我國上市公司自愿性信息披露問題研究(下)

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1、我國上市公司自愿性信息披露問題研究(下)八、我國的自愿性信息披露現(xiàn)狀及相應(yīng)建議(一)我國目前關(guān)于自愿性信息披露的規(guī)定我國目前的公司信息披露制度是以強(qiáng)制性披露為主、自愿性披露為輔。證監(jiān)會于2007年2月1日發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》,對于上市公司信息披露進(jìn)行監(jiān)管。2007年4月5日《上海證券交易所上市公司信息披露事務(wù)管理制度指引》發(fā)布,進(jìn)一步指導(dǎo)上市公司建立健全信息披露制度。我國強(qiáng)制性信息披露除了包括《證券法》《會計(jì)法》《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等法律法規(guī)規(guī)定的信息披露外,還包括證監(jiān)會制定的三個(gè)層次的

2、信息披露規(guī)范,即內(nèi)容與格式準(zhǔn)則,編報(bào)規(guī)則以及規(guī)范問答。15雖然自愿性信息披露在國外已經(jīng)很普遍,但我國資本市場尚不發(fā)達(dá),自愿性信息披露仍處于起步發(fā)展階段。2003年深圳證券交易所發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理指引》中首次明確提出了自愿性信息披露的概念,對自愿性披露進(jìn)行了指引。《上海證券交易所上市公司信息披露事務(wù)管理制度指引》中提到信息披露事務(wù)管理制度應(yīng)當(dāng)確立自愿性信息披露原則,在不涉及敏感財(cái)務(wù)信息、商業(yè)秘密的基礎(chǔ)上,應(yīng)鼓勵(lì)公司主動、及時(shí)地披露對股東和其他利益相關(guān)者決策產(chǎn)生較大影響的信息,包括公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營理

3、念、公司與利益相關(guān)者的關(guān)系等方面。此外,雖然很多法律規(guī)范中都只明確規(guī)定了強(qiáng)制性披露的內(nèi)容,但也都留有一定的自愿性信息披露空間。以年報(bào)為例,2005年修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號<年度報(bào)告的內(nèi)容與格式>》中規(guī)定公司董事會報(bào)告中應(yīng)當(dāng)對財(cái)務(wù)報(bào)告與其他必要的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及報(bào)告期內(nèi)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的重大事項(xiàng),進(jìn)行討論與分析,內(nèi)容包括但不限于:(一)報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營情況的回顧(二)對公司未來發(fā)展的展望。例如,公司可以根據(jù)實(shí)際情況對公司設(shè)備利用情況、訂單的獲取情況、產(chǎn)品的銷售或積壓情況、主

4、要技術(shù)人員變動情況等與公司經(jīng)營相關(guān)的重要信息進(jìn)行討論與分析?!秲?nèi)容與格式準(zhǔn)則》中“管理層討論與分析”、“經(jīng)營情況”、“盈利預(yù)測”、“新年度計(jì)劃”等部分都為自愿性信息披露提供了很好的渠道和機(jī)會。(二)我國自愿性信息披露的現(xiàn)狀1.自愿性披露數(shù)量不足在發(fā)達(dá)國家的證券市場上,自愿性披露日益成為上市公司展示核心競爭力的一個(gè)重要手段,而我國上市公司自愿性披露的數(shù)量與發(fā)達(dá)國家相比就相形見絀了。王惠芳,原改省通過對2004年深圳證券交易所524家上市公司的年報(bào)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,(1)有289家公司對“新年度的經(jīng)營計(jì)劃”進(jìn)行了自愿

5、披露,占深市公司總家數(shù)的55%,但繁簡程度不一,披露水平參差不齊。(2)只有4家(包括3家ST公司和1家嚴(yán)重預(yù)虧公司)公司自愿披露了“新年度盈利預(yù)測”信息,占公司總家數(shù)的比例不到1%,其余520家公司都未自愿披露此項(xiàng)信息。(3)有35家公司對“公司治理結(jié)構(gòu)”中的“高管激勵(lì)”15信息內(nèi)容進(jìn)行了額外的自愿披露。2.自愿性披露項(xiàng)目較為單一上市公司自愿性披露數(shù)量不多,而我國企業(yè)對于自愿性披露相對保守,公司往往通過董事會報(bào)告以及管理層討論與分析來披露關(guān)于公司戰(zhàn)略方面的信息,在不多的披露內(nèi)容中又以新年度經(jīng)營計(jì)劃,對整體經(jīng)

6、營情況的分析等為主,多數(shù)是一些定性﹑外圍的信息,回避了關(guān)于上市公司核心﹑關(guān)鍵﹑定量的信息,削弱了自愿性信息的披露質(zhì)量。2.1關(guān)于社會責(zé)任的披露根據(jù)我國學(xué)者統(tǒng)計(jì)分析近年來上市公司的年報(bào)后發(fā)現(xiàn),我國上市公司對于人力資源,社會責(zé)任,環(huán)境保護(hù)等方面自愿性披露的意愿較低,這反映了我國公司對于環(huán)保信息和社會責(zé)任的重視度不夠,此外我國相關(guān)部門對上市公司的環(huán)保監(jiān)測力度不強(qiáng)。2.2關(guān)于盈利預(yù)測另一個(gè)披露較少的項(xiàng)目為盈利預(yù)測,即使有也只是一般定性描述,很少有定量預(yù)測。我國證券法規(guī)對于盈利預(yù)測的規(guī)定經(jīng)歷了一個(gè)較為復(fù)雜的過程。199

7、4年我國出臺了《股票發(fā)行與交易暫行管理?xiàng)l例》,這是首次對盈利預(yù)測的編制和披露做出明確強(qiáng)制規(guī)定的文件。上市公司必須在招股上市時(shí)在招股說明書和上市公告書中披露盈利預(yù)測,但在公司上市后,年度報(bào)告中是否披露盈利預(yù)測信息,則取決于自愿。在2001年,盈利預(yù)測轉(zhuǎn)變?yōu)樽栽感耘兜捻?xiàng)目。證監(jiān)會發(fā)布的《公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號—15首次公開發(fā)行股票申請文件》首次明確核準(zhǔn)制新股發(fā)行需要報(bào)審的材料目錄,盈利預(yù)測可以不用提供,同樣,對增發(fā)和配股公司盈利預(yù)測也作同樣規(guī)定?!豆_發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第

8、2號年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》中也規(guī)定公司可以編制并披露新年度的盈利預(yù)測,該盈利預(yù)測必須經(jīng)過具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所審核并發(fā)表意見。這表示,從2001年開始,盈利預(yù)測信息的披露改為純粹自愿的性質(zhì)。我國上市公司的盈利預(yù)測也隨著證券監(jiān)管政策的不同而發(fā)生很大的變化。2001年開始隨著上市公司可以自行選擇是否對其盈利預(yù)測信息進(jìn)行披露,各年度披露盈利預(yù)測的公司數(shù)量的比率急劇下降。李桂榮,朱麗敏(20

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