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《滬深300股指效應(yīng)及其對(duì)機(jī)構(gòu)行為影響實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、學(xué)校代碼10459學(xué)號(hào)或申請(qǐng)?zhí)?0121414002001密級(jí)碩士學(xué)位論文滬深300股指效應(yīng)及其對(duì)機(jī)構(gòu)行為影響實(shí)證研究作者姓名:劉曉松導(dǎo)師姓名:朱俊逸梁生效學(xué)科門類:理學(xué)專業(yè)名稱:應(yīng)用數(shù)學(xué)(金融工程方向)培養(yǎng)院系:數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院完成時(shí)間:2016年4月學(xué)位絶文原創(chuàng)性聲明J本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨(dú)立進(jìn)行研。究所取得的成果除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不包舍任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的科研成果。對(duì)本文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集。體,巧
2、己在文中明確方式標(biāo)明。本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)學(xué)位論文作者:曰期:>(年月曰居y學(xué)位論文使用授權(quán)聲明一,?。本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下完成的論文及相關(guān)的職務(wù)作品,知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬鄭州大學(xué)根據(jù)巧州大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定,同意學(xué)校保留或向國(guó)家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版,授權(quán)鄭州允許論文被查閱和借閱;本人大學(xué)可從將本學(xué)位論文的全部或部分編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索,可抖采用影印、縮印或者其他復(fù)制手段保存論文和匯編本學(xué)位論文。本人離校后發(fā)表、使用學(xué)一位論文或與該學(xué)
3、位論義直接相關(guān)的學(xué)術(shù)論文或成果時(shí),第署名單位仍然為鄭州大學(xué)。保密論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者:曰期:年(月5曰fAthesis(dissertation)submittedtoZhengzhouUniversityforthedegreeofMasterEmpiricalStudyonCSI300IndexEffectandInstitutionalBehaviorByXiaosongLiuSupervisor:Prof.JunyiZhu、ShengxiaoLiangFi
4、nancialEngineeringSchoolofMathematicsandStatisticsApril,2016摘要摘要股指效應(yīng)是指當(dāng)股票調(diào)入成分股時(shí),在公告日窗口和變更日窗口股票價(jià)格會(huì)有顯著地上漲,成交量顯著的增加;反之當(dāng)股票調(diào)出成分股時(shí),在相應(yīng)的窗口會(huì)有股票價(jià)格顯著地下降,成交量顯著的增加的這種現(xiàn)象。這種研究在國(guó)外市場(chǎng)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)已經(jīng)比較成熟了,并形成了十分系統(tǒng)的研究體系和理論成果。尤其以美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)成分股為研究標(biāo)的已經(jīng)十分透徹化了,國(guó)內(nèi)目前此類題材研究尚少。目前,隨著國(guó)內(nèi)指數(shù)
5、產(chǎn)品的興起,以及股指期貨的出現(xiàn),公募基金、私募基金以及社?;鸬葯C(jī)構(gòu)投資者的日將壯大,國(guó)內(nèi)指數(shù)標(biāo)的產(chǎn)品顯得尤為重要,有必要對(duì)國(guó)內(nèi)股指效應(yīng)做深入研究。特別是隨著滬深300股指期貨的出現(xiàn),指數(shù)投資產(chǎn)品更加的豐富和多元化,相信未來(lái)也會(huì)推出各式各樣指數(shù)期貨。滬深300是一只橫跨滬深市場(chǎng)的指數(shù),市場(chǎng)關(guān)注度、認(rèn)可度高。目前學(xué)者對(duì)滬深300指數(shù)股指效應(yīng)做研究尚少,因此,在此以滬深300指數(shù)為標(biāo)的進(jìn)行股指效應(yīng)研究,完善我國(guó)指數(shù)理論體系,指導(dǎo)指數(shù)投資理念。本文以2005年7月1日到2014年6月16日總計(jì)868只成
6、分股為樣本,大部分成分股為定期調(diào)整,其中也包含臨時(shí)調(diào)整,總計(jì)36次調(diào)整,定期調(diào)整19次,臨時(shí)調(diào)整17次,434只調(diào)入股票,434只調(diào)出股票。研究窗口分為公告日窗口和變更日窗口,研究發(fā)現(xiàn)在公告日窗口,被調(diào)整入指數(shù)的股票價(jià)格表現(xiàn)出明顯的正向異常波動(dòng),被調(diào)整出的股票價(jià)格表現(xiàn)出明顯的負(fù)向異常波動(dòng)。在變更日窗口,調(diào)入股票股價(jià)異動(dòng)不顯著,調(diào)出股票在變更日窗口為分界,在變更日之前有負(fù)的異常波動(dòng),變更日之后反轉(zhuǎn)為正異常波動(dòng)。其中在公告日和變更日窗口成交量均有顯著的增加。本文還對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)行為和公司盈利性進(jìn)行分
7、析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)在公告日窗口調(diào)入的成分股機(jī)構(gòu)持倉(cāng)顯著增加,調(diào)出成分股顯著減少。公司盈利性在指數(shù)變更之后無(wú)顯著影響。文章結(jié)尾提出基于滬深300指數(shù)效應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利策略。為市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利者提供實(shí)證和理論支持,促進(jìn)資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和繁榮。關(guān)鍵詞:股指效應(yīng)滬深300成分股事件窗口機(jī)構(gòu)投資者IAbstractAbstractIndexeffectisaphenomenonwhenstocksaddedintoindex,stockpricewillincreaseduringannouncement
8、daytimewindowandthechangetimedaywindow.Whilewhenstocksdeletedfromindex,stockpricewilldecrease.Bothadditionsanddeletionsvolumewillincrease.Theresearchisrelativelymature,formasystematictheoryandresearchproductiononforeigndevelopedcapitalmarket,e