《羅偉廣報(bào)告會(huì)》PPT課件

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1、珍惜好日子新價(jià)值新價(jià)值投資---09年中國(guó)陽(yáng)光私募基金冠軍(2009年1月至2010年4月初）在震蕩市中贏取超額收益（09年下半年至2010年4月初）中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市都處于比較特別的歷史時(shí)段經(jīng)濟(jì)是內(nèi)外需的疊加——經(jīng)濟(jì)很好但是最后輝煌股市是內(nèi)外資的疊加——資金過剩但是泡沫溫床30年一遇的國(guó)際周期——全球熱錢流入中國(guó)，天時(shí)好！中長(zhǎng)期看是好日子，沒必要對(duì)短期的央行從緊、地產(chǎn)調(diào)控，地方政府債務(wù)問題過于放大報(bào)告會(huì)主要內(nèi)容之一：炒股的規(guī)律美國(guó)百多年股市波動(dòng)，反映極端事件導(dǎo)致集體恐慌和極端低估值，之后都隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回歸估值中樞和周期高估值，這次金融海嘯只是其中一個(gè)歷

2、史重演而已香港30多年股市波動(dòng)和上圖一樣，極端事件導(dǎo)致極端低估值如10倍市盈率后，如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，都將先后回歸估值中樞15倍和周期高估值20倍，這次金融海嘯應(yīng)該也不例外中國(guó)A股市盈率：94-09歷史波動(dòng)同樣具備以上特征，只是估值中樞更高而已中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能支撐未來幾年的一次新牛市？中期內(nèi)在增長(zhǎng)潛力：城市化、人口紅利、高儲(chǔ)蓄率1、城市化2025年結(jié)束（投資拐點(diǎn)）2、人口紅利2018年結(jié)束（出口拐點(diǎn)）3、高儲(chǔ)蓄率何時(shí)消化完？（內(nèi)需）3馬車起碼能一起跑到2018,未來8年，仍能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步高速發(fā)展10年內(nèi)需主導(dǎo)、外需平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)擔(dān)心過熱中美經(jīng)濟(jì)和股市PK,中國(guó)

3、市盈率16倍，美國(guó)也16，合理嗎？中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是：有事干:出口內(nèi)需都復(fù)蘇又有錢干事:政府、老百姓兜里都存著不小錢比起美國(guó)高杠桿的泡沫需求破裂和巨額債務(wù)、他們是沒事干、也沒錢干事，我們真的是幸福多了提前收緊是幸福的煩惱、印度也一樣國(guó)際環(huán)境是否支持未來幾年一次新牛市？老的老！少的少！國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手青黃不接國(guó)際比較一下來驗(yàn)證這個(gè)輝煌美日歐都相繼倒下不再輝煌了，金磚四國(guó)里面巴西印度俄羅斯仍不足以媲美中國(guó)回顧百年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)史和金融危機(jī)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律——每次危機(jī)都是一個(gè)大國(guó)的倒下和一個(gè)大國(guó)的崛起，40年代二次世界大戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)崩潰導(dǎo)致英國(guó)等倒下了，美國(guó)崛起了；70年代

4、的石油危機(jī)歐洲國(guó)家相對(duì)沒落，日本崛起了；2008年的金融危機(jī)美日歐同時(shí)倒下了，中國(guó)很可能崛起了。美國(guó)百多年股市波動(dòng)，反映極端事件導(dǎo)致集體恐慌和極端低估值，之后都隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回歸估值中樞和周期高估值，這次金融海嘯只是其中一個(gè)歷史重演而已國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好、國(guó)際環(huán)境好，珍惜好日子！經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展意味著更低動(dòng)態(tài)估值和更多高成長(zhǎng)的投資標(biāo)的可挖掘、國(guó)際崛起意味著更多國(guó)際資金流入中國(guó)并能支撐更高平均估值水平。未來很多年，個(gè)人覺得中國(guó)股市大多數(shù)時(shí)候都可以維持在20——25倍動(dòng)態(tài)市盈率的估值水平，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別輝煌之前的未來這幾年，珍惜好日子吧！不要被一些似是而非的短期因素一葉障

5、目，沒有什么因素比經(jīng)濟(jì)好、外資流入和資金充裕更能決定市場(chǎng)大方向。1、城市化2025年結(jié)束（投資拐點(diǎn)）2、人口紅利2018年結(jié)束（出口拐點(diǎn)）3、高儲(chǔ)蓄率何時(shí)消化完？（內(nèi)需）3馬車起碼能一起跑到2018報(bào)告會(huì)主要內(nèi)容之二樓市、股市、經(jīng)濟(jì)的好日子到2018結(jié)束周期為何總10年一個(gè)輪回？國(guó)際游資流動(dòng)90年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂——98年亞洲金融風(fēng)暴——08年美國(guó)次貸金融海嘯。為什么周期總在10年一輪回？如果未來8年經(jīng)濟(jì)高度繁榮，人民幣大幅升值減弱出口競(jìng)爭(zhēng)力、高儲(chǔ)蓄率消費(fèi)潛力被透支、城市化高潮過去，則到2108人口紅利結(jié)束前后外需萎縮、內(nèi)需拐點(diǎn)、資金過剩并流入房地產(chǎn)

6、、股市產(chǎn)生泡沫、加上國(guó)際游資沖擊、風(fēng)暴可能來臨國(guó)家的生命周期是自然規(guī)律和國(guó)際規(guī)律，要相信——再先進(jìn)的國(guó)家、再優(yōu)秀的民族，再優(yōu)秀的政府都不能避免和扭轉(zhuǎn)，這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律和人性缺陷決定了。不足10年后中國(guó)也很可能發(fā)生類似金融風(fēng)暴！危機(jī)大信號(hào)：2018人口紅利拐點(diǎn)，人口老化需求下降50年代出生的人大規(guī)模退休，人口老化，內(nèi)需開始下降、出口競(jìng)爭(zhēng)力下降、中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市、樓市將和去年美國(guó)一樣產(chǎn)生金融風(fēng)暴。70年的我們這批人退休，中國(guó)徹底沒落，我們就會(huì)變成現(xiàn)在的日本和歐洲，樓市會(huì)從此一蹶不振，我們的新一代要為我們這一代風(fēng)光還債。危機(jī)小信號(hào)：蒼蠅不叮無縫的蛋，國(guó)際游資行動(dòng)的

7、時(shí)候就要注意風(fēng)險(xiǎn)來了神奇的連鎖反應(yīng)——全球央行成為大資金的傀儡，被牽著鼻子加減息！長(zhǎng)期繁榮的經(jīng)濟(jì)末期通常造就股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫，先知先覺的大資金提前撤離房市股市導(dǎo)致其筑頂。實(shí)業(yè)仍處景氣高峰，上游壟斷資源品需求仍高，資金進(jìn)入大宗商品使其價(jià)格暴漲——PPI、CPI大舉上升——各國(guó)央行為對(duì)抗通脹大舉收縮銀根——股市房市進(jìn)入主跌——經(jīng)濟(jì)預(yù)期扭轉(zhuǎn)、上升周期結(jié)束、需求萎縮——大資金退出大宗商品、期貨暴跌、虛擬和實(shí)體經(jīng)濟(jì)同時(shí)大崩盤——各國(guó)央行急轉(zhuǎn)彎、為保增長(zhǎng)而放松銀根，大資金準(zhǔn)備進(jìn)入超跌的股市、大宗商品、樓市抄底。危機(jī)后果：股票、地產(chǎn)、實(shí)業(yè)存款無一安全！日本高增長(zhǎng)

8、過渡到中速增長(zhǎng)時(shí)期經(jīng)驗(yàn)世界工廠時(shí)買樓，啟動(dòng)內(nèi)需，資本過剩時(shí)買鋪炒股樓市也可能和經(jīng)濟(jì)、股市一樣只