機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)價(jià)值——基于空間效應(yīng)的分析

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1、分類號(hào)；密級(jí)；ＵＤＣ；：單位代碼復(fù)徵至必大ｆ碩去學(xué)位論文論文題目—；機(jī)構(gòu)巧資者持股與企業(yè)價(jià)值基于空間效應(yīng)的分析諭１３２０１９０４５９學(xué)號(hào)．陳鳳俠作者；專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)學(xué)２０１６年５月２５日獨(dú)創(chuàng)性說(shuō)明本人鄭軍聲明；所呈交的論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)Ｋ進(jìn)行的研究。盡我所知？作及取得研究成果，除了文中特別加標(biāo)注和致謝的地方，也不包夕ｈ，論文中不包含其他人己經(jīng)發(fā)表或撰巧的研究成果含為獲得－－安徽Ｊ：業(yè)火學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書所使用過(guò)的材料。與巧同了作

2、的同志對(duì)本研究所做的巧何貴獻(xiàn)均己在論文中做了明確的說(shuō)明并表示了謝意。難名說(shuō)－１Ｓ）許＞依Ｈ則：１關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明本人完傘了解安徽ｒ．業(yè)乂學(xué)巧關(guān)保留、使用學(xué)位論義的規(guī)沾，即：學(xué)校巧權(quán)保留送義論義的挺印件，允許論文被巧閱和倍閱；學(xué)?？桑坠崳姡?？布論文的全部或部分內(nèi)容、縮印戰(zhàn)其他復(fù)制ｒ段保傳論，ｒ［＾采川影印義密的論文在解密后賊迸術(shù)此規(guī)巧。，保ｂ、＾鞭名所成傍＼劇巾驚名；＾Ｍ朋；Ｍ’Ｓ多長(zhǎng)安徽工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)價(jià)值論文題目：——基于空間效應(yīng)的分析Institutiona

3、lownershipandcorporatevalue——Analysisbasedonspatialeffects作者：陳鳳俠學(xué)院：商學(xué)院指導(dǎo)教師：張力單位：安徽工業(yè)大學(xué)協(xié)助指導(dǎo)教師：?jiǎn)挝唬簡(jiǎn)挝唬赫撐奶峤蝗掌冢?016年5月25日學(xué)位授予單位：安徽工業(yè)大學(xué)安徽馬鞍山243002摘要摘要現(xiàn)代企業(yè)最明顯的特點(diǎn)之一就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，企業(yè)的兩權(quán)分離導(dǎo)致的委托代理問(wèn)題也隨之產(chǎn)生。如何有效的解決委托代理問(wèn)題，如何使公司的治理效率得到改善，如何使得公司的價(jià)值最大化，這一系列問(wèn)題都成了現(xiàn)代公司治理研究的重點(diǎn)。與個(gè)人投資者比起來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者在

4、專業(yè)化、規(guī)模、資金以及信息獲取渠道方面具有散戶所不具備的優(yōu)勢(shì)，其在改善上市公司治理、提升公司價(jià)值方面被寄予厚望，而且過(guò)去的許多研究也已經(jīng)證實(shí)機(jī)構(gòu)投資者在改善公司的盈余管理、提升公司治理水平方面發(fā)揮了其不可替代的作用。機(jī)構(gòu)投資者決定參與公司內(nèi)部治理的強(qiáng)度大小要受到很多成分的影響。國(guó)外學(xué)者的很多研究都認(rèn)為“地緣優(yōu)勢(shì)”會(huì)為投資者帶來(lái)額外的收益，究其原因是距離上市公司近的機(jī)構(gòu)投資者可以減少其在監(jiān)督公司過(guò)程中發(fā)生的一系列成本，最終使得治理成本低于治理收益。那么，針對(duì)我國(guó)的上市公司，機(jī)構(gòu)投資者與上市公司之間的距離遠(yuǎn)近是否也會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生不同影響

5、，產(chǎn)生何種影響，這是本文要研究的主題。本文通過(guò)實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：與上市公司屬于同城的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司價(jià)值的影響要大于異地的機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者距離公司越近，公司價(jià)值則越高。這說(shuō)明我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在參與公司治理時(shí)地理距離也是一個(gè)重要的影響因素，再次考慮公司價(jià)值時(shí)已不能忽視這一因素的影響。最后本文根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出針對(duì)性的建議，在呼吁繼續(xù)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的同時(shí)，還要注重不同類型的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行多元化發(fā)展，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者多進(jìn)行價(jià)值投資，上市公司在進(jìn)行信息披露時(shí)要盡可能及時(shí)全面，有利于投資者對(duì)其信息進(jìn)行有效的分析判斷并作出合理的投資決策。本文的創(chuàng)

6、新點(diǎn)在于：一方面，研究視角上，本文以機(jī)構(gòu)投資者的空間距離角度進(jìn)行研究，視角獨(dú)特、新穎，豐富了機(jī)構(gòu)投資者治理作用的相關(guān)文獻(xiàn)，為以后的研究開(kāi)了先例。另一方面，本文研究中使用的數(shù)據(jù)具有穩(wěn)定性。本文數(shù)據(jù)跨越年份足夠長(zhǎng)，并且比較新穎，從而保證數(shù)據(jù)結(jié)果的正確性，具有現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者空間效應(yīng)企業(yè)價(jià)值I機(jī)構(gòu)投資者持股與企業(yè)價(jià)值——基于空間效應(yīng)的分析AbstractThemostobviouscharacteristicofmodernenterpriseistheseparationofownershipandmanagementrigh

7、ts.Theprincipal-agentproblemcausedbytheseparationofthetworightsoftheenterpriseisalsoproducedduringthesameperiod.Howtosolvetheprincipal-agentproblemeffectively,howtoimprovetheefficiencyofcorporategovernance,howtomaximizethevalueofthecompany,thisseriesofissueshasbecomethe

8、focusofresearchinthemoderncorporationgovernance.Comparedwithindividualinvestors,institutionalinvestorshavethea