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1、白糖期貨套期保值HedgingWithSugarFutures鐘金傳博士經易期貨經紀有限公司www.jyfco.com2006年3月30日1.問題提出Question2.如何解決Solving3.理論依據Theory4.操作方案Operation5.注意事項Notice世界主要農產品現貨價格波動率對比單位:%1.問題提出:Question:Pricevolatility=HighRisk白糖期貨價格和現貨價格大幅波動紐約原糖期貨價格日波動率與其它主要國際期貨品種價格日波動率概率分布對比圖----在世界市場15種農副產
2、品中,食糖是價格波動最大的商品原糖的日波動率統(tǒng)計特征最為陡峭Sugarpricevolatility中國糖市劇烈波動SugarSpotPriceInChina“It’stoodifficulttomakemoneyinSugarbusinessinChina”SPOTSUGAR大宗糖606合約:高位震蕩VibratingAtAHighLevelNYBOTSUGAR原糖期貨:強勢調整,基金重倉BullishRetracing,IndexFundKeepBuyingZCESUGAR期糖:沖高回落UpAndDown2.如何解決?
3、Solving鄭州白糖期貨上市提供了機遇ZCEProvidesSugarFuturesContracts提供了遠期價格信息PriceDiscovery,ForwardInformation提供了利用白糖期貨套期保值場所HedgingWithZCESugarFuturesContracts提供了利用白糖期貨套期保值工具HedgingTools2.1交易日趨活躍,流動性不斷提高HigherVolumeAndIncreasingliquidity2.2標準化合約StandardContract2.3多個上市合約VariousCo
4、ntractsAvailable2.4交割品級:達到新國標1級DeliveryGrade:NewNationalGrade12.5交割倉庫:分布在產區(qū)和銷區(qū)DeliveryWarehouses:AllProducingAndDisappearingAreas2.5交割方式多種:實物交割和期轉現DeliveryWaysAndMeans:Spot/Cash,EFP….2.6鄭州商品交易所:管理規(guī)范,“三公”ZhengzhouCommodityExchange:Open,Fair,Justice2.1交易日趨活躍,流動性不斷提高
5、HigherVolumeAndIncreasingliquidity2.2標準化合約:白糖期貨合約StandardContract:SugarFuturesContract交易品種白砂糖交易單位10噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動價位1元/噸每日價格最大波動限制不超過上一個交易日結算價±4%合約交割月份1、3、5、7、9、11月交易時間每周一至周五上午9:00—11:30(法定節(jié)假日除外)下午1:30—3:00最后交易日合約交割月份的第5個交易日交割日期合約交割月份的第7個交易日交割品級標準品:一級白糖(符合《鄭州商
6、品交易所白砂糖期貨交割質量標準》(Q/ZSJ002-2005));替代品及升貼水:見《鄭州商品交易所白糖交割細則》。交割地點交易所指定倉庫最低交易保證金合約價值的6%交易手續(xù)費4元/手(含風險準備金)交割方式實物交割交易代碼SR上市交易所鄭州商品交易所2.3多個上市合約:DifferentMonth合約交割月份DeliveryMonth1、3、5、7、9、11月國際化同步:Internationalization:NYBOT&ZCE2.4交割品級DeliveryGrade:新國標1級衛(wèi)生要求:白砂糖的二氧化硫、砷、鉛、銅、
7、菌落總數、大腸菌群、致病菌、螨項目的指標按GB13104執(zhí)行,酵母菌(cfu/g)≤25,霉菌(cfu/g)≤25。項目(理化指標)指標一級二級蔗糖分,%≥99.699.5還原糖分,%≤0.100.15電導灰分,%≤0.100.13干燥失重,%≤0.070.10色 值,IU≤150240混濁度,MAU≤160220不溶于水雜質,mg/kg≤4060替代品及升貼水:A色值小于等于170IU,其他指標符合《所標》的二級白糖,可以替代交割,貼水標準為50元/噸。B符合《所標》的一級和二級(色值小于等于170IU)進口白糖(含進
8、口原糖加工而成的白糖)可以交割。2.5交割倉庫DeliveryWarehouses:共11個,分布于產區(qū)和銷區(qū)Totall11,ProducingAndDisappearingAreas白糖倉單SugarInventory2.5交割方式多種:實物交割和期轉現DeliveryWaysAndMeans:Sp