輪升值后,到1988年,日元在18年間累計對美元升值幅度達180.92%,年均升值5.9%后人關注最多的是1986-1988年的升值,因為這一輪升值幅度最大,對股市和日本經濟產生的影響也最大  二、日元匯率走勢與日本股市比較  為了弄清楚本幣升值與股市的關系,首先要弄清楚股票的定價因素和本幣升值對這些定價因素的影響概括起來,影響股票定價的因素無非是兩個,一是企業(yè)盈利增長,二是估值提升本幣升值除對少數(shù)擁有大量外幣負債或原材料以進口為主的公司盈利有正面影響

8、外,對整個經濟起到的是緊縮作用,因此對整個市場的盈利應該不會有正面影響如果本幣升值對股市有影響,應該是市場的估值水平,這可能是由于外部套利資金流入導致股市供求關系失衡所致這樣一來,就可以通過觀察本幣升值期間股市估值水平的變化,來判斷本幣升值對本國股市是否存在前后一致的影響  具體到日本,在1973年-1989年期間,盡管經歷了兩次

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