中國民生銀行工商企業(yè)金融事業(yè)部

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1、中國民生銀行工商企業(yè)金融事業(yè)部總部市場(chǎng)規(guī)劃報(bào)告一、宏觀經(jīng)濟(jì)背景分析（一）、2008年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧2008年上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，具體表現(xiàn)為：一是GDP繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，上半年經(jīng)濟(jì)保持了10.4%的增長(zhǎng)速度，但國內(nèi)通脹壓力較大，上半年CPI同比增長(zhǎng)7.1%；二是消費(fèi)、投資和出口都保持較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上半年居民累計(jì)消費(fèi)總額達(dá)到5.1萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)21.4%；上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)累計(jì)投資總額為5.84萬億人民幣，同比增長(zhǎng)26.8%；上半年出口6666億美元，同比增長(zhǎng)21.9%；三是工業(yè)企業(yè)效益良好。上半年，全

2、國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.3%(6月份增長(zhǎng)16.0%)；四是宏觀調(diào)控取得一定成效。政府繼續(xù)保持貨幣從緊政策，嚴(yán)格控制銀行信貸投放，控制固定資產(chǎn)投資，國內(nèi)通脹壓力得到一定程度緩解，CPI由2月份最高8.7%下降到6月份的7.1%；國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫化問題得到一定程度解決，股市整體保持下滑趨勢(shì)，動(dòng)蕩較大，房地產(chǎn)價(jià)格雖然繼續(xù)保持上漲，但漲幅開始回落。然而到下半年，受美國次貸危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)情況迅速惡化，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)也隨之斗轉(zhuǎn)直下。下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具體表現(xiàn)為：一是GDP增速大幅回落，第三季度GDP增幅為9.9%，比上半年回落0

3、.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)第四季度GDP增幅將在7%左右。但下半年CPI和PPI指數(shù)的大幅回落預(yù)示著未來通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)加大；二是投資和出口形勢(shì)出現(xiàn)了快速回落。下半年由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈加緊，房地產(chǎn)新增投資開始下降；此外，受到此前貨幣從緊政策的影響，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速也開始回落。出口方面，外需市場(chǎng)的疲軟，出口開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；三是工業(yè)增加值大幅回落，企業(yè)盈利危機(jī)已經(jīng)到來。工業(yè)增加值增速由7月份的14.7%持續(xù)下降，到11月份下降為5.4%，預(yù)計(jì)12月份，這一數(shù)值低于5%的可能性很大。國有企業(yè)大面積虧損，尤其是國

4、內(nèi)大型鋼鐵、水泥、電力以及煤炭等行業(yè)。此外，由于外貿(mào)迅速萎縮影響，從事加工業(yè)的中小企業(yè)倒閉潮比上半年更為嚴(yán)重；四是宏觀調(diào)控難度大大增加。受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇惡化的影響，央行貨幣政策由此前的從緊轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松，而宏觀調(diào)控的總體思路也由此前的“兩防”到過渡性的“一保一控”再到目前的“保增長(zhǎng)、促內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，雖然目前中央政府出臺(tái)4萬億投資計(jì)劃，但是否能達(dá)到預(yù)期效果還不能確定。（二）、2009年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)1、三駕馬車兩架疲弱基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)增長(zhǎng)，很大程度上將取決于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”情況：出口、投資和內(nèi)需。誠信、專

5、業(yè)、創(chuàng)新、共贏上海開來投資資訊科技有限公司www.cnsec.com86-21-336809909/9出口增速將繼續(xù)放慢，但凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)好于2008年。由美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，將對(duì)2009年我國出口繼續(xù)構(gòu)成很大壓力。目前，我國除對(duì)美國出口大量減少外，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)放慢對(duì)我國出口的影響也開始顯現(xiàn)，中國到歐洲的出口增速已經(jīng)從2008年初30%－40%回落至8月份的22%，對(duì)日本的出口增長(zhǎng)也在明顯放慢。隨著危機(jī)不斷加深，這一下滑趨勢(shì)預(yù)計(jì)還將持續(xù)。另外，外需減少對(duì)2009年就業(yè)也將造成巨大壓力，但對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影

6、響可能要小于2008年。原因主要是2008年外貿(mào)順差降勢(shì)較猛，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯減弱，估計(jì)2009年外貿(mào)順差有可能保持一定增加，從而凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可能會(huì)好于今年。初步預(yù)計(jì)，2009年出口增長(zhǎng)16%，進(jìn)口增長(zhǎng)19%，貿(mào)易順差2567.6億美元，增長(zhǎng)1.9%。投資增長(zhǎng)面臨的調(diào)整壓力明顯增大，預(yù)計(jì)2009年投資增速將明顯放緩。一是外需進(jìn)一步萎縮，將帶動(dòng)相關(guān)的投資需求萎縮；二是房地產(chǎn)業(yè)在面臨預(yù)期房?jī)r(jià)下跌、銷售困難而陷入困境的情況下，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)可能出現(xiàn)大幅度下滑，從而引致整個(gè)投資增速明顯放慢；三是企業(yè)因效益滑坡和

7、市場(chǎng)需求萎縮，投資能力和投資信心明顯不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求將會(huì)減弱；四是反映投資者意愿的新開工項(xiàng)目明顯減少，1－8月計(jì)劃總投資同比僅增長(zhǎng)2.5%，其中占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資50%以上的東部地區(qū)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資為負(fù)增長(zhǎng)。但是，投資增長(zhǎng)適度放慢是合理的，正常的，短期內(nèi)不易出現(xiàn)過度調(diào)整。盡管房地產(chǎn)因中期性調(diào)整將會(huì)帶動(dòng)投資持續(xù)放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對(duì)總投資增長(zhǎng)將形成一定的支撐，如災(zāi)后重建仍需要國家大量的投入；城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力仍然很大；環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等都需要大量的投入。預(yù)計(jì)2009年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)率

8、有可能回落至18%左右，實(shí)際增長(zhǎng)13%左右。如果政策放松較明顯，名義增長(zhǎng)率可望達(dá)到20%。消費(fèi)需求增長(zhǎng)將逐步放慢。主要有以下原因：一是收入增長(zhǎng)明顯放慢，將導(dǎo)致未來一段時(shí)間內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)減速。二是隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，2009年就業(yè)將更加困難，居民收入和預(yù)期收入更加不樂觀。三是股