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《基于實(shí)物期權(quán)視角的高科技企業(yè)估值方法應(yīng)用研究--以科大訊飛為例》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文基于實(shí)物期權(quán)視角的高科技企業(yè)估值方法應(yīng)用研究——以科大訊飛為例ApplicationResearchonValuationMethodofHigh-techCompaniesBasedonRealOptionsPerspective--TakeiFLYTEKforExample作者姓名：羅濟(jì)指導(dǎo)教師姓名時(shí)旭輝及學(xué)位、職稱：博士副教授學(xué)科、專業(yè)名稱：金融碩士學(xué)位類型：專業(yè)學(xué)位論文提交日期：2018年6月20日論文答辯日期：2018年5月31日答辯委員會(huì)主席：論文評(píng)閱人：學(xué)位授予單位和日期：暨南大學(xué)2018年6月由掃描全能王掃描創(chuàng)建摘要對(duì)公司進(jìn)行合理
2、估值是我國資本市場健康發(fā)展的重要前提，同時(shí)也是保護(hù)投資者利益的重要方式。雖然學(xué)界已然提出許多種經(jīng)典的估值方法，但是多種估值法的估值方式不同，估值的結(jié)果也差距較遠(yuǎn)，如何恰當(dāng)選取合適的估值方法是一個(gè)難點(diǎn)。高科技類公司一般具有成立時(shí)間短、基礎(chǔ)資產(chǎn)少、盈利水平低等現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)，由于其卓越的成長性可能給投資者帶來豐厚的回報(bào)，受到了投資者的重視。然而高科技類公司前期投入大、見效較晚、存在著很大的不確定性，如何合理評(píng)估高科技類公司的價(jià)值、高科技類上市公司的價(jià)值是否被高估值，是當(dāng)今投資者關(guān)注的重點(diǎn)。本文首先通過對(duì)A股市場、H股市場、納斯達(dá)克市場的比較分析，得出A股市場高科技公司估值溢價(jià)
3、水平相對(duì)較高的結(jié)論；其次通過對(duì)常規(guī)估值法的比較分析得出實(shí)物期權(quán)估值法更適合高科技公司的價(jià)值評(píng)估；然后以科大訊飛為例，運(yùn)用B-S、二叉樹、S&M三種實(shí)物期權(quán)的模型對(duì)公司進(jìn)行估值和比較分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)S&M模型對(duì)該類高科技公司估值更科學(xué)適用。關(guān)鍵詞:高科技公司；理論估值；實(shí)物期權(quán)估值法IAbstractReasonablevaluationofthecompanyisanimportantprerequisiteforthehealthydevelopmentofChina'scapitalmarket,aswellasanimportantwaytoprotectinv
4、estors'interests.Althoughmanyclassicalvaluationmethodshavebeenputforwardintheacademicworld,thevaluationmethodsofmultiplevaluationmethodsaredifferentandtheresultsarefarapart.Howtoselectappropriatevaluationmethodsisadifficultproblem.Hightechcompanieshavethecharacteristicsofshortestablish
5、menttime,lessbasicassetsandlowprofitlevel.Becauseoftheirexcellentgrowth,theymaybringrichreturnstoinvestorsandhavebeenpaidmuchattentionbyinvestors.However,hightechnologycompanieshavebiginvestment,lateeffectandgreatuncertainty.Howtorationallyevaluatethevalueofhigh-techcompaniesandwhether
6、thevalueofhigh-techlistedcompaniesareovervaluedisthefocusofcurrentinvestors.BycomparingtheAsharemarket,theH-sharemarketandtheNasdaqmarket,thispaperdrawsaconclusionthatthehighvaluationpremiumlevelofthehigh-techcompaniesintheAsharemarketisrelativelyhigh.Secondly,throughthecomparisonandan
7、alysisoftheconventionalvaluationmethod,therealoptionvaluationmethodismoresuitableforthevalueevaluationofthehigh-techcompanies.ThevaluationandcomparisonoftheB-S,twoforkedtreeandS&Mrealoptionsareusedtoevaluatethecompany.TheresultsshowthattheS&Mmodelismorescientificandapplicabletothehig
