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《數(shù)量化選股策略之十二多因子選股策略》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。
1、[table_page1]專題研究
2、2011年9月21日[table_main]專題研究類模板_new專題研究
3、2011年9月21日多因子選股策略[table_research]研究員：魏剛執(zhí)業(yè)證書編號：S0570510120042(025-83290914*weigang@mail.htsc.com.cnhttp://t.zhangle.com/4074——數(shù)量化選股策略之十二相關研究[table_relate]《數(shù)量化選股策略之十一：分析師預測因子分析》2011-08-31《數(shù)量化選股策略之十：股東因子分析》2011-08-30《數(shù)量化選股策略之九：交投波動因子分析》
4、2011-08-24《數(shù)量化選股策略之八：動量反轉因子分析》2011-07-27《數(shù)量化選股策略之七：盈利因子分析》2011-07-27《數(shù)量化選股策略之六：成長因子分析》2011-07-12《數(shù)量化選股策略之五：估值因子分析》2011-07-06《數(shù)量化選股策略之四：規(guī)模因子分析》2011-06-30投資要點：l在前面幾篇報告中我們對規(guī)模因子、估值因子、成長因子、盈利因子、動量反轉因子、交投波動因子、股東因子和分析師預測因子進行了分析，其中規(guī)模因子（總市值）、估值因子（市盈率TTM）、動量反轉因子（前1個月漲跌幅）、波動因子（前1個月波動率）、分析師預測因子（最近1個月
5、凈利潤上調幅度）等是較為顯著的因子。l由總市值、市盈率TTM、營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、前1個月漲跌幅、前1個月日均換手率、前1個月波動率、戶均持股比例變化、機構持股變化、最近1個月凈利潤上調幅度等10個因子構造的等權重多因子策略表現(xiàn)較好。由綜合得分最高的20只中證800指數(shù)成份股構成的等權重組合大幅跑贏滬深300指數(shù)，2005年1月至2011年5月間的累計收益率為1517.29%，年化收益率達54.34%；由綜合得分最高的50只中證800指數(shù)成份股構成的等權重組合同期的累計收益率為1059.72%，年化收益率達46.54%；同期滬深300指數(shù)的累計收益率為200
6、.16%，年化收益率為18.69%。l由總市值、市盈率TTM、營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、前1個月漲跌幅、前1個月日均換手率、前1個月波動率、戶均持股比例變化、機構持股變化、最近1個月凈利潤上調幅度等10個因子構造的加權多因子策略表現(xiàn)較好。由綜合得分最高的20只中證800指數(shù)成份股構成的等權重組合大幅跑贏滬深300指數(shù)，2005年1月至2011年5月間的累計收益率為1814.25%，年化收益率達58.45%；由綜合得分最高的50只中證800指數(shù)成份股構成的等權重組合同期的累計收益率為1127.26%，年化收益率達47.84%；同期滬深300指數(shù)的累計收益率為200.
7、16%，年化收益率為18.69%。免責條款詳見末頁24[table_page1]專題研究
8、2011年9月21日影響股價走勢的主要因子包括市場整體走勢（市場因子，系統(tǒng)性風險）、估值因子（市盈率、市凈率、市銷率、市現(xiàn)率、企業(yè)價值倍數(shù)、PEG等）、成長因子（營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率、凈資產(chǎn)增長率、股東權益增長率、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額增長率等）、盈利能力因子（銷售凈利率、毛利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、營業(yè)費用比例、財務費用比例、息稅前利潤與營業(yè)總收入比等）、動量反轉因子（前期漲跌幅等）、交投因子（前期換手率、量比等）、規(guī)模因子（流通市
9、值、總市值、自由流通市值、流通股本、總股本等）、股價波動因子（前期股價振幅、日收益率標準差等）、分析師預測因子（預測凈利潤增長率、預測主營業(yè)務增長率、盈利預測調整等）。在前面幾篇報告中我們對規(guī)模因子、估值因子、成長因子、盈利因子、動量反轉因子、交投波動因子、股東因子和分析師預測因子進行了分析，其中規(guī)模因子（總市值）、估值因子（市盈率TTM）、動量反轉因子（前1個月漲跌幅）、波動因子（前1個月波動率）、分析師預測因子（最近1個月凈利潤上調幅度）等是較為顯著的因子。本文我們將篩選因子組合構建多因子選股模型，分析多因子選股模型的表現(xiàn)。一、前言比較常用的因子回報度量方法有：橫截面
10、回歸法和排序打分法。橫截面回歸法利用因子的取值（風險暴露）與下期股票收益率之間的線性關系，以最小二乘法擬合出的回歸系數(shù)定義為因子回報。FF排序打分法原型是由Fama和French提出，通過對因子暴露進行排序，排名靠前的股票組合減去排名靠后的股票組合下一期的平均收益率定義為因子回報，他們提出的排序法已經(jīng)被發(fā)采用。我們采用排序法對各因子進行分析。（1）我們的研究范圍為中證800指數(shù)成份股；（2）研究期間為2005年1月至2011年5月；（3）組合調整周期為月，每月最后一個交易日收盤后構建下一期的組合；（4）我們按各指標排序，把80
