資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)操作實(shí)務(wù)材料

《資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)操作實(shí)務(wù)材料》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、資產(chǎn)支持票據(jù)理論與實(shí)務(wù)2013年2月內(nèi)容提要Ⅰ資產(chǎn)支持票據(jù)簡(jiǎn)介Ⅱ基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇Ⅲ交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)Ⅳ主要注冊(cè)文件Ⅴ典型案例介紹Ⅵ探討與交流1PartⅠ資產(chǎn)支持票據(jù)簡(jiǎn)介21.1資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)展歷程?中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì)”）自成立以來(lái)，團(tuán)結(jié)2007年以來(lái)組織廣大市場(chǎng)成員，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，就促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行了有益的探索。2012年7月?交易商協(xié)會(huì)第三屆常務(wù)理事會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》2012年8月3日?交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》2012年8月6日?已有八個(gè)項(xiàng)目正

2、式獲得了注冊(cè)通知書(shū)“中市協(xié)注[2012]ABN1號(hào)”—“中市協(xié)注[2012]ABN8號(hào)”截至2012年末31.2資產(chǎn)支持票據(jù)推出意義第一，有利于盤(pán)活企業(yè)資產(chǎn)，拓展企業(yè)融資渠道。對(duì)于企業(yè)擁有的相當(dāng)數(shù)量有市場(chǎng)價(jià)值、能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，用金融工程技術(shù)盤(pán)活這類(lèi)資產(chǎn)，將為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)辟新的路徑，可以支持更多民生領(lǐng)域建設(shè)，促進(jìn)中國(guó)城市化進(jìn)程。第二，有利于豐富債券品種，推進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。隨著債務(wù)融資工具市場(chǎng)的快速發(fā)展，進(jìn)一步豐富金融產(chǎn)品成為市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在要求。資產(chǎn)支持票據(jù)的推出將為市場(chǎng)引入結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，有利于進(jìn)一步發(fā)揮場(chǎng)外金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、滿(mǎn)足發(fā)行人和投資

3、人的個(gè)性化需求，推進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)功能提升。第三，有利于緩解低信用評(píng)級(jí)企業(yè)的融資狀況。對(duì)于信用級(jí)別較低、發(fā)行較為困難的企業(yè)。如這類(lèi)企業(yè)擁有一部分有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，可以用證券化技術(shù)剝離出來(lái)、加以盤(pán)活，使原來(lái)難以發(fā)行的信用債，轉(zhuǎn)化為債項(xiàng)評(píng)級(jí)相對(duì)較高的證券化產(chǎn)品，相對(duì)緩解低信用評(píng)級(jí)企業(yè)的融資狀況。1.3定義及產(chǎn)品要素定義?資產(chǎn)支持票據(jù)（簡(jiǎn)稱(chēng)ABN）是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具?基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利或財(cái)產(chǎn)和

4、財(cái)產(chǎn)權(quán)利的組合。基礎(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制產(chǎn)品要素主管機(jī)構(gòu)交易商協(xié)會(huì)發(fā)行人非金融企業(yè)發(fā)行規(guī)模受限于基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流發(fā)行期限無(wú)限制要求發(fā)行方式可公開(kāi)發(fā)行,也可非公開(kāi)定向發(fā)行募集資金用途合法合規(guī)且符合產(chǎn)業(yè)政策，變更用途需提前披露流通市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行面向銀行間債券市場(chǎng)所有投資者，非公開(kāi)定向發(fā)行面向特定機(jī)構(gòu)投資人（簡(jiǎn)稱(chēng)“定向投投資者資人”）51.3定義及產(chǎn)品要素產(chǎn)品要素（續(xù)）?企業(yè)選擇公開(kāi)發(fā)行方式發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)兩家具有評(píng)級(jí)資質(zhì)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。鼓勵(lì)采用投資者付費(fèi)模式等多元化信用評(píng)級(jí)方式進(jìn)行信

5、用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)?非公開(kāi)發(fā)行信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)的具體安排由發(fā)行人與定向投資人協(xié)商確定，并在《定向發(fā)行協(xié)議》中明確約定含權(quán)設(shè)計(jì)?無(wú)限制性規(guī)定信托模式?無(wú)限制性規(guī)定托管機(jī)構(gòu)?銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海清算所”）?資產(chǎn)支持票據(jù)的交易結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)情況信息披露?相關(guān)機(jī)構(gòu)出具的現(xiàn)金流評(píng)估預(yù)測(cè)報(bào)告必備內(nèi)容?現(xiàn)金流評(píng)估預(yù)測(cè)偏差可能導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)?在資產(chǎn)支持票據(jù)存續(xù)期內(nèi)，定期披露基礎(chǔ)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)報(bào)告?公開(kāi)發(fā)行，應(yīng)通過(guò)交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的網(wǎng)站披露信息披露方式?非公開(kāi)發(fā)行，應(yīng)在《定向發(fā)行協(xié)議》中明確約定披露方式?企業(yè)應(yīng)在資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護(hù)

6、機(jī)制，包括但不限于：（一）債項(xiàng)評(píng)級(jí)下降的投資者保護(hù)機(jī)制應(yīng)對(duì)措施；（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流惡化或其它可能影響投資者利益等情況的應(yīng)對(duì)措施；（三）資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)生違約后的債權(quán)保障及清償安排；（四）發(fā)生基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬爭(zhēng)議時(shí)的解決機(jī)制?企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)應(yīng)制定切實(shí)可行的現(xiàn)金流歸集和管理措施，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行現(xiàn)金流控制有效控制，對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)的還本付息提供有效支持61.4產(chǎn)品特點(diǎn)以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為還款支持?基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制基礎(chǔ)資產(chǎn)要求?基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值取決于其產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的能

7、力，而非根據(jù)歷史成本估算的資產(chǎn)價(jià)值?基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為資產(chǎn)支持票據(jù)償債資金第一還款來(lái)源；其現(xiàn)金流能夠覆蓋資產(chǎn)支持票據(jù)的還款來(lái)源本息支付要求?可以設(shè)立基礎(chǔ)資產(chǎn)資金監(jiān)管專(zhuān)戶(hù)，通過(guò)簽署協(xié)議、專(zhuān)戶(hù)監(jiān)管的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)保護(hù)性隔離，明確現(xiàn)金流控制基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流直接進(jìn)入資金監(jiān)管專(zhuān)戶(hù)，優(yōu)先用于償還資產(chǎn)支持票據(jù)增信措施?可以采用內(nèi)部信用增級(jí)及外部信用增級(jí)多種方式，不強(qiáng)制要求外部擔(dān)保規(guī)模和期限?根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流及匹配情況設(shè)計(jì)規(guī)模和期限71.5與其他債務(wù)融資工具比較CPMTNABNPPNSCP產(chǎn)品期限1年及以?xún)?nèi)1年以上無(wú)限制要求無(wú)限制要求2

8、70天及以?xún)?nèi)應(yīng)用于符合國(guó)家應(yīng)用于符合國(guó)家法律應(yīng)符合法律法規(guī)和國(guó)應(yīng)用于符合國(guó)家法律法規(guī)及政策法規(guī)及政策要求的企應(yīng)符合法律法規(guī)和家政策要求，如投資法律法規(guī)及政策募集資金