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《中國股指期貨市場對現(xiàn)貨市場影響的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、2016屆碩士研究生學位論文中國股指期貨市場對現(xiàn)貨市場影響的實證研究ResearchontheeffectsofChina'sstockindexfuturesmarkettospotmarket研究生姓名：周丹丹學位類別：學術學位二級學科：應用經(jīng)濟學研究方向：經(jīng)濟計量學與應用導師姓名：雪合來提˙馬合木提導師職稱：教授答辯日期：2016年5月20日1摘要19世紀80年代以后股指期貨在西方發(fā)達國家推出以后，很多國家陸續(xù)推出了具有本國特色的期貨產(chǎn)品，股指期貨作為一種重要的風險規(guī)避工具迅速的發(fā)展起來，現(xiàn)今股指期貨已經(jīng)成為了我國金融市場上進行投機和套利必不可少的部分。我國于2010年4月推出滬
2、深300股指期貨，這標志著我國的金融發(fā)展進入了一個新的時期，金融市場進入了注重資本運行效率和風險合理規(guī)避的重要階段。本文旨在研究股指期貨和現(xiàn)貨之間的聯(lián)動關系和套期保值作用的實現(xiàn)問題，進一步研究在不同的市場行情下股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的波動性、流動性的影響以及兩個市場之間的波動溢出效應，同時通過不同的模型研究股指期貨套期保值作用的效果，期望能夠?qū)鹑谑袌鲇幸粋€良好的認識和把握，為市場的監(jiān)管和經(jīng)濟政策制定提供一定的依據(jù)。研究結(jié)果顯示，股指期貨的正式運行之后，牛市階段的現(xiàn)貨市場波動性沒有顯著的變化，流動性明顯增加，熊市階段的現(xiàn)貨市場波動性明顯增加，流動性沒有顯著變化。兩個市場的收益率在橫盤和
3、牛市階段存在著顯著地單向溢出，在熊市階段不存在溢出。兩個市場之間存在著顯著地雙向波動溢出效應，由期貨市場變化引起的對方市場波動性的變化遠遠大于現(xiàn)貨市場變化所引起的對方市場波動性的變化。通過建立不同的模型進行套期保值研究，結(jié)果表明動態(tài)模型的套期保值效果要好于靜態(tài)模型，近期合約的套期保值效果好于遠期合約，這表明近期合約更能夠有效地規(guī)避市場中的風險，進行套期保值投資。關鍵字:股指期貨；股票現(xiàn)貨；波動溢出效應；VAR-GARCH-BEEK；套期保值效率AbstractAfterstockindexfutureslaunchedinthewesterndevelopedcountriesin18
4、80s,manycountrieshavelaunchedtheirownstockindexfutures.Thestockindexfuturesisrapidlydevelopedasanimportanttoolofriskaversion.Thestockindexfutureshasbeenanimportantpartofthespeculationandarbitrageonthemarketinchinesemarket.OurcountrylaunchedCSI300IndexinApril2010,whichmarkedthefinancialmarkethase
5、nteredanewfield.Thechinesefinancialmarkethasenteredintoaperiodwhichfocusoncapitalefficiencyandreasonableriskaversion.Thepurposeofthispaperistostudytheconnectionbetweenthestockindexfuturesandspot,tomakeacertainknowledgeoffinancialmarket,andtounderstandtherelationshipbetweenthetwomarketsandthereal
6、izationofthehedgingproblem,whichcanprovidecertainguidancetocarryonthemarketandtoprovideacertainbasisformarketregulationandeconomicpolicy.Thispaperstudiesthechangeofthevolatilityandliquidityunderdifferentmarketconditionsafterthefinancialmarketlaunchesstockfutureandthespillovereffectsbetweenthetwo
7、marketsandtheoptimalhedgingstrategy,exceptingtogettheconnectionbetweenthetwomarketsfromtheviewofempiricalanalysis.Thestudyshowsthatafterlaunchingthestockindexfutures,thevolatilityinthebullmarketisnoobviouschange,thevolatilit
