產(chǎn)量難以控制需求平穩(wěn)增長

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1、行業(yè)研究鋼鐵產(chǎn)量難以控制需求平穩(wěn)增長IronandSteel-----2010年鋼鐵行業(yè)投資策略2009年12月25日評級：增持股市場A中國?中國經(jīng)濟支持鋼鐵需求的平穩(wěn)增長中國社科院經(jīng)濟學部預(yù)計2010年GDP增長率將穩(wěn)步回升到9%左右的增長，在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下，固定資產(chǎn)投資仍將保持較高增長速度，固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過70%。在投資拉動型的經(jīng)濟格局下，2010年國內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。?全球鋼鐵產(chǎn)量有望出現(xiàn)恢復(fù)性回升根據(jù)國際鋼協(xié)的預(yù)測，全球鋼鐵表觀消費量2009年將減少8.6%，至11.04億噸。預(yù)計2010年全球鋼鐵需求將增長9.2%，達到12.0

2、6億噸。其中，中國將增長5.0%至5.53億噸。?中國鋼鐵產(chǎn)量短期難以控制1-11月粗鋼總產(chǎn)量5.18億噸，較上年同期增長12.1%。按當前形勢發(fā)展，預(yù)計2009年粗鋼產(chǎn)量將達到5.64億噸，同比增長12.7%。盡管發(fā)改委和工信部將出臺政策，重點抑制鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過剩局面。但預(yù)計短期內(nèi)難以看到明顯效果，預(yù)計2010年粗鋼產(chǎn)量將達到6.27億噸以上，同比增長11.1%。?鐵礦石價格繼續(xù)緩慢上漲受全球粗鋼產(chǎn)量迅速恢復(fù)的刺激，鐵礦石資源供應(yīng)方面也呈現(xiàn)出巨大的增長，麥格理預(yù)測2010年全球鐵礦石海運貿(mào)易量將突破10億噸，比2009年增長12.8%。預(yù)計中國2009年全年進口鐵礦石超過6億噸，同比增長3

3、5%以上。中國近幾年對進口鐵礦石的依賴度持續(xù)提高的局面難以改變，鐵礦石價格續(xù)漲趨勢已經(jīng)形成。?中國鋼材需求持續(xù)增長與2008年相比，預(yù)計2009年全年粗鋼表觀消費量增加將在1億噸左右。預(yù)計2010年中國鋼材出口將保持緩慢回升的態(tài)勢，全年表觀消費量將達到6.2億噸左右，同比增加5500萬噸以上。從需求鋼材品種來看，制造業(yè)、輕工、新能源等行業(yè)所需求的各類板材、型材和特鋼產(chǎn)品等將逐漸成為消費需求的熱點。?鋼價有望震蕩上揚預(yù)計2010年鋼材市場價格將繼續(xù)在供給大于需求的態(tài)勢中變化。一季度在原材料價格上漲的預(yù)期下，隨著鋼廠出廠價格的提高，市場價格可能在波動中小幅上揚。從全年歐文沛來看，預(yù)計鋼材市場價格可

4、能在波動中呈現(xiàn)前低后高的變化趨勢。+8675583025606?投資建議從二級市場來看，當前鋼鐵板塊的市凈率（按2009年ouwp@jyzq.cn前三季度業(yè)績計）為2.17倍，處于歷史合理水平附近。我們維持對鋼鐵板塊增持的評級，建議關(guān)注寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、新興鑄管、酒鋼宏興、華菱鋼鐵等公司的投資機會。2009年12月GoldStateSecurities中國經(jīng)濟支持鋼鐵需求的平穩(wěn)增長最新由中國社會科學院經(jīng)濟學部等單位發(fā)布的“2010年《經(jīng)濟藍皮書》”指出，從季度經(jīng)濟運行情況看，2009年國民經(jīng)濟呈現(xiàn)出企穩(wěn)回暖、逐步向好的發(fā)展軌跡。預(yù)計2009年我國GDP增長速度將達到8.3%左右，可

5、以實現(xiàn)“保八”經(jīng)濟增長目標。如果2010年世界金融危機不再進一步嚴重惡化，國內(nèi)不出現(xiàn)大范圍嚴重自然災(zāi)害和其他重大問題，GDP增長率將穩(wěn)步回升到9%左右的增長水平。圖一中國GDP與固定資產(chǎn)投資增速（%）SOURCE:國家統(tǒng)計局2009年在一攬子經(jīng)濟刺激政策推動下，我國固定資產(chǎn)投資加速增長，成為擴內(nèi)需、保增長的最主要動力。預(yù)計全年全社會固定資產(chǎn)投資將達到227400億元左右，名義增長率為32%，比2008年高出6.5個百分點，為近16年的最高增長率，剔除價格因素，投資實際增長率為34.4%，是2008年投資實際增長率的2.26倍。2010年，在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下，固定資產(chǎn)投資仍將

6、保持較高增長速度，預(yù)計名義增長率將達到23.9%，固定資產(chǎn)投資占GDP的比重將可能超過70%。在投資拉動型的經(jīng)濟格局下，2010年國內(nèi)鋼鐵需求有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。圖二固定資產(chǎn)投資新開工項目與計劃投資總額SOURCE:國家統(tǒng)計局請參閱文后免責條款-1-曙光在前金元在先2009年12月GoldStateSecurities全球鋼鐵產(chǎn)量有望出現(xiàn)恢復(fù)性回升由于美國、歐元區(qū)及日韓等國的經(jīng)濟復(fù)蘇，刺激全球粗鋼產(chǎn)能迅速恢復(fù)。據(jù)國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，前十個月，全球66個國家的粗鋼產(chǎn)量為11.2億噸，同比增長13.1%。全球粗鋼產(chǎn)能利用率自2008年12月份見底以來，一直保持較為平穩(wěn)的上升態(tài)勢。至2009年10月

7、份，全球粗鋼的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到76.0%，比最低點提升17.8個百分點。從季度數(shù)據(jù)來看，全球粗鋼產(chǎn)量二季度環(huán)比增長8.1%，三季度環(huán)比增長了11.5%。其中，歐盟27國三季度粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增速在二季度基礎(chǔ)上提高了6.9個百分點，美國、日本、巴西分別提高了23.9個百分點、18.4個百分點、28.4個百分點，中國、俄羅斯和印度增速變化較小。預(yù)計2009年全球粗鋼產(chǎn)量達到12億噸左右，同比下降10%。