易方達(dá)指數(shù)基金網(wǎng)：etfs基礎(chǔ)知識(shí)

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1、易方達(dá)指數(shù)基金網(wǎng)：ETFs基礎(chǔ)知識(shí)ETFs，英文原文為“ExchangeTradedFunds”，中文譯為“交易性開放式指數(shù)基金”，又叫做交易所交易基金。顧名思義，是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品，其投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。ETF的基金資產(chǎn)是一籃子股票組合，這一組合中的股票種類與其跟蹤的標(biāo)的指數(shù)包含的成分股票高度相同。?我們以易方達(dá)深100ETF為例說明一下：在招募說明書中，其投資目標(biāo)為“本基金將把全部或接近全部的基金資產(chǎn)用于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，正常情況下指數(shù)化投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的95

2、%”，投資目標(biāo)為“緊密跟蹤目標(biāo)指數(shù)，追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化”?？偨Y(jié)起來，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征即是“采用完全復(fù)制法跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，具有與標(biāo)的指數(shù)、以及標(biāo)的指數(shù)所代表的股票市場(chǎng)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征”。?此外，ETF可在交易所上市，交易手續(xù)與股票完全相同。其交易價(jià)格一方面受供需決定，另外價(jià)格基本上是圍繞著ETF組合擁有的一籃子股票的價(jià)值，即“單位基金資產(chǎn)凈值(IOPV)”。當(dāng)價(jià)值與交易價(jià)格發(fā)生較大差異時(shí)，就會(huì)有套利活動(dòng)使兩者趨于一致。?ETF與其他基金區(qū)別??封閉式基金開放式基金ETF基金交易價(jià)格二級(jí)市場(chǎng)買賣價(jià)格單位份額凈值買賣價(jià)格份額凈值皆可申贖

3、方式無現(xiàn)金申贖實(shí)物申贖+現(xiàn)金申贖折溢價(jià)率較大折價(jià)無非常小（1）流動(dòng)性較好較差非常好（2）透明度較低較高非常高（3）最低交易起點(diǎn)100份較低一級(jí)市場(chǎng)較高，二級(jí)市場(chǎng)100份???????（1）一二級(jí)市場(chǎng)套利活動(dòng)降低了折溢價(jià)率（2）通過一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，可以實(shí)現(xiàn)T+0交易，套利者和做市商提供流動(dòng)性（3）普通開放性基金資產(chǎn)組合每季，半年公布；每日公布上一日凈值；但是ETF?組合每日公布；ETF凈值實(shí)時(shí)公布?ETF的“T+0”功能和套利機(jī)制??ETF具有獨(dú)特的實(shí)物申購與贖回機(jī)制，其申購和贖回是通過一籃子股票來進(jìn)行的，而非普通基金所采用的現(xiàn)金申贖機(jī)制。一籃子股

4、票是指標(biāo)的指數(shù)成分股。例如，如果要申購深證100ETF基金份額，就需要先買入深證100指數(shù)所包含的100個(gè)成分股所組成的一籃子股票，而非現(xiàn)金。反之，若果是贖回，那么你得到的不是現(xiàn)金，而是深證100指數(shù)的100個(gè)成分股所組成的股票組合，而非現(xiàn)金。?一般的開放式基金只能在一級(jí)市場(chǎng)申贖，封閉式基金只能在二級(jí)市場(chǎng)上買賣，而ETF既可以在二級(jí)市場(chǎng)上買賣，又可以在一級(jí)市場(chǎng)用一籃子股票申贖，從而打通了一二級(jí)市場(chǎng)之間的障礙，實(shí)現(xiàn)買賣價(jià)格與單位凈值的快速轉(zhuǎn)換，從而保證價(jià)格與凈值的一致，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了T+0。?交易所為ETF制定了獨(dú)特的規(guī)則，打通了一二級(jí)市場(chǎng)之間障礙。?（

5、1）當(dāng)日申購的份額，同日可以賣出，但不得贖回（2）當(dāng)日買入的份額，同日可以贖回，但不得賣出（3）當(dāng)日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購份額（4）當(dāng)日買入的證券，同日可以申購份額，但不得賣出這四條規(guī)則與實(shí)物申贖一起，實(shí)現(xiàn)了ETF的“T+0”功能，而從“T+0”的基礎(chǔ)出發(fā)，又衍生出更多的投資策略。?ETF的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)可在投資組合管理中發(fā)揮重要作用?（1）ETF是分享市場(chǎng)收益的最高效產(chǎn)品：相對(duì)于持有一籃子股票組合，交易費(fèi)用低、管理簡(jiǎn)單，融券借出還可以獲得額外收入，進(jìn)一步降低持有成本。相對(duì)于持有股指期貨，持有ETF的操作成本很低，可以獲得很高的分紅收益

6、。?（2）ETF在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置中，是短線波段交易中最迅速有效的配置工具。（3）組合轉(zhuǎn)換管理：在替換一個(gè)表現(xiàn)不佳的投資組合或基金經(jīng)理更換時(shí)，在尋找到新的投資組合前，投資ETF替代原有組合，可以維持對(duì)市場(chǎng)頭寸暴露，同時(shí)控制非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，有效降低投資組合轉(zhuǎn)換期間的交易成本。（4）組合構(gòu)造/覆蓋：利用不同種類ETF，可以方便實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)、規(guī)模等不同風(fēng)險(xiǎn)類別資產(chǎn)的配置管理，是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的良好工具。