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1、CBJCHINABUSINESSJOURNAL2009RESEARCH《中國經(jīng)營報》研究院每月出品第11期2009年11月24日【市場】國別優(yōu)先仍難改鐵礦石談判不利格局中國經(jīng)營報研究院【趨勢】每月策略研究金融市場仍面臨協(xié)同性資產(chǎn)崩盤的可能【宏觀】縱深、縱覽的策略解讀中國經(jīng)濟刺激政策退出“三步曲”進入了第二步【投資策略】羅杰斯：為何我從來不買創(chuàng)業(yè)板股票？【數(shù)據(jù)】中國主要行業(yè)固定資產(chǎn)投資工業(yè)品出廠價格指數(shù)E-mail：cbjr@cbnet.com.cn每月策略研究·2009年第十一期市場【惠譽：樓市信貸
2、風(fēng)險可能波及中國主權(quán)評級】據(jù)路透社報道，國際信用評級機構(gòu)惠譽的分析師JamesMcCormack11月3日稱，中國火爆的地產(chǎn)市場能導(dǎo)致銀行體系資產(chǎn)質(zhì)量下降。他稱，“中國地產(chǎn)市場引起對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)心，銀行系統(tǒng)是主權(quán)評級中的薄弱環(huán)節(jié)。任何有地產(chǎn)泡沫的國家，銀行都可能受影響，但中國的銀行卻已經(jīng)是薄弱點?！苯衲昵?個月，中國銀行業(yè)新增貸款共計8.67萬億元人民幣，比去年全年高出了75%，引發(fā)業(yè)內(nèi)對未來產(chǎn)生壞賬的憂慮。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席劉明康上月對如此強勁的信貸增速提出警告，并要求銀行“合理”安
3、排貸款。今年中國地產(chǎn)和股市價格暴漲，主要是因為貨幣政策非常寬松且銀行信貸規(guī)模創(chuàng)歷史高位。【國際能源署：全球原油供需“錯配”風(fēng)險】全球原油需求與供給仍存在“錯配”風(fēng)險，油氣行業(yè)上游投資不足的狀況并未隨著油價的復(fù)蘇而有所改善。國際能源署（IEA）首席經(jīng)濟學(xué)家比羅爾（FatihBirol）10月22日在北京參加首屆中美清潔能源務(wù)實合作戰(zhàn)略論壇間隙做出了上述表述。比羅爾告訴《財經(jīng)》，去年下半年以來，受油價低迷、信貸緊縮的影響，石油公司普遍缺乏增加投資的動力。眼下，雖然國際油價有所回升，10月22日，紐約商品
4、交易所11月期貨原油價格已經(jīng)攀升至81美元，但不少中小型能源企業(yè)仍面臨信貸難題，難以及時追加投資；而一些繼續(xù)看漲油價的國家石油公司也在投資方面持觀望態(tài)度。據(jù)比羅爾預(yù)計，今年全球石油天然氣鉆探投資較2008年水平減少約1000億美元。比羅爾說，“中國、印度等國家的能源需求已經(jīng)開始復(fù)蘇，如果油氣領(lǐng)域投資不足的狀況不能得到改善，將導(dǎo)致能源價格的再度大幅反彈，這對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇無疑是個壞消息?！薄颈本┦薪鉀Q交通擁堵應(yīng)側(cè)重消費端】北京市是全國汽車保有量最多的城市，其交通擁堵問題也是全國的老大難。此前北京市大力
5、發(fā)展公共交通的策略有了很好的落實，借著奧運會的東風(fēng)，北京市發(fā)展公共交通迄今在地鐵建設(shè)上已有了質(zhì)的飛躍。不過，今年以來，隨著國家鼓勵汽車消費的政策推出，北京市機動車數(shù)量的猛增。據(jù)最新數(shù)據(jù)，在國慶節(jié)后的10月12日至18日一周內(nèi)，北京全市機動車凈增近1.4萬輛，這已是連續(xù)第6周增長過萬。截至10月18日，北京全市機動車保有量達到389.9萬輛，在2009年內(nèi)突破400萬輛已成定局。隨著大量新車短時間內(nèi)集中出現(xiàn)，北京的道路交通壓力不斷加大。在我們看來，北京市交通擁堵問題已在新的層次上凸顯出來。由于在鼓勵汽
6、車消費的政策下，北京市汽車總量增加的趨勢已不可抑制，在完善公共交通的同時，北京市恐怕要采取新思路來應(yīng)對交通問題。分析師認為，未來北京市的解決思路恐怕要從汽車消費端來著手，比如提高城市中心區(qū)和商業(yè)中心區(qū)的汽車使用成本，強化靜態(tài)交通管理等。但針對消費端的政策也注意，如更多采用市場化調(diào)節(jié)方式；在提高汽車使用成本的同時，完善政府相關(guān)服務(wù)等。-1-每月策略研究·2009年第十一期【國別優(yōu)先仍難改鐵礦石談判不利格局】中國對進口鐵礦石的選擇原則在悄悄轉(zhuǎn)變，已經(jīng)由價格先決變?yōu)閮?yōu)先考慮多國別來源。10月30日，海關(guān)公
7、布的進口鐵礦石分國別最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，就顯示了這樣的原則。統(tǒng)計顯示，今年1－9月，中國進口鐵礦石前5大來源國分別是澳大利亞、巴西、印度、南非和烏克蘭，進口來源分布和價格發(fā)生了很大的變化，一是增加了除澳大利亞和巴西之外的其他國家的采購量，增加幅度最大的是烏克蘭和南非，分別同比猛增91.3%和144%，遠遠大于從澳大利亞和巴西進口量的增速；二是到岸價則因國別而顯示出巨大的落差，已經(jīng)由原來的到岸價接近變?yōu)閼沂猓瑹o論離中國遠近，幾乎是一個離岸價，顯示出鐵礦石貿(mào)易的賣方市場地位。從到岸價來看，雖然南非礦和烏克蘭礦
8、都高于澳大利亞礦和印度礦，已經(jīng)接近必須進口的巴西礦的到岸價，但中國采購力度卻在大幅度提高，顯示不計價錢而優(yōu)先考慮多途徑進口的考量。分析師認為，國別優(yōu)先也難改中國鐵礦石談判的不利局面，反而增大了鐵礦石的進口成本。雖然此前中鋼協(xié)提出一個“中國價格”的模式，近日力拓公司鐵礦石部門首席執(zhí)行官也似乎在突然示好中鋼協(xié)，表示明年銷往中國的鐵礦石定價將區(qū)別于其他市場，制定一個“中國價格”。但中國強勁經(jīng)濟復(fù)蘇的后面，是對鐵礦石需求的仍然旺盛，三大礦商幾乎不可能接受中鋼協(xié)所謂的“量大從優(yōu)
