跨國并購的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與趨勢

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1、跨國并購的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與趨勢《經(jīng)濟師}201O年第8期.環(huán)球經(jīng)濟業(yè)的搜尋、篩選與價值評估、并購融資與支付方式、并購風(fēng)險和并購后整合等方面。1.關(guān)于跨國并購的動因研究?,F(xiàn)有研究認為企業(yè)主要是為了:(J)獲得新的資源和技術(shù);(2)多元化;(3)快速進入外國市場;(4)獲得協(xié)跨國并則的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與趨勢間效應(yīng)而進行跨國并購。Markide娟和Williamson(l994)認為基于核心能力進行的多·姚曦元化并購有優(yōu)勢。2.關(guān)于跨國并購的經(jīng)濟后果研究。關(guān)于摘要:近年來,世界出現(xiàn)了跨國并購熱潮,國外學(xué)者已取得了

2、較豐(跨國)并購的經(jīng)濟后果。現(xiàn)有研究大都表明,并購有助于增強企業(yè)核心富的相關(guān)研究成果。盡管中國企業(yè)的跨國并購金額在2009年上半年躍競爭力。Markid困和Williamson(I994)認為基于核心能力進行的多元化并居至全球第二,但國內(nèi)學(xué)者有關(guān)跨國并購的理論研究成采與實務(wù)界對跨購有優(yōu)勢。Bettis和Montgom町(1992)等在考察西方企業(yè)在80年代中期國并購的熱情相比有些滯后,對中國企業(yè)開展跨國并購實務(wù)存在著制約以來所采取的策略后認為,企業(yè)的不同業(yè)務(wù)如果可以分享其己具備的核作用C因此,文章對國內(nèi)外

3、學(xué)者有關(guān)跨國并購的研究文獻進行歸納梳理,心能力,則往往可以使整個企業(yè)獲取成本或其他競爭優(yōu)勢。斗1in(l994)在并提出未來的研究趨勢,以供其他學(xué)者開展相關(guān)研究時參考。對美國過去30年間實施過混合并購的大型跨國公司進行研究后發(fā)現(xiàn).關(guān)鍵詞:跨國并購研究述評目標(biāo)企業(yè)絕大部分獲得充足利潤回報的公司是圍繞其核心能力進行多元化并購申圖分類號:F223文獻標(biāo)識碼:A和經(jīng)營的。⑤文章編號:1∞4-4914(2010)08-1∞-023.關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的搜尋研究。搜尋理論(SearchTheory)的研究始于1942年二戰(zhàn)

4、時為消除來自大西洋德國潛艇的威脅,美國海軍反潛研究2∞8年爆發(fā)的全球金融和經(jīng)濟危機,雖然使全球并購金額從2ω7小組所進行的工作。由于搜尋理論軍事色彩濃,保密性強,故國內(nèi)外公開年的10311億美元急劇減少到2∞8年的6732億美元,下降了34.71'1島。①發(fā)表的文獻資料相對較少。JacquesCr岳m(xù)era等?!?)在對有相互關(guān)聯(lián)的但金融危機卻為中國企業(yè)進行海外并購提供了重要機遇,2∞8年全年潛在購買者的拍賣行為進行研究后認為,盡管一般情況下獲取全部收益中國企業(yè)海外并購金額高達368.61億美元

5、;2009年前兩個月,中國企業(yè)是不可能的,但通過設(shè)計搜尋計劃可以最大限度地獲取收益。的海外并購資金總額達到218億美元,同比增長40%,在總量上僅次于4.關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的篩選研究。Salter和Weinhold(1979)將戰(zhàn)略[Il;配的德國,位屆全球第二。,~)然而,我國海外并購的成功率卻不容樂觀:一項權(quán)概念引人并購研究領(lǐng)域,以此作為目標(biāo)企業(yè)篩選的標(biāo)準(zhǔn)之一。Harrison威統(tǒng)計顯示,我國近年來企業(yè)海外并購的整體成功率不足三成氣導(dǎo)致中等(1991)則對匹配的相似性標(biāo)準(zhǔn)提出質(zhì)疑,認為并購雙方資源的差異性國

6、企業(yè)海外并購成功率的原因是多方面的,不可否認的是,與實務(wù)界對是協(xié)同效應(yīng)的來源并帶來了更高的長期績效。海外并購的熱衷程度相比,國內(nèi)學(xué)者對海外并購的理論研究較為滯后。5關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的估價研究。企業(yè)價值評估的理論與方法主要有中!可企業(yè)在海外并購過程中出現(xiàn)了諸如法律、財務(wù)、人才等諸多問題,亟Fisher創(chuàng)造和發(fā)展的凈現(xiàn)值法,Weston提出的股利增長模型,Rappapo時待理論界加強有關(guān)研究。鑒于此,本文對國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)跨國并購的研提出的未來現(xiàn)金流量方法,Copeland等建立的公司市場價值的佑值模型究文獻進行歸

7、納梳理,并提出了未來的研究趨勢,以供其他學(xué)者開展相以及StemStewart等提出的經(jīng)濟附加值(EVA)價值評估模型等。關(guān)研究時參考。6.關(guān)于并購融資與支付方式研究。Stulz(1988)指出,管理層保持公司一、企業(yè)跨國并購的國外研究現(xiàn)狀控制權(quán)和個人私利的意圖會影響并購融資決策.成長性企業(yè)可能會求助因為國家的并購實務(wù)已經(jīng)歷了五次并購浪潮,因而與并購相關(guān)的研于債務(wù)融資以維持管理層所有權(quán)水平和表決權(quán)。Faccio和Masulis究成果也相當(dāng)豐富,現(xiàn)有文獻主要集中于并購動因與經(jīng)濟后果、目標(biāo)企(2∞15)發(fā)現(xiàn)對公

8、司治理的關(guān)心和債務(wù)融資約束的權(quán)衡會影響到并購支付外部環(huán)境和內(nèi)部運行機制都發(fā)生了變化。為理層進行調(diào)控和決策提供支持,德國的于里希給予鼓勵;對于信用不良的機構(gòu)和人員,要加適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的要求,必須樹立研究中心依據(jù)財務(wù)章程的規(guī)定,分別設(shè)立單位強監(jiān)督管理,并視情節(jié)采取相應(yīng)處罰措施;對新的財務(wù)管理觀念,建立與國家科技體制、財成本賬戶和項目成本賬戶進行會成本核算,且于情節(jié)嚴重的失信行為,經(jīng)核實后要按規(guī)定程政體制以及相關(guān)政策適應(yīng)的

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