私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策的影響

《私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策的影響》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、？學(xué)校代碼：１０３７８分類號(hào)；Ｆ２７５．５密級(jí)：４＾槪射侶？ＡＮＨＵＩＵＮＩＶＥＲＳ打ＹＯＦ円ＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ碩±學(xué)位論文私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司?，F(xiàn)金股利政策的影向作者姓名：王麗麗２０１４２２１２２１１學(xué)號(hào)：學(xué)位類別．：管理學(xué)碩±學(xué)科專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)研究方向：會(huì)計(jì)理論與方法導(dǎo)師姓名及職稱：裘麗姪教授二〇－六年十二月一甫．、部Schoolcode：10378Security：Classification：AStudyofPrivateEquity’sEffectont

2、heDividendPolicyoftheCompaniesListedonGEMStudentID：20142212211Name：WangLiliDegreecategory：MasterofManagementTheprofessionalname：AccountingResearchdirection：AccountingTheoryandMethodTutor’sname：ProfessorQiuLiyaDecembe,2016學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性汚明：本人鄭重聲明本人所呈交的學(xué)位論文，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本

3、論文不含任何其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫的作品，也不包含為獲得安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書所使用過的材料。對(duì)本文的硏究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中標(biāo)明并表示了謝意。本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。＾王＾＾論文作者（簽名王兩雨１。乂年｜月日學(xué)位論文使用授權(quán)書本論文作者完全了解學(xué)校關(guān)于保存、使用學(xué)位論文的管理辦法及規(guī)定，即學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)可將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入學(xué)校有關(guān)數(shù)據(jù)庫和授權(quán)學(xué)校研巧生處與中國知網(wǎng)和萬方數(shù)據(jù)簽訂收錄協(xié)議及收錄

4、并由作者本人享有、承擔(dān)相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，也可Ｗ采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存或匯編本學(xué)位論文。法：保密學(xué)位論文，在解密后適用于本授權(quán)書。作者簽名：壬１內(nèi)右年片月巧日兩雨私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策的影響摘要私募股權(quán)投資最早起源于二十世紀(jì)四十年代末的美國，八十年代中期出現(xiàn)在中國。經(jīng)過幾十年的迅猛發(fā)展，截止至2015年末，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)活躍數(shù)目在我國已超過10000多家。依據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2015年中國私募股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生投資案例2845起，投資金額達(dá)到3859.74億元人民幣，投資規(guī)模保持穩(wěn)定增長。上市公司通過定向增發(fā)

5、等融資方式引入私募股權(quán)投資，一定程度上削弱大股東對(duì)公司的控制權(quán)；同時(shí)私募股權(quán)投資通過影響公司治理機(jī)制繼而影響上市公司現(xiàn)金股利政策。眾所周知，創(chuàng)業(yè)板主要是以中小型高科技企業(yè)為主，具有經(jīng)營高風(fēng)險(xiǎn)高且現(xiàn)金股利發(fā)放偏高的特點(diǎn)，本文試圖分析私募股權(quán)投資是否影響創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策；如何影響創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利支付傾向；如何影響創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利支付率，同時(shí)結(jié)合私募股權(quán)投資的背景、聯(lián)合投資、持股比例、聲譽(yù)等特征考察進(jìn)行相關(guān)分析，希望能為公司管理層、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及政策制定者行為提供參考價(jià)值。本文采用規(guī)范分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法。全文六個(gè)部分，首先介紹文章的研究背景與

6、研究意義，對(duì)研究思路和擬解決的問題進(jìn)行闡述。第二部分對(duì)國內(nèi)外已有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理與總結(jié)，闡述與本題相關(guān)的基本概念與理論基礎(chǔ)；第三部分從私募股權(quán)投資特征視角闡述PE對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策的微觀因素影響，并分析PE是通過何種途徑影響創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策，為實(shí)證研究奠定理論基礎(chǔ)；第四部分主要是介紹本文研究假設(shè)及研究所運(yùn)用的主要變量，同時(shí)闡述本文選擇創(chuàng)業(yè)板為研究對(duì)象的理由。在此基礎(chǔ)之上，借鑒王化成（2007）、王會(huì)娟和張然（2014）年的做法，構(gòu)建二元Logit模型和多元線性回歸模型。第五部分實(shí)證分析首先利用整理過的相關(guān)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)私募股權(quán)投資對(duì)現(xiàn)金股利支付傾向以及現(xiàn)金股利支

7、付率的影響，其次檢驗(yàn)私募股權(quán)投資特征對(duì)現(xiàn)金股利支付率的影響。并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行相關(guān)分析；第六部分是對(duì)實(shí)證結(jié)果的歸納總結(jié)。通過實(shí)證檢驗(yàn)，本文得出以下結(jié)論：（1）相對(duì)于無PE參與的公司，有PE參與的公司更傾向于分配現(xiàn)金股利且現(xiàn)金股利支付率較高；（2）外資背景PE對(duì)所參與的公司現(xiàn)金股利支付率影響不顯著；（3）PE持股比例越大，所參與的公司現(xiàn)金股利支付率越高；（4）相對(duì)于PE單獨(dú)投資的公司，PE聯(lián)合投資的公司現(xiàn)金股利支付率較高；（5）相對(duì)于低聲譽(yù)PE參與的公司，高聲譽(yù)PE參與的公司現(xiàn)金股利支付率較高。依據(jù)研究結(jié)論，本文提出相關(guān)政策性建議