我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌資與投資模式研究

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1、論文摘要f中國改革開放至今，社會(huì)保障一直是制約中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸離題。最近幾年，中國政府在養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)以及城市居民最低生活保障等方面，相繼制定了多項(xiàng)改革方案和政策法規(guī)，在世紀(jì)之交初步形成了社會(huì)保障體系的總體框架，社會(huì)保障制度取得了一些突破性進(jìn)展。但目前，中國社會(huì)保障體系建設(shè)仍面臨著諸多深層次的矛盾和困難，其中社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)涉及新老幾代人，問題十分突出。一是隨著歷史遺留問題的顯現(xiàn)以及人口老齡化的提高，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金未來支付壓力非常大，必須多渠道籌措資金，即籌資問題。二是社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道不暢，保

2、值增值面臨著很大壓力，即投資問題。進(jìn)入90年代，隨著中國人口老齡化進(jìn)程的加快，如何安全渡過21世紀(jì)30年代的養(yǎng)老金支付高峰期，成為設(shè)計(jì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革方案必須解決的問題，因此對(duì)于上述兩個(gè)問題的深入研究就顯得尤為迫切和重要。本文就是在這樣的時(shí)代背景下，借鑒國際上的羞耋堡險(xiǎn)趔痊改革經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討了中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌資與投資模式。定性分析與定量分析的有機(jī)結(jié)合使本文論點(diǎn)更加鮮明，論據(jù)更加確鑿可信，如果這些研究能為國內(nèi)有關(guān)理論及實(shí)務(wù)人員有所啟迪，那將是本文最大的貢獻(xiàn)。j／文中起筆處從中國社會(huì)養(yǎng)老

3、保險(xiǎn)基金的歷史沿革中找到了中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的癥結(jié)所在。中國的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系自50年代初期建立以來，先后經(jīng)歷了數(shù)次改革，1995年“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶”相結(jié)合的改革思路被提出，1997年統(tǒng)一了企業(yè)和職工的繳費(fèi)比例和個(gè)人賬戶規(guī)模，我國社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度框架初步建立起來，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)作問題隨即提上議事日程，在運(yùn)作中遇到的主要問題是籌資與投資問題。從籌資角度，根據(jù)對(duì)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金三種資金籌集模式優(yōu)缺點(diǎn)的分析，考慮到養(yǎng)老保險(xiǎn)項(xiàng)目的支出特點(diǎn)、我國人口老齡化的必然趨勢(shì)以及我國目前的社會(huì)現(xiàn)狀

4、和經(jīng)濟(jì)承受能力，本文有充分理由認(rèn)為我國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)宜采用部分積累模式。仙于歷史上我國采用的一直是現(xiàn)收現(xiàn)付模式，所以在轉(zhuǎn)為部分積累模式后，I虱家要遵守其在現(xiàn)收現(xiàn)付制下對(duì)人們的養(yǎng)老金待遇承諾，事實(shí)上就形成了匡I家對(duì)他們所負(fù)的“隱性債務(wù)”。人口老齡化、退休年齡過早以及基金繳費(fèi)基礎(chǔ)受損是中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金隱性債務(wù)產(chǎn)生的主要背景因素。其實(shí)，中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基拿的隱性債務(wù)問題一直存在，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革只是促使了隱性債務(wù)的顯性化0陂中采用定性和定量的分析方法對(duì)中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)隱性債務(wù)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模進(jìn)行分析。(并認(rèn)為：1、撫養(yǎng)比由

5、3．65：1變?yōu)?．87；1；2、社會(huì)統(tǒng)籌基金總?cè)笨?．8萬億，年平均717億；3、特殊困難期在2001--2006年陽i，轉(zhuǎn)制成本僅需5000億元。通過對(duì)國外社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在轉(zhuǎn)制時(shí)期和正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)期資金籌措渠道的分析，本文認(rèn)為國有肇產(chǎn)變現(xiàn)和社會(huì)保險(xiǎn)稅是中國成功跨越轉(zhuǎn)軌時(shí)期進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)期的最佳選擇牛文中單僻章節(jié)定性分析了國有資產(chǎn)塑監(jiān)．絲墜蘭塑塑!：絲望型型生一——變現(xiàn)的途徑和社會(huì)保險(xiǎn)稅的構(gòu)成要素，并定量分析出我國國有股減持為社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌資的數(shù)量空間。(如果按國有股減持10％、20％或50％測(cè)算，按1999年

6、末市值計(jì)算可籌資1414億完、2828億元或7070億元，但按2002年底中國股票市場13074．2億元的流通市值計(jì)算，中國股票可承受2614．84億元的投資沖擊，因此國有股減持最多可以為中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌資2614．84億元。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2000年的資料，1999年全國職工工資總額為9875．5億元，按照社會(huì)保險(xiǎn)稅養(yǎng)老保險(xiǎn)項(xiàng)目15％的稅率，社會(huì)保險(xiǎn)稅可以為社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌集資金1481．325億元。鞏以上兩個(gè)數(shù)字來看，中國社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還要多渠道的尋找資金來源，因蝴本文對(duì)于如何縮減隱性債務(wù)規(guī)模進(jìn)行了有益

7、的探索，并認(rèn)為政府可以通過調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、逐步提高退休年齡、養(yǎng)老金調(diào)整的規(guī)范化、降低替代率、擴(kuò)大社會(huì)保障制度的覆蓋面以及完善資本市場保證社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值等方式縮減隱性債務(wù)規(guī)模。從投資角度，文中詳細(xì)分析了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的四大風(fēng)險(xiǎn)特征，替代率風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)及償付能力風(fēng)險(xiǎn)j并且具體分析了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資對(duì)安全性、收益性和流動(dòng)性的要求，f認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資應(yīng)控制在低風(fēng)險(xiǎn)低收益與中風(fēng)險(xiǎn)中收益之間。對(duì)于國際社保基金投資模式，文中從投資主體、投資限制、投資組合及投資收益四個(gè)角度進(jìn)行比較，認(rèn)為中國應(yīng)

8、更多的借鑒新加坡的集中管理和有限資金營運(yùn)方式，而且應(yīng)適時(shí)將資產(chǎn)分散在各個(gè)國家以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。在對(duì)中國資本市場現(xiàn)存的各種投資工具進(jìn)行逐一分析后，于本文利用1993年至2002年間的數(shù)據(jù)，對(duì)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》中的投資限制進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為此種投資組合的投資收益率基本不能抵御中國社會(huì)養(yǎng)老金的替代率風(fēng)險(xiǎn)，因此必須將眼光投放于國際市場