2012股票龍頭攻略

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1、2012龍頭攻略核心觀點(diǎn)：雖然今年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將延續(xù)下滑，基本面較為悲觀，但是近兩個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都明顯好于預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)并未如先前預(yù)期的那樣差。2011年底開(kāi)始，國(guó)家開(kāi)始“適度微調(diào)”，貨幣政策出現(xiàn)了定向放松，地產(chǎn)調(diào)控在一些方面也有放松跡象，這些都標(biāo)志著政策底部的形成。與此同時(shí)，外圍環(huán)境也出現(xiàn)了緩和，歐債問(wèn)題有所緩解，美股持續(xù)上漲，已經(jīng)創(chuàng)出了2009年以來(lái)的新高，這為國(guó)內(nèi)股市的反彈提供了良好的外部環(huán)境。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，政策的轉(zhuǎn)暖意圖明顯，再加上外圍環(huán)境的配合，A股具備了反彈的大環(huán)境，而“兩會(huì)”的召開(kāi)將可能直接催生股市的反彈，導(dǎo)火線也已經(jīng)具備。一、利好因素分

2、析2011年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未延續(xù)加速下滑之勢(shì)，而是小幅回落，顯著好于預(yù)期，近一段時(shí)間的宏觀數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)并未如先前預(yù)期的那樣壞。1月中國(guó)經(jīng)理采購(gòu)指數(shù)（PMI）為50.5%，略微回升，兩個(gè)月延續(xù)回升，從歷史上看，除了2008年之外，1、2月份PMI都比前一年12月份略有下滑，但是今年的1月PMI比2011年12月略有回升，顯著好于預(yù)期。2月3日統(tǒng)計(jì)局公布的工業(yè)利潤(rùn)增速大幅反彈，工業(yè)企業(yè)毛利率從16.0%上升至17.7%，凈利率從7.0%的高位繼續(xù)升至9.4%，增速超出預(yù)期。這些較好的宏觀數(shù)據(jù)帶來(lái)兩個(gè)方面的影響，第一：因?yàn)橄惹笆袌?chǎng)把經(jīng)濟(jì)預(yù)期的相當(dāng)差，導(dǎo)致了

3、股市的大幅下挫，而實(shí)際上經(jīng)濟(jì)并非如此之差，基于經(jīng)濟(jì)基本面的股市需要通過(guò)反彈進(jìn)行修復(fù)；第二；經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得較為溫和，前期的悲觀氣氛一掃而光，有利于凝聚人氣，聚集股市力量。雖然今年上半年經(jīng)濟(jì)可能較差，但是至少目前較差的宏觀數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，而前期的宏觀數(shù)據(jù)又較好，這便提供了一個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面的空白期，在這個(gè)空白期中，股市可以不用顧忌經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行反彈。圖1：工業(yè)企業(yè)毛利率與凈利率異常反彈“適度微調(diào)”成為今年政策的主基調(diào)，我國(guó)政策已經(jīng)見(jiàn)了底部，未來(lái)政策將進(jìn)一步放松，相當(dāng)于表明A股見(jiàn)了“政策底部”，政策的放松對(duì)股市是一個(gè)較大的利好因素；同時(shí)，國(guó)內(nèi)輿論近兩個(gè)月來(lái)不斷口誅筆伐A股，管理層在一些

4、方面開(kāi)始出現(xiàn)了救市的舉動(dòng)，包括溫家寶提振股市信心的表態(tài)和郭樹(shù)清的讓養(yǎng)老金入市等。中央雖然明確表示今年地產(chǎn)調(diào)控不放松，但是實(shí)際中，地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)定向放松，地產(chǎn)見(jiàn)了政策底部，當(dāng)然目前地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)出現(xiàn)大幅放松，但政策的見(jiàn)底就足夠支持股市反彈。2011年11月初，溫總理強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控不放松，11月25日，副總理李克強(qiáng)表示，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控已取得一定成效，但仍處于關(guān)鍵時(shí)期，要堅(jiān)持實(shí)施遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的政策措施，包括年底召開(kāi)的中央政治局和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都明確提出地產(chǎn)調(diào)控不放松。但是實(shí)際中，地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)的跡象，2011年由于資金緊張等原因，部分銀行首套房貸款利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率

5、的1.1倍或1.05倍，但從今年開(kāi)始，多數(shù)銀行將首套房利率調(diào)整至基準(zhǔn)利率，而且去年三四季度需要等待1-2個(gè)月的住房貸款，現(xiàn)在基本在1-2周左右能審批完成，這表明在資金方面，地產(chǎn)出現(xiàn)了松動(dòng)。目前而言，幻想大幅放松調(diào)控是不現(xiàn)實(shí)的，但在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，調(diào)控的定向放松已經(jīng)出現(xiàn)，地產(chǎn)調(diào)控見(jiàn)了底部，未來(lái)放松的力度取決于經(jīng)濟(jì)下滑的幅度，經(jīng)濟(jì)下滑越大，放松力度也便越大。3月初“兩會(huì)”召開(kāi)，“兩會(huì)”往往會(huì)成為股市上漲的直接刺激因素，一年一度的“兩會(huì)”行情有望繼續(xù)演繹?？v觀過(guò)去的16年，在“兩會(huì)”期間，大盤(pán)上漲了13次，下跌了3次，上漲概率為81%，“兩會(huì)”結(jié)束之日起的一段時(shí)間內(nèi)，

6、股指上漲的概率為92.3%，幅度從4%到34%不等，僅有2002年“兩會(huì)”后股指下跌嚴(yán)重，每年“兩會(huì)”前后，“兩會(huì)”熱點(diǎn)討論的議題自然將成為市場(chǎng)炒作的題材，所涉及到的行業(yè)、上市公司會(huì)有所表現(xiàn)。每年“兩會(huì)”前后，“兩會(huì)”熱點(diǎn)討論的議題自然將成為市場(chǎng)炒作的題材，所涉及到的行業(yè)、上市公司會(huì)有所表現(xiàn)。歐債危機(jī)有所緩和，外圍經(jīng)濟(jì)不斷好于預(yù)期，外部不利氛圍逐步減弱。今年1月底，意大利成功實(shí)現(xiàn)50億歐元的國(guó)債拍賣(mài)，收益率大降，其中45億歐元兩年期國(guó)債利率3.763%，相比上月同期國(guó)債4.85%的利率大降，此后10年期國(guó)債收益率降至6%以下，出現(xiàn)了明顯的下降，意大利的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯減弱

7、。美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加至24萬(wàn)多，增幅遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)人，1月份的失業(yè)率意外下降至8.3%，創(chuàng)下了近三年來(lái)的低點(diǎn)，顯示出美國(guó)的失業(yè)率出現(xiàn)持續(xù)的好轉(zhuǎn)跡象；美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在0-0.25%，將該超低利率水平從2013年年中，延長(zhǎng)到2014年下半年，并且將長(zhǎng)期通脹率目標(biāo)設(shè)為2%，顯示出美聯(lián)儲(chǔ)在政策上仍將以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為核心，尚不會(huì)收緊貨幣政策。圖2：意大利10年期國(guó)債收益率出現(xiàn)了明顯的下降二、利空因素分析從去年12月開(kāi)始，我國(guó)正式步入去庫(kù)存周期，同時(shí)通脹也開(kāi)始回落，通脹周期、去庫(kù)存周期和經(jīng)濟(jì)周期步調(diào)一致，三周期產(chǎn)生共振，這決定著今年上半年我